10月10日期市早报：电解铝库存进一步下滑 聚丙烯偏强震荡

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水590-640元/吨，均价615元/吨，较前一日上升10元/吨，平水铜成交价格62610~62710元/吨，升水铜成交价格62630~62740元/吨，十一长假前最后一天，日内铜价持续上涨，基差持续拉大，依旧高升水，部分下游冲刺节前最后一天为国庆备货，与此同时现货紧张加剧。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜高开低走。宏观层面，欧美加息节奏依旧激进，10月加息75bp概率上升。因此市场交易的主流方向“衰退预期”。基本面，进口铜矿加工费上升至80中位，9月国内电解铜产量预计突破90万吨。需求方面，铜杆开工率上周修复至正常水平，其他铜材周度数据均稳步回升。国内仓单库存仍减少，社会库存也保持低位，但伦铜库存出现累库。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过随着供应端逐渐放量，后续铜价以震荡下跌为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18340~18380元/吨，较上日上升200元/吨；无锡地区报价18320~18340元/吨，较上日上升200元/吨；杭州地区报价18360~18380元/吨，较上日上升200元/吨；重庆地区报价18410~18430元/吨，较上日上升190元/吨；沈阳地区报价18350~18370元/吨，较上日上升200元/吨；天津地区报价18380~18400元/吨，较上日上升200元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开低走。基本面，伦敦金属交易所（LME）表示就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，目前欧洲和美国对于俄铝的依赖较大，若制裁落地的话对欧洲地区的铝供需影响较大。此外海外能源扰动在长假期间仍在，欧洲延续减产。

国内方面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。据阿拉丁（ALD）调研统计，截止本周，云南地区运行产能降至432万吨，较限电前减产百万吨，整体减产比例约19%。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，库存进一步下降。

综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24740~24840元/吨，较上日上升190元/吨，广东0#锌锭报价24430~24530元/吨，较上日上升130元/吨，天津0#锌锭报价24760~24860元/吨，较上日上升140元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌高开低走。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，9月Mysteel统计的国内炼厂周度产量已经基本恢复到今年一季度的水平，目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少。国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。需求端，端边际改善放缓，锌维持供需双弱。综合来供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：10月9日，普式62%价格指数95.8美元/吨（0），日照港超特粉673元/吨（0），PB粉760元/吨（+5）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，美国9月非农数据好于预期，劳动市场表现依然强劲，美联储利率观测器表明11月美联储加息75BP的概率已上升至81.1%，大宗商品承压。

基本面来看，随着澳洲港口检修以及巴西降雨减少，铁矿发运量有逐步回升趋势。但国内矿端生产事故频发，临近二十大，安全检查或制约内矿供应。需求端，尽管唐山有限产，节日期间钢企生产节奏也并未明显放缓，钢联口径247家高炉企业日均铁水产量维持在240万左右，铁矿日均疏港量依然保持在300万吨以上，45港口铁矿库存下降至1.29亿吨。

总体来看，铁矿基本面要强于成材，但价格变动的方向依然要看节后成材需求高度，预计铁矿价格震荡。仅供参考。

钢材：节后现货市场小幅拉涨，10月9日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4100元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价3990元/吨（+10），江苏钢坯Q235汇总价3860元/吨（0）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，美国9月非农数据好于预期，劳动市场表现依然强劲，美联储利率观测器表明11月美联储加息75BP的概率已上升至81.1%，大宗商品承压。基本面来看，供给端，国庆期间五大品种产量小幅增加至965.3万吨，主要是热卷企业复产，而螺纹略微减产。需求端，受假日影响，需求自然下降至878万吨，绝对值略高于去年水平。五大品种总库存周环比累积87.5万吨，累库存幅度相对往年来说较小。从下游来看，30大中城市房屋成交依然疲弱。尽管当前基本面表现不温不火，但考虑到下游行业房地产前景依然偏悲观，因此节后需求持续性存疑。整体来看，黑色基本面多空交织，价格或区间震荡，建议短期观望。若节后需求回落，可逢高布空。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，昨日华东拉丝8200-8400元/吨，较节前 上涨300元 /吨左右。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷为84.74%， 较前一周提升 5.58 个百分点，部分装置重启，装置负荷回升。需求端，塑编企业开工率回升1个百分点至49%；BOPP企业开工率回升3个百分点至64%；注塑企业开工率回升2个百分点至55%；总体下游企业开工有所回升。库存上，两油库存79万吨，较节前累库21.5万吨。

综合而言，国庆长假期间OPEC+部长级会议决定减产200万桶/日，叠加俄乌冲突忧虑延续，美国原油库存下滑，原油大幅反弹，成本推动，现货市场已较明显反应，预计节后聚丙烯主力合约将高开，短期聚丙烯偏强震荡，中长线原油依然受弱宏观预期压制，以及聚丙烯新增产能释放，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：昨日PTA现货报价6505元/吨，较节前涨325元/吨，乙二醇现货报价4417元/吨，涨187元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，节前国内装置负荷76%，环比回升2.5个百分点，国内装置负荷延续修复；MEG供应端，国内装置负荷回升7.1个百分点至51.98%，其中煤制装置负荷回升0.58个百分点至29.25%，恒力石化装置重启，国内装置负荷回升。需求上，聚酯负荷小幅下滑至83.5%，聚酯库存高企及现金流低迷，聚酯负荷修复力度或受限。

综合而言，PTA方面，国庆长假期间OPEC+部长级会议决定减产200万桶/日，叠加俄乌冲突忧虑延续，美国原油库存下滑，原油大幅反弹，成本推动PTA上涨，现货市场已经明显反应，节后PTA主力合约将高开，短线PTA偏强震荡，中长期宏观及金融属性仍施压油价，中长期PTA弱势下跌为主。MEG方面，原油大幅反弹将带动MEG上涨，现货市场已经明显反应，节后MEG将高开，短期MEG或延续修复反弹，但高度仍受弱需求压制。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东3070-3250（-90/-210），江苏3070-3220（-90/-110），广东2950-3070（-80/-50），山东鲁南3100-3160（0/0），内蒙2680-2760（-40/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，近期国内甲醇整体开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能10月的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，上周卓创港口库存73.2万吨（-11.8万吨），下游节前备库带动港口快速去库，预计9月30日至10月16日中国进口船货到港量在61万吨，仍有一定体量。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。

需求方面，上周MTO开工有所回落，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻，近期市场传闻常州富德有复工计划，关注落地情况。宏观方面，国庆期间，OPEC+减产规模超预期，外盘原油大涨，预计节后化工品将高开。

综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，但国庆假期原油大涨对化工品情绪利多，预计今日甲醇将高开，短期震荡偏强走势。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2495（0），安徽2565（-10），河北2535（-45），河南2529（-5）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场区间震荡，新单跟进速度一般。国内尿素装置开工负荷小幅回升，供应前期订单为主；下游板材和复合肥厂家开工负荷低位整理，商家采销趋于短线。预计短期国内尿素现货市场供需关系变化不大。宏观方面，国庆期间，OPEC+减产规模超预期，外盘原油大涨，预计对节后化工品形成利多情绪。预计今日尿素受原油影响有所走强，中线看，尿素整体呈现供需双弱局面，但成本端有较强支撑，出口量有所增加，且有淡储预期，预计尿素中线呈现震荡偏强格局。仅供参考。

（来源：兴证期货）