强现实与供需转弱博弈 纯碱难有大跌驱动

10月24日，纯碱期货主力合约开盘报2428元/吨，今日盘中最高触及2476元/吨，最低下探2404元/吨；截止早盘收盘，纯碱主力跌幅达1.43%，暂报2407元/吨。

【行情复盘】

10月21日，纯碱期货主力合约收跌0.53%至2432元/吨，当日最高价报2460元/吨，最低价报2425元/吨，持仓量：-296手至494033手，成交量：845716手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持376手至287482手，空头合计增持6924手至310251手。据统计纯碱期货主力持仓呈现多减空增局面。

【市场消息】

10月21日周内纯碱整体开工率87.33%，环比下调2.61%，周内纯碱产量57.98万吨，减少1.73万吨，降幅2.90%。个别企业装置停车和减量，导致产量及开工呈现下降趋势。周内纯碱企业库存31.68万吨，环比减少5.12万吨，降幅13.91%，轻重同步下降，其中重下降幅度大，多数企业产销平衡态势，库存低下降空间有限，个别库存偏高企业，下降明显。（隆众资讯）

【机构观点】

国投安信期货表示，强现实和供需转弱的博弈过程中，产业链库存低，库存继续下降，中下游库存均不高，现货价格暂不具有大幅下跌驱动。近期江苏实联和青海盐湖有望恢复运行，开工或回升至90%左右。轻碱下游目前表现较好，但这也是未来利空点；重碱浮法和光伏基本抵消，整体消耗相对平稳。短期来看，纯碱产业链库存低，不具有大跌驱动，但高开工光伏需求增量不及预期，上涨驱动弱，或宽幅震荡为主。中长期，高开工加上浮法牵制，供需转弱趋势难改。

兴业期货指出，目前纯碱供需矛盾不显，10月份纯碱企业和社会库存均连续下降。四季度光伏玻璃剩余约1.1-1.2万吨日熔量新增产能计划投产，11月关注信义、南玻、旗滨、中玻、亿均、九州工业等厂家投产计划。但是，国内地产下行周期尚未结束，地产托底政策效果不佳，浮法玻璃需求难以改善，华东、湖北、沙河等地产销率徘徊在70%附近，玻璃企业高库存年内大概率难以通过需求改善来消化，未来浮法玻璃企业被迫去产能的概率较高。浮法玻璃冷修风险仍将是压制纯碱价格的关键因素。此外，光伏玻璃从4月起开始陆续累库，四季度不排除光伏玻璃产能投产不及预期的可能。