美豆风险偏好陡增 豆粕期价上方空间有限

北京时间11月19日，国内期市油脂油料多数下跌。具体来看，菜籽油主力下跌3.01%，报10057.00元/吨；豆油主力下跌2.06%，报8450.00元/吨；油菜籽下跌2.15%，报5778.00元/吨；豆粕、菜籽粕、棕榈油、豆二跌逾1%。

消息面

据外媒报道的，BMD马来西亚棕榈油期货周一连续第二个交易日上涨，受全球第二大生产国多雨的天气支撑，但涨势受到需求担忧限制。知名行业分析师DorabMistry表示，从现在起至5月底，马来西亚棕榈油预计将在每吨3500-5000林吉特之间交投，因两大棕榈油生产国库存耗尽。

Economies.com的分析师今日最新观点：CBOT大豆价格今天开始向下突破1470.00并保持稳定，在接下来会受到预期的下行压力而下跌，从目标价位1450.00起，朝着下一个目标价位1402.10前进。但价格如果向上突破1470.00并保持在其上方，则会变成上行趋势，目标位1500.00。但今天预计出现看跌趋势。预计今日的支撑位为1430.00，压力位为1485.00。

中国海关总署网站发布的数据显示，中国1-11月豆油进口量累计为28万吨，同比减少74.6%。中国11月豆油进口量为6万吨，同比增1239.2%。

据外媒报道，CBOT大豆期货主力合约周一下跌逾1%，至近一周来最低水平，CBOT玉米价格也下跌，因对全球经济低迷的担忧令价格承压。美联储、英国央行和欧洲央行上周通过发出更多加息以遏制通胀的信号，重新引发了投资者对经济衰退的担忧。CBOT小麦价格小幅上涨，收复了前一交易日的失地，因俄罗斯和乌克兰之间不断升级的冲突加剧了人们对供应的担忧。

机构观点

国泰君安期货点评豆粕：2023年原料大豆产量增幅预计大于豆粕需求增幅。2023年全球大豆处于扩产周期、且增幅较大，国内豆粕需求小幅增长，供应端增量及弹性均大于需求端、且供应端增量具有季节集中性、需求端消耗则有分散性，豆粕期价上方空间有限，若出现阶段性供大于求情况，则豆粕期价可能下跌。若2023年豆粕需求预期改善、国际大豆进口成本下降，那么中国进口大豆数量、大豆压榨量、豆粕供应量有望同比增加。豆粕现货价格看阶段性供需匹配情况，可参考季节性规律。从趋势角度展望，择机逢高抛空DCE豆粕期货。

东海期货：中国对美豆买船兴趣不减，美豆突破暂缺乏更多干旱减产题材驱动；12月19日讯，受宏观及美元走软提振，美豆再次引领谷物和油籽板块走高。目前中国对大豆买船兴趣不减，且阿根廷干旱风险加剧，美豆风险偏好陡增。此外，美玉米受巴西南部及阿根廷减产预期提振，谷物止跌。豆粕现货继续承压，高基差快速回落，若1月交割后面临是消费淡季和供应后置的压力，风险较大，豆粕或贴水进入交割。随着现货下跌，期货回落风险较大。国内进口菜籽逐步到厂，压榨恢复，供应逐步增加，需求淡季，基本面压力大。目前受豆菜粕价差支撑较多，不具备独立行情基础。