尿素：供需压力阶段性缓解 但中长期基本面仍为弱势格局

【当前逻辑】

1.供应端来看，少数气制尿素企业明确了检修计划（其中气头装置产能占总产能的25.98%），部分尿素企业初步计划在12月份停车检修，加上山西尿素装置尚未恢复生产，近期供应端呈现一定减量；今年的气头尿素装置检修目前来看，并未明显受到天然气供应及价格的影响，大部分尿素企业则根据年度检修计划，有序进行。

2.当前国内尿素现货价格缓慢上行，而下游补仓较前几日有所增加，部分主流尿素企业订单量较大，报价较为坚挺。11月中下旬至12月份，下游尿素需求将稳步回升。一方面复合肥工厂开工率提高；另一方面，淡储及冬储补货继续推进；其次伴随着后期疫情有效控制，局部物流好转后，年底备货交易将活跃；

3.近期国内尿素样本企业总库存量达到103.72万吨，较上期增加6.29万吨，环比增加6.46%。受疫情影响，局部发运不畅，部分尿素企业自储以及淡储，尿素工厂库存继续累库。

4.从消费前置的角度看，部分承储单位储备时间较往年有所提前，因此预期性储备量会陆续增加，而部分复合肥工厂也开始有备货意愿，短期随供需矛盾修复确实对主力合约盘面形成一定支撑。

【观点与策略】

短线局部需求或有利好，虽然当前市场僵持博弈，但从厂家面来看，挺价意愿相对积极，得益于部分下游阶段性采购以及淡储需求支撑，利好预期还未被消化完全。操作策略方面，01盘面已经接近2370-2400压力位附近，因而暂不建议单边操作，若后续没有进一步突破压力位，则风险偏好较高的可以逢高布局空单，仅供参考。

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