12月1日期市早报：沥青供需两弱格局难改 纸浆基差降至低位

有色篇

铜：11月30日SMM1#电解铜均价65325元（-200），A00铝均价18970元（-200）；LME铜库存89700(-1.32%)吨，铝库存501225(-0.38%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘高开小幅下跌。昨日月末最后一天，下游市场询价情绪仍难有回暖，交投基本僵持，日内升水维持小幅走低之势。由于01合约与02月差继续围绕60元/吨波动，且目前现货流通性有所影响，持货商挺价情绪仍存，升水守住350元/吨一线。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC91.8美元/吨，多地优化疫情防控政策，操作上建议谨慎做多，关注64000附近支撑。 

锌：11月30日SMM0#锌锭均价24490元（-230），1#铅均价15500（75）；LME锌库存41300(-0.3%)吨,铅库存23750(-0.84%)吨；投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘上涨。昨日现货流通平稳，跟盘报价持稳于2212合约升水490至510元附近，市场交投氛围一般，成交总体表现平平。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，上周锌锭社会库存出现下降，多地优化疫情防控政策，操作上建议谨慎做多，关注23200附近支撑。

镍：昨日早盘镍价上涨，不锈钢震荡。基本面上没有太大变化，楼市刺激政策全部落地，短期热点开始冷却，存在一定回调风险，下一波涨势可能需要等到年后楼市销售旺季。临近年末，需求端开始快速回落，不锈钢库存或出现累库现象。整体而言，钢价涨势可能放缓，镍价跟随。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3946/吨(-7)；4.75mmQ235热卷全国均价3933/吨（-5），唐山普方坯3550/吨（-30）。供应端：螺纹、热卷产量相对消费水平仍然较高，进入累库存阶段，利润修复后预期节前生产会保持当前水平运转，整体偏宽松；成本端：钢材整体利润进一步修复。铁矿石到港高位维持、需求韧性强且近期可能有钢厂补库，但整体供给盈余仍然较大；焦炭利润在提张后有所恢复，销量短期有支撑但潜力不足，价格上方有压力；需求端：基建、地产项目因天气转冷和疫情的影响施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。我们认为：疫情放松后反弹力度较大，但国家防疫政策未见重回严防的趋势，对下游经济有一定的利好但兑现会延后。分项来看：进一步加强力度的房地产支持政策（主要是针对企业资金补充）将改善当下乃至春节后的冷淡格局；钢厂炉料冬储可能领先于下游成材冬储。期现结构来说，成材于炉料基差同时收窄并向贴水移动，但持续时间不会太长，可能在两周内有重新走扩的机会；资金动向来看，移仓换月利多05，但市场需要消化前期多单反弹，短期震荡偏多。策略来说，制造业预期走强的基础上可尝试做多卷螺差。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价762元/湿吨（折盘面815元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）809元/吨（0）。现货成交保持活跃，但基差收缩让期货上涨潜力缩小，钢厂预计当前生产水平直到春节，短期可能有小规模补库。进口方面：本周主流矿澳巴发运尚可，到港量仍维持较高水准；非主流矿发运一般；国内矿生产低位企稳；疏港量受天气、疫情等原因有所回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。我们认为：目前供给维持宽松，现货品种间竞争较强，可替代性也较强，钢厂年前匀速生产（减产预期并没有那么大），补库需求以小规模为主，库销比预计略有上升至34天左右，目前成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，因此盘整或补涨后铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，换月利多05。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。内蒙区域煤矿中长协拉运保持稳定，长途运输因疫情防控检查繁琐，部分矿区道路拥堵，加之北港市场持续走弱，贸易商发运积极性不高，少数煤矿有一定库存积累，为刺激销售煤价下调10-30元/吨；陕西榆阳区近日新增确诊病例，防控措施加强，个别煤矿受疫情影响实行闭环管理，煤矿外销外运受限，当前终端客户多维持刚需采购，市场煤成交一般；港口方面：近期大秦线运力虽有所恢复，港口持续回升，但整体市场还是供需两弱，部分贸易商出货意愿较高，报价继续下调，跌幅10-15元/吨，而下游观望情绪浓厚，需求端疲软；下游方面，近期终端电厂耗存均小幅回升，一方面由于入冬后气温持续下降，北方供暖地区增加，带动地区日耗上涨，另一方面，沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平，叠加长协煤持续向上补充，库存可用天数较乐观，目前仍以长协兑现为主；非电终端化工企业因煤炭采购成本较高，部分企业减产或停产，用煤需求有所下降；进口方面，近期由于进口煤价小幅下滑，沿海电厂招标明显增多，贸易商投标价止跌企稳。现印尼Q3800FOB报93美金/吨。我们判断：发运受阻缓解，供暖刚需开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，整体供需趋于宽松；国际煤价在北美发运及生产增加后可能小幅下行；成交来看，市场客户采购意愿仍然不强，随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周流通现货可能继续降价销售，期价以平稳为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持315美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持302美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2090元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持至2270元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1650元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。本周煤矿焦煤库存297.38万吨，较上周增加2.41%。样本洗煤厂开工率72.50%，较上周降0.53%；日均产量60.59万吨，增0.75万吨；原煤库存230.98万吨，降6.86万吨；精煤库存171.28万吨，降0.36万吨。今日孝义至日照汽运价格维持283元，海运煤炭运价指数OCFI报收860.17点，环比上升1.01%。焦煤仍以冬储叠加疫情逻辑为主，供给紧张对价格形成支撑。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2670元/吨，外贸价格维持380美元/吨。30日开启第二轮提涨。下游方面，全国大面积降温，施工进度放缓，钢材成交偏弱。11月30日，11月制造业PMI公布，比上月下降1.2个百分点，低于临界点。双焦期货继续震荡，午后回调。日盘焦煤收于2233，前20席多头减持1544手，空头增持488手。焦炭收于2809，前20席多头减持1350手，空头减持681手。基本面仍无明显矛盾，多单可继续持有。

