6月21日期市早参：三大油脂集体下跌 供需转弱甲醇高位回落

贵金属：利率决议之后资本市场呈现出利空出尽的反攻局面。不过美联储暗示，7月不排除再次加息75个基点的可能性，同时市场也进一步调高了今年美联储加息的幅度。就在美联储利率决议尘埃落定之后，瑞士央行意外宣布加息50个基点，英国央行连续第五次加息25个基点。虽然此举并不会对全球资本市场造成直接冲击，然而这种意外的强劲加息和持续性加息再次说明全球央行面临高企的通货膨胀压力之下，收紧货币政策的力度前所未有。这给资本市场带来的无形压力则是巨大的。

就在全球央行加速收紧货币政策的时候，市场担忧全球经济下行的风险将进一步抬高，这会对风险资产造成明显的利空行情。从国际金价走势来看，随着市场的风险情绪高涨，避险需求将对黄金市场带来明显的支撑。综合来看，短期金价在回到前期密集的支撑区域之后再次企稳回升是大概率事件。

【有色建材篇】

铜：6月20日，SMM 1#电解铜均价68805元（-1220），A00铝均价19720元（-190）；LME铜库存117025(-0.85%)吨,铝库存404450(-0.84%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘反弹。铜价连续下跌后下游买兴有所体现，昨日补货需求尚可，成交有所好转。但市场整体对后市经济压力及供应宽松预期持悲观态度，因此交投氛围一般。贸易商接货较差，现货升水承压运行。基本面，5月各项经济数据回升，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大投资力度，房地产管控放松，中期看需求整体向好，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 74.2美元/吨，短期受美联储大幅加息影响，市场短期偏弱，操作上建议关注68000附近支撑。

锌：6月20日，SMM 0#锌锭均价25430元（-380），1#铅均价14850（-100）；LME锌库存79425(-1.06%)吨,铅库存39250(+1.09%)吨；行业动态：SMM调研，因广西暴雨等影响将6月精炼锌产量调整至48.45万吨，比下降3.07万吨。投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘先跌后涨，整体震荡。上海市场逢低询价采购商家积极，持货商多挺价，双燕、会泽品牌报价集中于当月升水80至100元附近，成交表现总体尚可。基本面方面，近期在俄气减量下，欧洲天然气价格大涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂因矿偏紧，部分炼厂检修，供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，5月各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求预期乐观，上周锌锭社会库存小幅下降。目前市场情绪有所好转，但短期受美联储加息影响，市场偏弱，操作上建议谨慎做多，关注25000附近支撑。

镍：近阶段宏观面的恶化对期价起决定性作用。美元加息进程尚未结束，国内疫情当下一直处于散发状态，俄乌局势对原油和粮食价格的影响引发全球通胀以及当下逐渐开始蠢蠢欲动的南海各方，和平发展的节奏正在失去。而基本面上新能源在近期的爆发对镍价将有一定利好，而不锈钢将继续受困于需求不足的局面。

【煤焦钢篇】

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4430/吨(-194)；4.75mmQ235热卷全国均价4430/吨（-270），唐山普方坯3830/吨（-250）。疫情影响整体转好趋势不变，但当前库存偏高且非传统成材旺季，现货市场在南方强暴雨天气引发需求暴跌后给予了偏悲观的预期。

需求端：地产与基建6月有赶工预期，但暴雨天气蔓延可能影响需求释放；制造业受全面补贴与刺激政策影响，销售量、周转率表现尚可，但6月后订单量下滑带来隐忧。

供应端：铁水产量在恢复至300万吨以上后预计平稳运行；

焦炭需求较好、焦煤供应改善，焦化厂两轮提涨后价格下行压力巨大；铁矿发运及到港回落、需求受到钢厂限产的考验，内外价差及品种价差拉平，澳巴港口检修影响基本退却；

成本/利润方面：钢坯、成材利润大幅回落、电炉利润回落后开工率继续走低，长流程成本略高于短流程。

库存方面：螺纹近五年高位、热卷中性，但本阶段属于季节性累库，以产销驱动性及性价比来看，热卷表现较好。

我们认为：上周高考本周强降雨导致需求释放大幅跌落，同时钢厂减产不及预期、贸易商库存猛增，在销售愈发困难的当下市场情绪急速转向悲观；资金层面，空单大量增加，行情呈现增仓下行，如果本周钢厂减产不顺可能引发持续下行。然而中期来看，在地产、汽车、家电等主力用钢行业均出台了刺激消费的政策且力度较大，预期消费反弹的力度不可忽略。策略上来说，现货持有者谨慎做空，提防反弹。

