成本端止跌反弹 PTA供需呈弱平衡态势

现货市场：21日，现货市场成交量一般，现货报盘偏少，基差表现偏强，贸易商和聚酯工厂均有补货，主港主流货源基差在09+185。

【重要资讯】

（1）从成本端来看，受美联储偏鹰货币政策影响，原油估值回落，后市供需矛盾与货币政策博弈，预计PTA波动率抬升。

截至6月17日当周，中国PX开工负荷达到83.8%，周度小幅下降1.8%，6月18日，受到上海石化化工部乙二醇装置发生火情影响，PX装置被事故影响连带出现停车，影响PX年度产能70万吨装置，重启时间待定。

本周来看，国内PX供应端重启与检修并存，福海创80万吨装置面临检修，四川彭州石化75万吨装置面临检修，扬子石化50万吨装置重启。亚洲地区暂无重启与检修计划，亚洲流通货源依旧偏紧。

预计本周PX装置开工率继续小幅下降至80%附近。

6月21日，PXCFR中国价格上涨12美元/吨，收于1330美元/吨。

（2）从供应端来看，截至6月17日（周五），PTA开工率为76.6%，较6月10日提升2.5个百分点。

装置变动：宁波逸盛4线停车检修，逸盛海南重启，逸盛大化负荷提升。另外华东一套75万吨装置停车检修，预计7天附近。

本周来看，华东一套75万吨PTA装置于上周六计划内停车，预计检修一周；华南一450万吨PTA装置负荷近期负荷提升至8成附近，该装置前期维持5成负荷，初步预计PTA开工率在77%水平。

（3）从需求端来看，近期聚酯装置检修较为集中。

主要涉及长丝、短纤、薄膜，不过同期也有部分工厂负荷有小幅提升，适度抵消装置检修影响，截至上周五，初步核算聚酯负荷在84%，周度环比下滑1%。上周聚酯产销不佳，库存和效益压力并存，部分装置检修计划如期执行，导致聚酯负荷走低，而且由于聚酯库存大幅累库，聚酯工厂原料锁价积极性偏弱。

展望后市，随着下游聚酯库存累库，下游需求恢复继续不及预期，预计下周下游需求依然呈现弱复苏态势，谨慎给予聚酯开工负荷84.5%开工水平。

【交易策略】

随着华南一450万吨PTA装置负荷提升预计，本周PTA供需呈弱平衡态势，成本方面，随着PX供给减少，开工率下滑，价格止跌反弹，6月21日，PXCFR价格上涨12美元/吨，收于1330美元/吨。

预计后市PTA继续跟随PX价格波动或弱于PX为主。价差方面，PTA加工费依然较高，可继续参与做空加工费行情。

（来源：方正中期期货）