能源篇

原油：11月30日迪拜原油现货折人民币580.2元，基差6.6元。在欧盟限价不能达成一致的情况下，原油月间结构从back逐渐转换呈contango，暗示着供应担忧的缓解。然而，12月4日马上就要召开OPEC+大会且12月5日欧盟对俄油禁令即将生效，原油市场上存在两大利好事件，因此短期内油价或受到提振。从昨日公布的EIA库存数据来看，上周美国战略石油储备录得3.89亿桶，较前一周减少140.2万桶，而最近一个月，美国战略石油储备累计减少1067.6万桶，减少幅度为2.67%。显然，在战略石油储备跌破4亿桶这个历史低位的情况下，美国抛储的力度已经有减弱的迹象（11月18日当周抛售160.1万桶，11月11日当周410万桶，11月4日当周357.3万桶，10月28日当周192.6万桶）；虽然补库大概率发生在明年，但昨日的战略储备库存数据依旧为油价构成了不小的支撑。综上，我们对原油后市持看涨观点。

沥青：11月30日，华东地区区内主流成交参考3620-3900元/吨，需求多以低端成交为主，交投一般。截至11月24日，石油沥青装置综合开工率为38.2%，环比下降4.8%；利润方面，本周期，周度利润均值为96.4元/吨，环比增加144元/吨，利润水平恢复到中等状态；检修方面，11月23日，中油高富150万吨产能停产，山东以及华东、华南个别炼厂有转产和降产的计划，预计整体供应小幅下降。需求逐步进入季节性消费淡季，以刚需为主，且目前新冠疫情多点出现，施工也受到影响。库存方面，11月22日当周，国内厂家与社会库存分别增加5.9%和减少4.1%，累库风险仍然存在。目前供需两弱格局难改，自身基本面仍无明显改善，预计震荡偏弱走势。

LPG：11月30日，华南地区广州石化民用气出厂价5568元/吨，环比上涨30元/吨，连续两日上涨；市场开始对12月成本有推涨预期。供应方面，据隆众资讯统计，11月18日-11月24日当周，国内液化气商品量总量为54.54万吨左右，下一周期，巴陵石化开工，总量约54万吨。下周预期到港量超过60万吨，环比大幅提升，有一定卸货压力。虽然国内生产供应变化有限，但到港量大增，预计本周LPG整体供应增加。需求方面，气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，但市场对预期能否兑现仍存怀疑。化工需求来看，碳四深加工率平稳运行，截至11月24日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得55.41%，较上周上涨0.46%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在39.75%，较上周环比下降2.92%；PDH装置开工率录得78.79%，环比增加3.7%；烷基化开工预期增加，消费或有一定的增加，但PDH装置厂家无新增开工计划，预期丙烷需求变化不大。且近期疫情多点发生，对燃烧需求和化工需求均有一定不利影响。本周到港量或有增加，港口库存压力增加，下游燃烧需求受到疫情影响，价格或仍以震荡为主。

