油价表现依然坚挺 PTA跟随PX价格震荡运行

行情回顾：

11月7日，PTA期货主力合约收涨0.57%至5310元/吨，当日最高价报5452元/吨，最低价报5288元/吨，持仓量：-7994手至3058390手，成交量：2577310手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持1319手至640360手，空头合计增持8027手至637001手。据统计PTA期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点

1、宝城期货：

近期美联储 11 月议息会议加息 75 个基点，但油价表现依然坚挺。目前来看，在 OPEC+减 产、俄罗斯石油被制裁以及美国回购战略储备库存的作用下，短期油价下方支撑依旧偏强。同时油价 由于受到经济放缓的需求抑制，上方空间仍有较强压力，因此预计短期油价仍将维持宽幅震荡走势。

PX 方面，近期 PX 市场供应维持紧平衡，市场传言浙石化降负带动 PX 价格出现回升，因此短期 PX 价 格或将维持偏强震荡，但后期随着新装置的逐步投产，PX 供应或将趋于宽松。供应端来看，近期 PTA 装置出现意外停车降负。逸盛大连 375 万吨装置预期外降负至 5 成运行，预计维持至 11 月中旬，同 时另一套 225 万吨装置计划 11 月中旬检修，重启时间当前待定；仪征化纤 35 万吨装置停车，预计检修 1 周。

总体来看，当前 PTA 装置开工率环比回落，而同比依然处于低位区间。需求端聚酯各品种利润表现一般，库存总量环比持续回升，绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造由于今年新订单下达情况弱于往年同期，致使织造原料备货意愿不强。聚酯环节在低利润以及高库存的双重压力下 计划继续减产。

整体来看，未来短期油价维持高位震荡，而 PX 供应在短期维持紧平衡，中长期趋于 宽松下使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构。而 PTA 自身供需结构当前呈现供需双减格局，同时考虑到 PTA 加工利润低位，未来供应端或有意外减量。预计未来短期内 PTA 价格将主要跟随成本 端 PX 价格震荡运行。

2、兴证期货：

基本面来看，PTA供应端，华东一套250万吨新装置试车中，西南一套120万吨装置负荷提升至95%，后期供应将逐步回升。MEG供应端，陕西一套180万吨/年的煤制乙二醇装置目前其中两个60万吨已经开车并顺利运行，整体供应尚可。需求端，终端订单疲软，江浙织机开工继续下滑，需求走弱，后期聚酯负荷将进一步下滑。

综合而言，PTA方面，市场炒作疫情政策后，回归平静，市场情绪有所回落，需要后期或数据或政策发生实质性好转，在未看到相关实质变化，PTA供需逐步施压，一方面新增产能投放，一方面需求开始走弱，PTA上方承压。MEG方面，MEG估值偏低，存一定支撑，江浙织机开工回落，需求不佳，MEG依然承压。