中下游对焦煤采购好转 焦炭提价空间受制约

焦炭

近期政策利好频现，保交楼力度再加码，但从成材表需数据来看，短期内黑色终端需求依然乏力，难以支撑钢厂利润大幅改善，并最终制约焦炭提价空间。

从近月合约来看，在交易现实逻辑的基础上，市场也在炒作冬储补库预期，然而随着高炉原料价格反弹，钢厂在亏损下补库意愿低迷，今年冬储力度预计不及以往。

同时，从产业来看，本周焦企、钢厂仍深陷持续性亏损，开工积极性偏低，焦炭延续供需双弱格局，基本面利多驱动乏力。

综合来看，此前乐观预期有所释放，近月合约的交易核心依然在于现货调价如何演绎，考虑到成材表需迟迟不见好转，钢厂在亏损下或限制冬储补库力度，进而制约焦炭现价运行区间，因此我们认为近月合约将以区间震荡为主。

操作上可在2650~2950区间内低吸高抛，关注焦、钢企业利润情况。

焦煤

疫情管控政策迎来新气象，市场乐观情绪再现，驱动焦煤期价偏强运行。需注意的是，黑色终端表现疲弱的现状并未改变，焦煤5月合约重演强预期和弱现实博弈的戏码，在对后市地产、经济改善抱有信心的同时，需谨慎防范数据证伪。

周度产业数据来看，上周焦炭二轮涨价逐步落地，中下游对焦煤采购好转，带动煤价上行，根据钢联统计，截至12月2日，全国110家洗煤厂日均精煤产量60.59万吨，环比增0.75万吨；288口岸21至26日共计通车4941车，较上周再增209车，焦煤供应边际改善；焦化厂焦炭日产合计106万吨，环比降0.6万吨，焦煤需求低位下探，焦煤当前基本面依然较差；样本内总库存2193.08万吨，环比增21.7万吨。

总得来说，焦煤弱现实情况并未根本好转，当前期价走强主要是受预期驱动，至于后续能否持续上行，关键在于明年上半年地产销售和房企拿地能否传来积极信号。

操作上近期可考虑逢低做多，注意5月合约仓单成本较1月偏低300~350元/吨。

（来源：宝城期货）