燃料油：11月29日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为376.61美元/吨，较上一工作日环比上升25.37美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在11月29日价格上升26.76美元/桶，录得369.74美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水7.67，环比下降1.23美元/吨。11月29日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为660美元/吨，较上一工作日环比上升37美元/吨。BDI指数走弱，11月29日数据为1327。目前，新加坡、ARA地区库存均处于历史中值水平，但富查伊拉地区库存水平较高。12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响。山东地炼焦化利润仍旧低迷，且国内渣油库存量较低，地炼对燃料油需求减弱。受柴油价格影响，海外低硫燃料油的供应依旧相对偏紧。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落。近期关注欧洲能源危机问题，且欧盟有考虑对欧洲天然气进行制裁，则能源问题或进一步激化，则低硫燃料油价格也将受到提振。整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。

化工篇

PVC：常州市场窄幅震荡，期货区间小幅整理运行，市场气氛一般，一口价和点价报盘均有，下游谨慎观望，市场买气不足，交投不温不火。上午5型电石料现汇库提参考5970-6080（-20/-20）元/吨，点价V01+60至+160。华南贴水华东5，乙电价差（华南）25。

核心逻辑：上周PVC开工率71.3%（+1.9%），两连升，周内新增鄂尔多斯短停2天，新疆企业负荷仍然较低。河北聚隆、山东信发、广西华谊新装置近期试车。11月25日社库27万吨，环比-1.8（前值-1.4）万吨，七连降，华东华南均去库，到货不畅，同比高77%。11月25日，生产企业在库库存天数在5.9天，环比+0.1天，略低于预期，下周预期在6天。企业供应略减，局部发运紧张。海外方面，亚洲下跌30-60美元，台塑公布12月预售报价，CIF印度环比跌80美元至750美元，持平当前市场价。10月中国PVC出口9.7万吨，环比-1.3万吨。中国进口成本在6190左右。下游方面，样本制品企业开工降4%，少数管材大厂年前促销。10月地板出口仅32.7万吨，同比-41%。宏观降息释放利好。成本端，电石开工低位，价格稳定。综上，宏观降准利多，产业层面压力仍然较大，上方进口压制，预计再次回落，关注物流影响。

苯乙烯：华东江阴港主流自提7840（0）元/吨。江苏现货7850/7900；12月下7810/7860；1月20日7730/7770。月底供应减量，跟月度更替追涨成交谨慎等对峙博弈，市场小幅抬升后再度震荡窄盘。重要数据发布（周一）：11月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量7.18万吨，环比-2.4万吨。商品量库存在5.13万吨，环比-1.75万吨。周期内国产和进口均减量，外发船大增，且市场跌价，下游企业消化合约订单和库存量小增，整体港口提货明显增大，两周平均提货5.3万吨/周。

核心逻辑：上周开工率72.9%，环比-0.2（前值+1.6%），产量26.8（-0.1）万吨。新浦化学、中化泉州、山东晟源共85万吨近期检修。宁夏宝丰20万/年新装置暂计划于2023年Q1投产。本期产业总库存23.5万吨，环比+1.4（前值-1）万吨。国产到港补充稳定，进口有增量，同时外发船低于预期，下游提货缩减，部分受到了天气及疫情影响。需求端，EPS（高库存）、丁苯橡胶开工下降5%，其余基本持稳。外盘方面，汇率平稳，美金货下调，进口成本降至8000以下。成本端，欧盟及G7讨论对俄油价格上限，65-70美元高于预期，沙特坚定减产，油价三连跌，纯苯盛虹开工暂低于预期，然而进口较多，港口累库，加工费再压缩到450元/吨，下方空间有限，苯乙烯非一体化成本8160，亏损-230。综上，成本端偏弱，但下方空间不大，苯乙烯、纯苯进口压力较大，预计震荡偏弱。