铁矿石：日照港61.5%PB澳粉车板价816元/湿吨（折盘面909元/吨），金布巴粉60.5%（折盘面）879元/吨（-75）。焦炭涨价后压缩成材利润，铁矿暂时成为黑色产业链中利润低位部分，刚需支撑的背景下铁矿日耗预计持续运行在300万吨左右，但钢厂被迫减产后可能快速下滑。进口方面：本周澳洲、巴西港口发运仍在冲量阶段，疏港量高位维持，矿石成交较好；金布巴粉-PB粉价差与中高品价差持平，焦炭价格上涨后，铁矿现货应声大跌。

我们认为：港库去化的判断维持且运行稳定，但铁矿石交投已显露疲态。基差基准品种金布巴粉库存量上升对空头有一定利好。短期来看，铁矿石受钢材价格暴跌影响较大且有钢厂减产隐患，国家对原料价格较为敏感且隐隐有支持跌价的趋势。策略上来说，偏空为主。

煤焦：进口俄罗斯主焦煤CFR价格340美元/吨，进口美国产主焦煤CFR价格422.5美元/吨。沙河驿蒙古主焦煤货提价2850元/吨，满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价2050元/吨。三大口岸通关稳步增长。今日孝义至日照汽运价格260元，海运煤炭运价指数OCFI报收738.01点，环比下跌6.3点。国内焦煤现货整体成交情况不佳。

焦炭方面，新一轮提降落实，提降300元/吨。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价跌至3170元/吨，外贸价格跌至540美元/吨。炼焦再次转为亏损，焦企生产积极性较差。需求方面，国内钢材期货和现货市场同步下跌，市场情绪低迷，成交量进一步收缩。

6月20日，国内大宗商品市场普遍下跌，黑色系品种领跌。全天焦煤收于2263，焦炭收于2920.5，跌幅超过10%。地产中长期走弱成为事实，多单认输离场，导致期价大幅跳水。目前超跌，日内可捕捉反弹机会；但近几周下跌趋势已形成，日间操作建议以高抛为主。

动力煤：动力煤市场偏弱运行，秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；民营煤矿受政策端不确定性因素加大，煤价多数暂稳。站台贸易商对复工复产有一定预期，拉运积极性较高，煤矿销售情况良好；港口方面，今日市场价格下行。港口市场情绪较弱，观望情绪浓厚，当前港口以长协保供煤为主，但贸易商受发运成本支撑，报价坚挺，终端对高价接货意向不高，市场交投僵持；下游方面，随疫情好转，非电企业逐步复工复产，助推需求释放；气温陆续升高，居民用电有所回升；进口方面，受采购成本和国内限价政策影响，进口煤持续倒挂，市场询货较少，贸易商进一步观望国内市场动向，印尼Q3800FOB价格小幅提升，报91美金/吨。

我们判断：多地进入夏季用煤保供序列、印俄煤炭贸易成交、欧洲市场转向南非高价煤炭、清洁能源产销进入瓶颈，均对煤炭价格形成较强支撑。需求面，疫情影响减弱后，煤化工的原料煤需求和制造业的用电将迎来上涨，六月水泥集中生产也提高了用电需求。供给面，各主产地库存累积，大秦线检修完成后市场煤炭贸易迎来小规模交投高潮，库存在保供措施和严厉限价下基本为保供专用煤。总的来看，价格管控未放松的背景下煤炭很难上涨，但基本面仍有一定支撑。短期来看，震荡运行。

玻璃:浮法玻璃现货价格，沙河安全1686元/吨，浙江旗滨1940元/吨，武汉⻓利1780元/吨。浮法玻璃市场偏弱运行，局部价格下调。玻璃基本面偏弱，弱需求高库存，价格承压。供给端，玻璃周内产线暂无变化，开工率和日熔量均维持高位，原料高价，行业部分亏损，但尚未触及冷修意愿。需求端，地产销售短期内难以快速回暖，适逢雨季，深加工按需采购，需求量较小。库存方面，由于需求支撑持续性较差，库存去化困难，预计短期多厂库存仍将保持高位。

