本周（6.20-6.24）沪铝持续下跌，价格重心明显下移。周初电解铝社会库存持续去化，铝价宽幅震荡为主。
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周中欧美地区制造业PMI数据表现不佳，同时美联储再次表明压制通胀的决心，市场普遍预期7月将加息75BP，加剧了市场对于经济衰退的担忧。
大宗商品持续承压下行，有色板块录得较大跌幅，本周铝价跌幅4.02%。
【库存情况】
据上海有色统计，6月23日，国内电解铝社会库存：上海地区3.7万吨，无锡地区28.3吨，南海地区18.5万吨，杭州地区6.0万吨，巩义地区8.6万吨，天津8.0万吨，重庆0.3万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计75.1万吨。较上周四库存下降3.4万吨。
其中分地区看，无锡和佛山地区仍是持续降库，价格持续下跌，价格偏低，有出现部分采购补库现象，且叠加库存隐忧到货量偏少，库存呈现持续去库。巩义地区库存开始出现累库现象，一方面到货量有所增加，另一方面，目前下游接货意愿较差，出货不畅，库存出现累积。
【持仓情况】
截至6月24，上期所铝总持仓439138手，较上周411802增加27336手，本周铝价大幅下跌，总持仓量大幅增加，以空头增仓为主。
【多空分析】
利多因素：
1、铝土矿主要港口到货量下滑，国内铝土矿供应持续偏紧，碱液价格小幅上涨，氧化铝生产成本上行，对价格有所支撑。夏季用电高峰临近，动力煤供应偏紧，价格高位运行，电解铝成本支撑仍存。
2、6月国内电解铝新增投产有限，前期投产产能开始稳定产出，供应压力略有增加。随着铝价大幅回落，高成本地区铝厂再次陷入亏损，后续投产动能不足。
利空因素：
1、欧美地区制造业PMI指数下跌幅度较大，加剧了市场对于经济衰退的预期。其中欧元区6月Markit制造业PMI初值为52，预期53.9，前值54.6。美国6月Markit制造业PMI初值录得52.4，创23个月新低，服务业PMI和综合PMI初值均创5个月新低。
2、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅减少0.4个百分点至66.7%。建筑型材及铝板带箔等板块均出现新增订单不足的情况，且7-8月份为传统消费淡季，仅汽车用铝及光伏等方面用铝订单较为乐观。
【观点小结】
美联储上调了后续的加息计划，市场担忧此举会导致全球经济增速进一步放缓，而6月欧美地区制造业PMI指数大幅下滑加重了市场的忧虑。
就铝基本面而言，目前呈现多空交织局面，上游铝土矿供应偏紧，成本支撑较为有力。国内供应端压力仍存，但新增产能有限。下游加工企业开工率略有回落，建筑型材及铝板带板块反映新增订单不足，叠加传统消费淡季来临，下游接货积极性不高。
短期铝价仍将偏空运行。
（来源：中信建投期货）
| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铝加权 | -- | -- | -- |
| 沪铝2504 | -- | -- | -- |
| 沪铝2503 | -- | -- | -- |
| 沪铝2502 | -- | -- | -- |
| 沪铝2501 | -- | -- | -- |
| 沪铝2412 | -- | -- | -- |
| 沪铝2411 | -- | -- | -- |
| 沪铝2410 | -- | -- | -- |
| 沪铝2409 | -- | -- | -- |
| 沪铝2408 | -- | -- | -- |
| 沪铝2407 | -- | -- | -- |
| 沪铝2406 | -- | -- | -- |
| 沪铝2405 | -- | -- | -- |
| 品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铜主力 | -- | -- | -- |
| 沪铝主力 | -- | -- | -- |
| 线材主力 | -- | -- | -- |
| 热卷主力 | -- | -- | -- |
| 橡胶主力 | -- | -- | -- |
| 沥青主力 | -- | -- | -- |
| 燃料油主力 | -- | -- | -- |
| 螺纹钢主力 | -- | -- | -- |
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