宏观压力占据主导作用 短期镍价仍有下行可能性

上周LME镍快速走弱，下跌13.9%至22100美元/吨；国内沪镍也随之下行，周度跌幅12.58%至172310元/吨。

上周现货进口窗口持续打开，但盘面进口窗口关闭。从库存表现来看，近期通关量较大，电解镍（含镍豆）社会库存有所回升，但社会库存仍在历史极低位，现货紧张局面难有效缓解。

基本面来看，不锈钢6月产量预期278.03万吨，同比减少2.43%，其中300系产量142.4万吨，同比减少10.45%。可以说，不锈钢排产计划严重低于市场预期，也说明下游需求并不乐观，接单情况非常不理想。另外，虽然新能源汽车热点依旧，但硫酸镍产量提升却偏慢，6月硫酸镍产量预测约2.46万镍金属吨，同比增加约20.36%，依然低于年度预测平均水平。从下游需求反推用镍量，意味着镍需求将继续下滑，供应偏刚性的情况下，镍或继续表现为小幅供大于求，当然这里的镍过剩可能更多表现为镍生铁，而非电解镍板，镍板仍比较紧张。另外，镍豆升水报价从高位回落，且硫酸镍与镍豆价差倒挂，这也是镍豆需求走弱的迹象，高冰镍和MHP对硫酸镍生产企业快速供给下对镍豆形成替代。

上周镍价快速杀跌，宏观压力占据主导作用，市场交易转向美联储“快速加息”下“通胀回落”，工业品均遭受不同程度的抛空，而此时LME镍因挤仓而出现较大争议性的品种，价格也快速挤仓前价格靠拢。另外镍基本面预期偏弱成为辅助，市场预期镍下半年供求将转为过剩。不过，市场在快速下行的同时也难免出现恐慌性，从往年经验来看6月镍与不锈钢表现也偏弱，而在7~8月份不锈钢产量往往超出市场养护期，今年度是否也会如此值得思考。

分析认为，如果从情绪性来考虑，短期镍价仍有下行可能性，价格或考验挤仓前价格15万~16万的支撑性；对于不锈钢来说，当前跟随镍价惯性下跌，但主导性不强，存在一定抵抗性，关注16000~16500元/吨的支撑性。

（来源：光大期货）