聚乙烯：昨天聚乙烯高开震荡，L2301合约收于8043元/吨（+0.84%），+67元/吨，成交32.7万手，持仓量29万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（7024）：8250元/吨（+50），华北地区HDPE（5000S）：8550元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9300元/吨。

核心逻辑：上周开工率84.6%（-1.1%），产量49.2万吨(-1.22%)。上周检修多套装置计划下周重启，供应压力有所回升。库存方面，聚乙烯总库存环比增加1.51%。其中两油库存环比增加1.79%，港口库存环比增加0.73%，社会库存环比增加2.30%。交投气氛偏弱，终端采购谨慎，贸易商库存小幅累积。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，传统补货旺季结束，下游维持刚需市场低价成交为主，交投氛围一般。进口方面，从船期来看，近期进口资源到港情况较多。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：昨天聚丙烯高开震荡，PP2301合约收于7754元/吨（+0.0%），+0元/吨，成交35.8万手，持仓量33万手。现货方面，拉丝（L5E89）：7920元/吨（+20），均聚（1100N）：7980元/吨（+30），纤维（S2040）：8300元/吨，共聚（K8003）：8050元/吨（+50）。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率85.29%（+0.07%），产量60.79万吨（+0.08%）。近期装置保持平稳运行为主，开工率波动不大。库存方面，聚丙烯总库存环比增加2.24%。其中两油库存环比增加2.44%，港口库存环比增加1.03%，社会库存环比增加1.03%。市场延续弱势运行，现货报盘继续走低，需求弱势难改，贸易商多为完成销售计划补库，石化库存小幅下滑。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，下游开工小幅下降，新增订单无明显好转，预计开工变动不大。进出口方面，聚丙烯进口利润为264.4元/吨（+170.5，+181.4%）。聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

PTA：期货主力合约高开震荡至5182元/吨，收涨1.01%，现货均基差收跌55至2301+300；现货方面，PTA现货价格收跌14至5488元/吨，PX收919.67美元/吨，PTA加工区间参考505.02元/吨。OPEC+可能会在下次会议上减产的消息进一步提振油价走势，但欧美对俄油价格上限制裁仍存分歧，短线油价走势仍面临较大的不确定性。亚东、珠海英力士2#检修，逸盛大连1#检修、2#负荷提升，PTA整体负荷下滑至70.24%，终端订单不佳，聚酯开工下滑至75.45%。宏观提振风险偏好叠加近日供应端减量较多，市场有支撑，但供需累库格局尚未根本改观，短期PTA市场或在多空博弈中整理。

乙二醇：期货主力合约高开震荡至3898元/吨，收涨1.25%；现货方面，11月30日张家港乙二醇收盘价格在3860元/吨,上涨7；华南收盘价格在4050元/吨,平稳；美金收盘价格在458美元/吨,上涨6。OPEC+可能会在下次会议上减产的消息进一步提振油价走势，但欧美对俄油价格上限制裁仍存分歧，短线油价走势仍面临较大的不确定性；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；11月28日，华东主港地区MEG港口库存总量88.7吨，较上一统计周期增加5.45万吨。国内供应减量，下游刚性需求支撑下发货良好，本周港口库存小幅去化。聚酯开工下滑至75.45%，供应有减量。原油企稳煤炭上涨情况下，乙二醇成本支撑力度增强，但供需面来看，新增产能投产压力偏大，需求来看聚酯销售情况暂难好转，降负趋势延续，主港发货数据连续维持年内低位，使的市场承压，市场弱势格局暂难扭转。

纸浆：期货主力合约震荡走高至6982元/吨，收跌0.74%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6600-6650元/吨，本色浆6550-6800元/吨，化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨；阔叶浆880美元/吨，较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨，环比下降9.2%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存继续小幅下降。纸浆临近交割月，在现货供应端的带动下，再度大幅增仓上涨，类似09合约，当前基差降至低位，现货市场和盘面走势分化较大，市场回到交割月逻辑，建议暂时观望。