总之，市场预期好转但现实仍弱，上方受到基本面压制，仍不存在多头趋势的基本面基础，操作上建议反弹抛空。

【能源篇】

原油：沙特阿拉伯继续增加原油供应量。根据设在利雅得的全球联合组织数据库(Joint Organizations Data Initiative)的最新数据显示，4月份沙特阿拉伯的原油出口继续增长，达到23个月来的最高水平，但该国仍在储存原油，并非所有产量都进入了市场。

6月20日公布的官方数据显示，4月份沙特阿拉伯原油日均出口738.2万桶，高于3月份的每日723.5万桶。这是自该国2020年4月份创下每日1023.7万桶的历史最高以来的最大出口量，2020年4月份欧佩克及其减产同盟国在原先的合作协议终止后，沙特阿拉伯短暂地低价倾销原油。

然而，就在短短的一个月时间由于国际油价惊人暴跌，欧佩克与俄罗斯为首的非欧佩克10国达成历史上规模最大的减产协议。由于夏季气温升高，沙特阿拉伯的直接烧原油发电的消耗量也有所上升，4月份达到每日39.7万桶，而3月份为每日33.5万桶。随着沙特阿拉伯将更多原油用于发电，夏季的消费量通常会上升。然而，沙特阿拉伯这个全球最大原油出口国的炼油厂原油消耗量在4月份降至每日253.8万桶，而3月份为每日277.3万桶。沙特阿拉伯日产能55万桶的拉斯坦努拉炼油厂从3月开始至4月中旬进行了部分检修。

综合出口、直接使用和炼油，4月份沙特阿拉伯向市场的日均供应量为1031.7万桶，低于4月份官方报告的每日1044.1万桶原油产量。相应地，沙特阿拉伯石油库存从3月份的1.35846亿桶升至1.39579亿桶。

综合来看，累库与炼油厂消耗量下降都说明了当前全球原油的需求端较为疲软，而供给却在持续增长。因此，我们对当前的原油价格持震荡偏空的观点。

燃料油：06月17日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为606.99美元/吨，较上一工作日环比上升12.65美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在06月17日价格上升11.48美元/桶，录得603.21美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水3.21，环比上升1.01美元/吨。06月17日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为1086美元/吨，较上一工作日环比上升31美元/吨。BDI指数上行，06月17日数据为2578。

最新数据显示，6月13日富查伊拉地区重油库存继续录得下降，较上周环比减少了226.7万桶。俄罗斯高硫燃料油出口下滑不及预期，供应端放宽。柴油裂解价差的强势导致更多的组分流入柴油市场，相应的减少了低硫燃料油的生产。需求上，随着气温的上升，南亚、中东等国将开始采购高硫燃料油作为发电用料。船用油市场依旧稳步运行。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，短期内高位震荡运行。

LPG：6月20日，华南液化气市场价格维稳运行，购销氛围平平，需求弱势依然牵制市场。华南地区国产气成交均价在5760元/吨，较上一日环比持平；进口气均价为5825元/吨，较上一日环比持平。截至6月16日当周，国内统计到160家液化气生产厂家，产量为51.57万吨左右，较上周减少0.52万吨，降幅为1.01%，日均产量在7.37万吨左右。本周进口到船量预计将有所增加，料LPG供应将小幅上涨。随着气温的逐渐上升，LPG燃烧需求将不断下滑；碳四深加工率平稳运行，截至6月16日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得54.78%，较上周环比下降0.76%；全国63家烷基化厂家中开工率在43.71%，较上周环比增长了2.11%；PDH装置开工率录得77.90%，环比上周上升了0.47%，本周河北海伟计划恢复开工，不过齐翔腾达预计检修停工，预计本周PDH装置开工率略有下滑。预计LPG期价震荡偏弱运行。

沥青：6月20日，华东地区江苏地区价格持稳，主流品牌报价持稳参考4900-5050元/吨，个别期现资源报盘价低但成交不佳，个别社会库资源采用固定价报价，报价参考在4800元/吨附近；浙江地区宁波科元牌价格小幅走跌，汽运参考区间4870-4900元/吨，船单成交参考4500元/吨；中石化资源镇海90#上调50至4450元/吨，其他价格持稳待市；

