白糖价格上行仍有压力 关注陈糖清库进度

走势回顾

国际原糖主力3月合约，小幅反弹站上18美分/磅，最高触及18.94美分/磅，最低18.35美分/磅。

白糖2301合约，周涨4.12%，价格交易区间围绕5400-5600元/吨，最高触及5670元/吨，最低5508元/吨。

国际糖市

经纪商StoneX12月1日发布报告显示，由于印度将更多甘蔗生产乙醇，且巴西产量下降，从10月起的2021/22年度，全球糖市场供应形势预计将恶化。StoneX表示，需求将连续第三年超过产量，预计供应短缺180万吨，较10月预估的缺口扩大100万吨。

国际糖业组织(ISO)预计，受创纪录的产量推动，2022/23年度(10月-次年9月）全球糖巿料出现供应过剩。该组织在季度报告中预计，2022/23年度全球糖市料供应过剩560万吨，2022/23年度全球糖产量预计升至创纪录高位的1.819亿吨，较上年增加4.5%。这主要受到巴西产量增至3850万吨推动，当前年度为3310万吨。由于作物持续自前两年的干旱中恢复，泰国糖产量预计将攀升至1200万吨，上一年度为1010万吨。2020/21年度产量降至仅为710万吨。全球消费量预计将仅增长0.5%至1.763亿吨。 

国内糖市

20/21榨季全国食糖产量在1066.66万吨，同比去年小幅增加。2021/22榨季减产至960万吨附近。需求较去年恢复正常水平，总体预估过剩量较去年明显下滑。

海关总署公布数据显示，2022年8月我国进口食糖68万吨，环比增加40万吨，同比增加18万吨。

品种观点

国际方面：受暴雨影响，巴西中南部地区9月下旬食糖产量大幅下降。数据显示，9月下旬产糖量为170万吨，同比降幅达27.32%，累计产糖量同比下滑9.9%。供应端利多持续不断，ICE原糖成功站上18美分/磅关口。进入10月，巴西总统选举进入关键时刻，如果博索纳罗获胜，则视为对糖市温和偏空，因为其有望维持较低的燃料价格，从而促使加工企业增加糖产量，减少乙醇产量。进入10月，北半球开始进入新榨季，关注印度，泰国压榨情况。

国内方面：9月产销数据表现一般，9月产销数据陆续公布，全国工业库存89万吨，广西与云南地方工业库存接近120万吨，整体数据与全国统计有所出入。广西今年下半年开始一直干旱，甘蔗生长受到不同程度影响，不排除桂北地区糖厂开榨可能有所延迟。据悉，市场有认为22/23榨季产量相比本榨季仍有一定下滑，引发市场偏多情绪，不过当前留给陈糖清库时间不多，预计后市价格上行仍有一定压力。

（来源：广发期货）