MA：昨日甲醇高位回落，MA2301合约收于2593元/吨。现货方面，太仓甲醇市场跌幅扩大。太仓小单现货成交在2710元/吨附近自提。上午有货者意向稳盘运行，但实盘成交平平；下午有货者随行让利排货，但业者持币观望居多，实盘成交放量不易。山东南部甲醇市场偏弱整理。少数生产企业报价2700-2730元/吨，午后1家主力企业2670元/吨竞拍，最高成交在2680元/吨；临沂地区含税到家报2720元/吨左右，物流货源较低。内蒙古地区甲醇市场观望整理。北线地区商谈2220-2250元/吨，部分签单顺利；南线地区商谈有限，报价及出货有待观察。截止11月24日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在49.8万吨，环比上周四（11月17日整体沿海库存在56.71万吨）下降6.91万吨，跌幅在12.18%，同比下跌46.34%。由于进口货源到港量较少，且内地货源流入港口有限，本周港口库存大幅去化。基本面来看，前期检修装置逐步重启，叠加新产能即将释放，供应压力或逐步回升，不过需关注天然气限气对供应的影响。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行，11月份进口将缓慢回升。需求端来看，由于下游MTO利润被压缩，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。宁波富德下周计划停车，盛虹12月也存停车计划。成本端，煤炭方面沿海电厂库存补至高位，港口报价持续下跌，坑口化工煤到厂价也已开始走弱，后期若煤价持续下行则甲醇下方空间将进一步打开。综合来看，短期内港口库存较低，可售货源有限，甲醇震荡偏强，不过中期来看，随着甲醇装置重启、进口回升，而烯烃需求支撑不足情况下，供需压力将逐步增加，整体缺乏上行驱动，预计转为偏弱运行态势。

橡胶：昨日橡胶延续跌势，RU2301合约收于12760元/吨。现货方面，上海全乳胶12000—12050元/吨，较前一日下跌75元/吨。山东市场STR20#混合胶10700-10750元/吨，较前一日持平。近期橡胶震荡上行，主要由于国内即将进入停割期，市场交易点仍在全乳胶产量减少逻辑上。基本面来看，周内泰国东北部、南部主产区降雨增加，割胶作业受阻，原料释放不畅，胶水价格小幅上涨。周内海南原料胶水收购价格重心抬升，部分地区受连续降雨天气影响，原料产出稀少，加工厂积极收购原料，支撑收购价格重心走高。下旬起，云南西双版纳部分产区已陆续进入停割期，据了解当前勐腊片区已经停割50%左右，其它片区也将在本月底全面停割，胶水供应已进入尾声。需求端来看，下游轮胎行业开工尚可，下游工厂补库需求仍存，出口订单或有所好转，但国内需求表现不及预期。周内下游工厂多维持逢低买入。整体来看，短期内市场交易点扔在全乳胶产量减少逻辑上，预计价格维持偏强走势，关注13500附近压力。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面上涨。截至下午收盘，豆油主力合约上涨2.06%至9502元/吨，棕榈油主力合约上涨2.02%至8582元/吨，菜油主力合约上涨1.32%至11281元/吨。棕榈油现货报价略走坚，基差弱。主要地区24度棕榈油（单位:元/吨)，天津p2301+30~+50，日照p2301+200，华东p2301+70~+100，广东p2301+150、(11月船期)+200，其它棕榈油:泰州10度（精炼）p2301+1100，张家港10度p2301+1000，广东10度（精炼)p2301+1500、18度p2301+30033度（精炼）8950。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):盘锦12301+850，黄骅12301+650，天津12301+670、(12-1月)12301+600，日照12301+760、(12-1月)Y2301+660，华东12301+850、(12-1月)12301+750，武汉12301+1100，荥阳Y2301+1000，成都（12月)Y2301+1300，西安10470、(12-1月)Y2301+930，广东12301+750、(12-1月)Y2301+650，福建72301+940，钦州/防城港2301+770。棕榈油目前的库存偏高，豆油目前库存偏低，但大豆到港量改善，工厂开机率上升，供给偏紧的状态将逐步改善，总体来看油脂库存充足。当下受到疫情影响，国内植物油脂消费表现一般，目前油脂进入季节性需求旺季，后续继续关注国内需求复苏状况。预计油脂盘面宽幅震荡偏弱，策略上油脂建议暂时观望。