供应方面，金陵石化间歇停工，宁波科元日产提升，预计随着阿尔法本周复产后区内供应将增加明显；

需求方面，考虑到当前入梅多雨、资源回款等因素，预计业者多按需采购为主；此外，考虑到山东地区价格与当地区域价差高达400元/吨以上，或刺激区内业者从山东地区拿货积极性增加。

综合来看，截至6月15日，石油沥青装置综合开工率为27.3%，环比上涨2.5%；利润方面，本周期，周度利润均值为-342.8元/吨，环比下跌108.8元/吨；检修方面，6月12日，乌苏明源20万吨产能停产，山东以及东北地区个别炼厂复产，加之部分主营炼厂有增产计划，预计供应上涨。虽然季节性需求增强，但南方降雨增强，预计整体需求环比平稳。库存方面，6月15日当周，国内厂家与社会库存分别下降0.9%和7.6%，库存连续九周下降。目前沥青供需两淡，基本面中性，但受原油价格下跌影响，期价难独善其身，恐偏弱运行。

【化工篇】

PVC：常州PVC市场价格下调，期货继续震荡走低，现货价格跟降，贸易商多数点价出货为主，终端下游需求一般，逢低补货，部分低价有一定成交。5型电石料现汇库提参考7900-8000（-150/-180）元/吨，点价参考V09合约+120至+230，中泰+180。

核心逻辑：上周PVC开工率77%（-1%），目前供应变化不大，预计延续至月底，7月份已公布的检修计划明显下降，届时供应压力将大幅提升。6月17日社库33.3万吨，环比+0.4万吨（前值+2.5），同比高113%，终端成交平稳，偶有放量，华东累库。生产企业在库库存天数在3.93天，环比增加0.15天，本周预计继续提升到4天。国内PVC生产企业受内外贸市场需求放缓，及市场仓储库存偏高等影响，库存略有增加。海外方面，东南亚量价齐跌，因国内价格近期大幅下跌，出口利润回升100-200元/吨，难以支撑市场。下游方面，上海供地陆续复工，但适逢淡季，下游企业订单仍不足。成本端，电石产地领跌，周后期出现降负停炉现象，尚不足以对PVC构成支撑。综上，短期持续下跌后，或偶有接货反弹，方向维持看弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提10480-10600（-100/-80）元/吨。江苏现货10470/10500；7月下10350/10390；8月下10280/10320。原料连跌，高温淡季预期国内供应逐渐增量，压制港口库存下降消息。期现货降价，下游反应不买跌观望，市场弱盘。

重要数据发布（周一）：6月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：6.58万吨，环比-1.7万吨。商品量库存在4.08万吨，环比-2.26万吨。抵港补充继续减少，而高成本下，下游刚需提货稳定。

核心逻辑：上周开工率66.3%，环比-0.2%（前值-2.5%），五连降，产量处于年内低位，华南70万吨装置意外短停一周。本期产业总库存21.8万吨，环比-1.6（前值-0.2）。因企业检修，山东厂库、华东到港船减少，虽下游需求减弱，但出口带动下提货仍能维持，当前库存接近历史低位水平，且暂无累库倾向。

需求端，下游开工小幅回升，但终端淡季，工厂将继续减产去库。外盘方面，7月纸货下跌90美元，但跌幅小于内盘，内外价差有支撑。

成本端，EIA库存两连增，美联储大幅加息使得风险资产价格回落，油价回落到115-120美元/桶区间，纯苯库存虽止降，但7月需求仍被看好，苯乙烯非一体化成本接近11000。

综上，供需两弱下，出口引导去库，成本端暂无坍塌风险，预计或震荡，可逢低做多。

甲醇：昨日甲醇继续大幅下跌，MA2209合约收于2672元/吨。现货方面，太仓甲醇市场窄幅整理。午后太仓现货小单成交在2640-2650元/吨自提。上午刚需逢低补空为主，现货中低端成交放量尚可；午后现货窄幅整理，午后中小单现货成交为主。日内中低端成交放量较好。山东南部甲醇市场延续弱势。部分生产企业报价2770元/吨，此价暂无签单，部分企业为促进出货商谈有让利，据悉少数买盘意向在2700元/吨；临沂地区缺乏明确商谈，观望为主。内蒙古地区甲醇市场弱势松动。南北线地区主流价格2300元/吨，报价及出货有待观察。

