美豆收割进度顺利加快 豆粕或进行基差回归

【行情复盘】

11日晚间美豆主力01合约冲高后小幅回调，收于1451.75美分/蒲，再度围绕1450附近波动。豆粕主力2301合约晚间低开震荡，暂收于4225元/吨，下跌9元/吨。

现货方面，国内豆粕现货价格下跌。南通5700元/吨跌40，天津5720元/吨跌50，日照5750元/吨跌10，防城5550元/吨跌30，湛江5550元/吨跌10。

【重要资讯】

11月USDA报告整体偏中性，如预期小幅上调美豆单产至50.2蒲/英亩，同时上调期末库存；【中性】

CONAB周三预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5354亿吨，比10月份的预测提高100万吨，比2021/22年度提高22.3%，因为播种面积增幅高于早先预期；【偏空】

巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨，比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨，环比增长25%，同比增长22.7%；【利空】

截至11月7日，美豆收割进度94%，前值88%，去年同期87%，五年均值88%；【偏空】

11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少，但预计月中下旬降雨量增加，有助于作物生长【利空】；

美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，目前正在好转，装运速度恢复正常，超市场预期恢复；【利空】

【交易策略】

美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，叠加人民币贬值的影响，从成本端支撑国内豆粕价格。

预计11月中下旬大豆大量到港，在这之前现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，并且前景可能更为乐观。

高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨后继续偏强，表现强势。目前基差处于高位，11月下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕，等待基差回归后沽空操作。

目前12月远期现货报价4600-4800元/吨，依旧升水期货，库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

（来源：方正中期期货）