豆粕：周三豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.18%至4298元/吨。现货市场豆粕现货继续下跌，国内主要地区报价情况(单位:元/吨):大连5140跌30，天津5050跌20/m2301+760/2-4月m2305+700/4-6月m2305+450，日照4970跌70/m2301+680/2月m2305+870/2-3月m2305+770/4-6月m2305+400，江苏4970跌80/m2301+680/2-3月m2305+750/5-9月m2305+280，武汉5180，重庆5280，东莞4920跌40/m2301+630/4-6月M2305+400。近期产区天气良好，天气预报降雨增加，巴西种植进度正常，阿根廷略微偏慢，整体来看，目前新作南美大豆整体丰产概率较大，后续仍需持续关注天气情况。国内方面，大豆到港增加，油厂开机率回升，缓解现货市场，基差和现货报价也有所下跌，未来进口大豆到港预期逐步增加，盘面将会难以维持高位。策略上短期关注做空豆粕的机会。
白糖：11月30日白糖现货均价5730元，基差206元，高于全年均值。国际方面，原糖价格止跌反弹，但鉴于当前北半球处于开榨季，且能源价格低位运行，短期内反弹力度恐有限。国内方面，据泛糖科技的不完全统计，昨日广西新增2家糖厂开榨，累计开榨糖厂达27家，日榨蔗总能力为22.25万吨。预计本周还有8-10家糖厂开榨。糖厂开榨将增加白糖供给，对郑糖价格造成季节性回调。综上，我们预计郑糖价格将低位运行。

棉花：11月30日国内棉花现货均价14974元，基差1644元。10月我国棉花数据较为乐观，进口12.95万吨，环比增长46.2%并且同比增长106.78%；此外，国内棉花采摘基本结束，这意味着供给宽松的状态可能会出现拐点。从交易所持仓来看，空头减持0.18万手，看空意愿减弱。下游来看，销售库存比较低，需求惨淡，订单不足，前景较为悲观。综上，我们预计棉花未来大概率震荡偏强。

苹果：苹果期货主力合约跳空低开，重回8000元/吨上下震荡，成交和持仓略有增加，前20名净持仓中净空持仓增加至11204手。现货基本面上现货价格转弱的区域有所增多，市场成交不畅，客商外采的积极性不大，冷库及存储商出货积极性较高，所以出现价格下滑。价格上陕西延安市洛川近几日价格略有偏弱。70#起步主流报价3.5-4.0元/斤，近几日少量果农货3.5元/斤左右成交，客商货报价4.0元/斤以上，基本无法成交。山东蓬莱大辛店红富士今日价格平稳，果农货85#片红一二级3.6-4.5元/斤，80#片红一二级3.6-4.2元/斤，75#一二级片红3.3-3.7元/斤。下游销区市场农业农村部批发市场富士苹果批发均价再创新高至8.75元/公斤，市场成交量2238.6吨。近期有部分地区气温骤降，影响下游苹果销售，市场成交一般。期货上我们觉得目前现货弱，近月12合约随着进入交割月多头接货意愿不强选择离场，期货随着下跌，仓单成本支持弱化，期货尤其是远月合约交易消费预期和近期基本面弱的事实，维持偏弱震荡的格局，易跌难涨。期货维持逢高做空思路不该，跌破8000关键点位可减仓等待反弹再空。

鸡蛋：周三，鸡蛋全国鸡蛋价格窄幅震荡，现货价格5.65元/斤，跌，主销区均价5.90元/斤，短期来看，现货供需稳定，蛋价稳中震荡概率大，周三鸡蛋2301合约收盘4332点，跌0.64%。从供给情况看，卓创数据：2022年11月份全国在产蛋鸡存栏量为11.81亿只，环比减少0.3%，同比增加0.8%，目前在产存栏仍处于往年同期低位。11月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为3814万羽，环比减少4.4%，同比减少11.1%。近期较多地区的老鸡淘汰受阻，淘汰量大幅下降，开产也不是很多，按近几天的情况看，开产大于淘汰，按整体结构看，可淘鸡大于开产鸡。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。由于豆粕价格的不断冲高及玉米价格的高位，饲料价格不断上涨。但近期价格不断推涨，临近春节期间有可能再出现一次高位，供应上，老鸡逐步淘汰甚至超淘后在产存栏重新回落，或者疫情等突发新增需求因素再度影响蛋价，届时01等合约或有往上补齐贴水的需要，持续关注节前需求对现货价格的影响，以及市场情绪对期货价格的影响。操作上，对鸡蛋01合约可回调企稳后继续做多。

（来源：中财期货）