上周甲醇大幅下跌，主要受到美联储加息决议资金避险情绪升温的影响，叠加甲醇供需持续转弱，价格高位回落。进入6月份以后，国内检修装置明显减少，开工率逐渐回升至高位。目前伊朗装船量较为稳定，且长约加点下降后，预计后期月度进口量将维持在100万吨以上的高位水平。

需求方面，渤化MTO装置顺利投产，但由于前期采购量较大，因此实际支撑相对有限。

目前烯烃单体外采经济性较高，对甲醇需求存在缩减预期，叠加传统需求进入季节性淡季，供需预期转弱，随着供需压力的增加将对高价形成压制。不过目前原油和煤炭价格较为强势，尤其近期化工煤价格高位坚挺，用电高峰来临前电厂仍有较大补库需求，煤价或易涨难跌，甲醇成本支撑偏强，下行空间有限。

整体来看，6月份甲醇供需边际转弱，但成本支撑较强，预计价格区间震荡为主。

橡胶：昨日橡胶弱势震荡，RU2209合约收于12810元/吨。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.63%，较上周增长5.94个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.94%，较上周走高1.35个百分点。截至6月16日，青岛地区天然橡胶总库存39.24万吨，较上周跌0.22吨，跌幅0.56%；保税区内库存10.27万吨，较上周跌0.27万吨，跌幅2.56%；一般贸易库存28.97万吨，较上周涨0.05万吨，涨幅0.17%。

泰国5月中下旬南部主产区陆续开割，但因雨水天气影响割胶作业，导致胶水产出受限，支撑收购价格维持高位。伴随雨水减少，周内原料胶水收购价格走低明显，但仍处于历史同期相对高位水平。干胶、乳胶加工利润尚可，加工厂生产积极性较高。西双版纳产区4月上旬附近整体开割率已达70%以上，局部区域基本全面开割。周内西双版纳地区延续多雨状态，影响割胶作业，但是整体来看胶水产出逐渐增量。进入6月份海南产区胶水产出有所增加，但仍不及往年同期水平，预计全面上量时间可能延期至6月下旬或6月底。

需求方面，周内天然橡胶价格下行，下游工厂逢低采买为主，市场交投有所活跃，但受宏观及成品库存等因素影响，下游整体开工需求改善不及预期，整体需求方面表现依然偏弱，对胶价有所拖累。

整体来看，供应端伴随着季节性供应旺季的临近，国内外产区新胶释放量整体放大。但需求端来看，下游企业整体恢复相对缓慢，对原材料采购需求仍以刚需为主。因此在供强需弱情况下，价格运行缺乏利多提振，加之从外围宏观经济气氛来看，业者对后市仍缺乏信心。因此综合来看，短期天然橡胶市场或继续维持弱势。

PTA：期货主力合约早盘冲高震荡走低至6934元/吨，收跌0.55%。

成本方面，欧美多国相继加息加剧市场对经济衰退的忧虑，叠加俄罗斯暗示将增加出口量， 国际油价遭遇重挫；PX CFR中国价格收涨至1301美元/吨，PTA加工区间收跌至579.86元/吨；PTA开工负荷提升至75.53%；需求方面，下游聚酯负荷稳定82.94%；宏观市场风险依然发酵，PTA日供需边际趋弱于紧平衡，短期内买盘集中补货暂告一段，基于6月份现货依然偏少且成本相对强劲，预计 PTA市场该价位或震荡为主，等待宏观企稳。

乙二醇：期货主力合约早盘冲高震荡走低至4916元/吨，收跌5.04%。

成本方面，欧美多国相继加息加剧市场对经济衰退的忧虑，叠加俄罗斯暗示将增加出口量， 国际油价遭遇重挫；供应方面，国内乙二醇总开工51.09%（稳定）非煤开工54.95%（稳定）；煤化工44.02（稳定）；库存方面，华东主港库存117.07万吨，主港库存维持高位；需求方面，下游恢复缓慢，聚酯开工负荷在82.94%；阶段性供应减少，供需格局有所改善，然主港库存维持高位，夏季终端淡季，需求端驱动有限，加之国际油价的大幅回撤，商品整体情绪悲观。预计本周乙二醇市场偏弱震荡为主，关注本周国际原油及港口库存变化情况。

