短期需求未见好转迹象 PVC价格难言乐观

【行情回顾】

截至6月24日，PVC主力合约收于7276元/吨，较6月17日变化-8.47%，最高价格为7949元/吨，最低价格为7276元/吨。

【基本面分析】

供应方面，本周（6.20-6.24）PVC产量环比略降。截至6月23日，PVC整体开工率为76.22%，环比下降0.17%，同比下降7.96%。其中电石法开工率下降0.29%至78.01%，乙烯法开工率增加0.35%至70.26%。最新周度产量为42.16万吨。

需求方面，本周PVC下游开工率变动不大，需求弱势持稳。房地产行业下行对PVC需求拖累明显。当前下游观望情绪明显，采购积极性仍偏低，仅部分企业逢低接货。下游企业多数订单不佳，对后市预期较弱。

成本方面，本周电石、乙烯价格下跌。截至6月23日，西北地区电石价格3950元/吨，较6月16日持稳；华东地区电石价格4500元/吨，较6月16日下跌2.17%；华南地区电石价格4600元/吨，较6月16日下跌1.08%。截至6月23日，CFR东北亚乙烯价格981美元/吨，较6月16日下跌2.97%。本周电石法、乙烯法成本下降，但现货价格跌幅更大，现货生产已出现亏损，成本支撑增强。

库存方面，本周社会库存环比小幅增加，隆众统计的最新PVC社会库存为33.91万吨，较上一周增加0.54万吨，环比增加1.62%，同比增加114.62%。

【观点结论】

综合来看，短期PVC基本面偏空。从估值看，当前PVC生产利润大幅下降，成本支撑增强。

从供需结构来看，短期开工率和产量环比减少，下游需求疲软，库存较去年同期增加明显，对价格的拖累明显，叠加宏观风险增加，PVC价格大幅下跌。

短期需求未见好转迹象，PVC价格难言乐观，预计整体偏弱运行为主。中期关注稳增长政策力度，预计下半年需求将好于上半年，下半年价格反弹概率较大。

（来源：中信建投期货）