关注不锈钢市场消化程度 四季度镍价上行压力仍较大

北京时间10月14日早盘，截至目前，国内期市有色金属板块全线上涨，沪锌、沪铝、沪铜、国际铜、沪铅、沪锡集体上涨，沪镍主力跌超2%。

具体盘面上看，沪镍合约报185310元，涨幅2.12%；沪铜主力合约报63500元，涨幅1.70%；国际铜合约报55980元，涨幅1.69%。

消息面上看：

【本周国内电解铜产量19.56万吨，环比增0.16万吨】据Mysteel，本周（10.6~10.13）国内电解铜产量19.56万吨，环比增0.16万吨；本周冶炼企业检修少，维持正常高产；国内铜冶炼企业电解铜成品库存6.33万吨，较上周增0.32万吨；本周市场基差1500-1800元/吨，导致下游催促冶炼企业长单交付，从而使冶炼企业成品库存出现下降。

【晋豫多地实施静默管理，运输不畅导致氧化铝被动减产】据Mysteel，受疫情影响，晋豫多地实施静默管理，持续时间多在3-5天，期间氧化铝企业逐渐面临原材料采购运输困难、产品外运受阻、货物积压、能源供应紧张等问题，阻碍企业正常生产经营，部分企业不得不采取限产措施。其中孝义及周边地区表现明显，3家企业表示已采取或待执行减产措施，初步涉及产能达到150万吨/年左右。

【中国汽车流通协会：9月份汽车经销商综合库存系数环比上升0.7%】中国汽车流通协会发布2022年9月份“汽车经销商库存”调查结果：9月份汽车经销商综合库存系数为1.47，环比上升0.7%，同比上升18.5%，库存水平位于警戒线以下，处于合理范围内。

机构观点：

国元期货表示：4季度美联储加息行动仍将持续，对铜价的影响将会是一个逐渐弱化的过程。基本面来看，铜精矿供应宽松且存在加速可能，废铜供应将较3季度宽松，冶炼厂检修力度加大，全球精炼铜低库存问题依然存在，供应对铜价存在支撑。需求方面，基建、地产等用缆行业环比回暖，空调和汽车行业产销旺季将至，需求对价格的支撑作用亦不容忽视。综上，我们认为4季度铜价将整体延续震荡走势，若宏观压力放缓，则铜价会有一定程度震荡走强。

光大期货表示：近期LME镍贴水逐渐加大，显示外盘偏谨慎情绪，但从LME近期波动情况来看，低库存、持续去库以及突发事件仍给市场研判带来较大困扰，镍价继续回归阻力主要来源于此。基本面来看，10月不锈钢排产计划回升将带动镍需求再度回升，但进入四季度市场或更关注不锈钢市场的消化程度，若社库走高、贸易流转不顺，则排产计划继续走高意义并不大，潜在的价格战或制约着上下游价格表现；新能源汽车产业链仍是高景气，带动镍需求回升，但与此同时中间品和镍锍供给逐渐回升，使得硫酸镍可选性原材料逐渐增多，这也降低了电解镍（镍豆）维系高升水的意义。10月是旺季转淡季的月份，多空分歧点或仍偏大，但站在整个四季度来看，镍价上行压力仍较大。