纸浆：期货主力合约早盘冲高震荡走低至6900元/吨，收跌0.32%。

国际方面，海外供给端扰动，国际浆厂计划外状况再发，芬宝AKI被迫停车，美国木兰（woodland）与加拿大和平河（PEACE RIVER）浆厂于5月底停机检修，支撑针叶浆价格由跌转涨。目前全球针叶浆供应不稳定，浆厂挺价意愿较强，国内进口成本较高，会对价格形成支撑。但国内终端需求较差，下游各成品纸都呈现亏损或低利润的状态，成品纸的产量以及开工率维持在低位，当前又迎来需求淡季，需求端很难支撑价格持续性的上涨。全国疫情对需求的影响持续，但在国内成品纸大范围跌价前，纸浆先行下跌的驱动并不强，建议等待盘面企稳，中期在6800附近预计有较强支撑。

聚乙烯：周一夜盘PE2209低开高走，盘中震荡，终收8579元/吨，跌74元/吨（-0.86%），PE市场价格继续下跌。华北大区线性跌50-100元/吨，高压跌100元/吨，低压拉丝部分跌100元/吨，膜料和注塑部分跌50元/吨；华东大区线性和高压部分跌50-100元/吨，低压部分跌50元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨，高压部分跌50-100元/吨，低压部分跌30-50元/吨。上游原油期货下跌，线性期货低开震荡下行，市场交投气氛欠佳，石化及贸易商纷纷下调价格，但终端需求未有明显改善，现货消耗有限，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8600-9050元/吨。6月17日国内PE库存环比6月10日增加2.56%，其中样本主要生产环节PE库存环比增加5.51%，PE样本港口库存环比增加0.32%，样本贸易企业库存环比增加0.55%。

核心逻辑：PE市场价格延续弱势整理为主，以LLDPE为例，预计主流价格在8800-9100元/吨。下周油价恐将弱势运行，对PE成本支撑力度减弱。供应量方面来看，PE库存有所累积，石化库存及社会库存有所增加，港口库存窄幅波动。预计6月底到港较为集中，但整体增量有限。下周炼化企业检修有所增加，初步预计下周PE检修损失量在8.12万吨，环比增加0.74万吨。农膜需求平平，部分企业少量生产，行业整体开工稍有提升。其他PE下游需求缓慢回升当中，维持刚需拿货。基于此，预计国内聚乙烯市场偏弱运行。

聚丙烯：周一夜盘PP09合约震荡高走，终收于84931元/吨，跌37元/吨（-0.43%)。国内PP市场延续弱势，下跌幅度在50-100元/吨。近日期货震荡走低，弱势运行。期货弱势抑制现货市场氛围，加之部分生产企业出厂价格下调，货源成本支撑减弱，贸易商让利出货为主，价格重心下移。下游接盘仍旧谨慎，市场整体交投氛围欠佳。今日华北拉丝主流价格在8500-8580元/吨，华东拉丝主流价格在8570-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8850元/吨。6月17日国内PP库存环比6月10日上升4.84%。其中主要生产环节PP库存，港口库存、贸易商库存上升。

核心逻辑：国内聚丙烯市场偏弱震荡，预计市场偏弱运行，以华东拉丝为例预计价格运行区间在8650-8750元/吨。成本面来看，预计原油弱势调整，聚丙烯成本面支撑减弱。供应端，虽暂未新增产能释放，但部分检修装置计划重启，短期暂无新增检修装置，供应预计小幅增加。需求端，目前下游开工变动不大，刚需平稳释放，但近期下游新增订单不足，后期传统需求淡季来临需求有转弱预期。基于此，预计国内聚丙烯市场偏弱运行。

【农产品篇】

油脂油料：周一国内三大油脂再次延续上周的状态集体下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌2.34%至11088元/吨，菜籽油主力合约下跌1.76%至13375元/吨，棕榈油主力合约下跌4.99%至10206元/吨。美豆播种进度已经回到正常区间并继续正常，优良率正常，预计增产。整体而言，因美国加息缩表步入快速通道，全球市场物价水平有望在现阶段快速回落，加之新季大豆种植面积大幅增长，处于增产季的棕油和美豆丰产预期一齐推动全球粮油市场供需恢复平衡的期望走高。随着国际产需的边际改善，产地棕榈油价格在缺乏其他利多题材下上冲动能不足，棕榈油性价比缺失，预计短期依旧将维持弱势。豆粕：本周一豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.53%至4129元/吨。美国大豆期货上周出现调整，出现了连续的下跌，这一方面有对美联储加息的预期反应，另一方面也是对USDA供需发布后短期的获利回吐因素影响。国内豆类与粕类库存累积明显（利空粕类基差），但需求也同样增长（小幅利多待验证）。然而供应端利空已经到达当前最大限度，播种正常，优良率高，只要天气有异常，利空则会转为阶段性利多（利空无法变得更大），因此可以考虑沿 26 日均线少量买入豆粕主力多单。

白糖：昨日白糖主力09合约有所持稳，全天在5920附近窄幅震荡，最低5907元/吨，5900的支撑位保持完好。

现货上，广西白糖现货成交指数为5892元/吨，相比前一日下降12元。

消息面上，截止5月末，云南累计产糖190.60万吨，同比减少30.02万吨，单月销糖20.75万吨，同比减少3.92万吨。今年我国食糖产量减产100吨已确定。

天气方面，我国南方强降雨范围缩减，但部分地区依然需要警惕暴雨及大暴雨。据广西黔江农业部门统计，蔗区遭受内涝浸泡的甘蔗面积达到18390亩，其中：轻度9440亩、中度4860亩、重度4090亩。

综合来看，白糖总体中长期依然看多，短线上建议观望，等白糖进一步回调企稳后进行低多操作。

棉花：昨日棉花主力09合约开盘快速下跌将近650点，触及18750的低点，后续有所反弹，收盘于19240元/吨。

受期货价格下跌的影响，现货继续杀跌，CC index 3128B现货价格为20389元/吨，较前日下跌了319元/吨。

消息面上，6月21日起美国的新疆棉禁令执行力度再次升级，6月9日欧洲议会通过了《反强迫劳动海关措施决议》和美联储连续激进式加息对抗通胀等消息持续发酵，市场人事担忧后期纺织业出口受到压制会进一步打压下游对棉花的需求。

目前轧花厂还贷压力高，一边下调棉花销售报价，一边期待可能会到来的国家收储稳价。在政策还未清晰的情况下，现阶段棉花价格跌势依然持续，预计近期会在19000-19500区间内震荡，等待选择方向，但在供需双弱的大背景下，棉花价格存在进一步下跌的可能性，中长期看空。

鸡蛋：周一，鸡蛋主力2209合约价格窄幅震荡，收盘至4725点，涨幅0.75%。

主要产区价格稳定，均价在4.30-4.55元/斤小幅波动，南方部分地区进入梅雨季节，气温逐渐升高，大豆和玉米消费进入淡季，价格大幅上行难度较大。但饲料养殖成本仍旧高于往年同期水平，鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度6月份开始新增开产蛋鸡同环比将有继续回升，此外养殖户延迟淘汰及产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。饲料成本抬升下养殖户夏季补栏谨慎，市场对远月盘面还是有上涨预期，预计鸡蛋09合约易涨难跌。

苹果：新季苹果套袋逐步进入尾声，一年一度的交易花期及套袋因素逐步弱化，随着苹果进入6、7月份的膨大期，数量上的争议减少，随之而来的是质量的交易，比如去年果锈大的问题，黑星病的问题等等。

在这个环节前的这个时期我们认为市场博弈进入一个无序无主线无驱动的阶段，通过市场机构对减产数据判定，我们认为对于新季苹果8500-8700这个区间有较高的成本支撑。

库存苹果近期基本面没有发生变化，应季水果批量上市种类繁多，价格大都是逐步回落，对苹果形成不小冲击，产地价格偏弱，出货不快，周环比再次降速，但销区的价格连续两周小幅下滑，成交量连续四周明显下滑，淡季特征比较明显，苹果现货基本面尚未看到好转迹象，预计6月底或7月上旬可能有所好转。

期货上周8700-9300的区间振荡行情，本周暂时维持，长线做多仍需等待现货基本面配合和资金情绪的转折。操作建议10合约区间振荡，8700-9300区间高抛低吸为主。

（来源：中财期货）