12月21日期市早参：橡胶终端需求或难改善 PVC预计震荡偏弱

有色篇

铜：12月20日SMM1#电解铜均价65750元（-280），A00铝均价18710元（-30）；LME铜库存82600(-1.17%)吨,铝库存478500(-0.21%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘震荡。据Mysteel,由于近日上海库存去库维持低位运行，持货商早间开盘上调升水出货。近期铜价回落，下游市场买兴有所提振，日内主流平水铜成交顺畅，且第二交易时段，市场货源基本被清扫一空，有市无价，整体交投活跃度尚可。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC87美元/吨，多地优化疫情防控政策，但欧美央行表态偏鹰，宏观情绪回落，操作上建议观望。

锌：12月20日SMM0#锌锭均价23730元（-520），1#铅均价15325（-25）；LME锌库存36525(-0.14%)吨,铅库存24350(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘震荡。据Mysteel,现货偏紧，市场普通国产品牌报价集中于均价升水80至升水120元附近，昨日市场逢低采购积极性较好。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，但淡季来临，上周锌锭社会库存出现小幅回升，欧美央行表态偏鹰，宏观情绪回落，操作上建议23200支撑附近可考虑买入。

镍：昨日早盘不锈钢继续下跌，镍价尾盘冲高回落，绿盘报收。基本面上没有明显变化，近期疫情影响以及年末资金回笼使得短期走势疲软。晚间伦镍跳涨，目前尚无相关消息报道，临近年末，可专注印尼方面的加税政策是否落地。

煤焦钢篇

钢铁：供应端：螺纹、热卷进入累库存阶段，钢厂检修不及预期为库存水平带来隐患，但消费预期增强带动了现货情绪，目前部分企业决定上调库销比天数；成本端：炉料价格普涨，但成材现货价格有限回升使利润有所恢复。铁矿石到港及疏港高位维持，钢厂补库略有好转，整体供给盈余维持；焦炭利润表现不佳，但需求有所改观；需求端：基建、地产项目因天气转冷施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求，拿地及项目备案的提升主要利多节后；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。

我们认为：持续的利好政策进一步刺激了市场乐观情绪，钢厂修复利润的诉求与乐观情绪共振，带动了炉料与成材现货价格的全面上涨。期现结构来说，成材相对反映较慢，基差向深贴水移动，但炉料基差基本保持稳定，可能在近期有期限基差修复行情；资金动向来看，多单再次大量涌入市场形成连续上涨，短期可能有回调但偏强态势不变。

铁矿：现货成交再度活跃，钢厂减产可能不及预期，库销比近期有向上调整趋势，对铁矿现货价格有利好。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，到港量回升较多；非主流矿发运抬升；疏港量因成交疲软略有回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余仍然较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。

我们认为：目前整体供给维持宽松，现货品种间竞争较强，可替代性也较强，钢厂减产不及预期，补库有所提升。成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，因此铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，偏多或震荡为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控形势略有好转，多数路段卡口撤销，汽运周转率明显提升，矿区长短途拉煤车辆增多，多数煤矿无库存压力，煤炭价格整体变化不大；陕西区域动力煤市场偏强运行，多数路段卡口撤销，煤矿拉运车辆增多，多矿保持日产日销状态；山西区域动力煤市场平稳运行，区域内多数煤矿生产趋于稳定，整体供应水平有所提升，库存压力较小；港口方面：市场价格弱稳运行。受近期寒潮影响，前期下游询货增多，贸易商报价坚挺，近两日港口成交数量较前期有所下降，报价基本持稳，江内市场需求依旧较弱，成交稀少。随着产地疫情防控形势好转，港口调入量预计提升；下游方面，近期终端电厂耗存均小幅回升。北方供暖地区增加，带动地区日耗上涨；南方沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平，叠加长协煤持续向上补充，库存可用天数较乐观；非电终端化工企业刚需仍存；进口方面，印尼进口陷入停滞。

我们判断：发运受阻缓解，供暖刚需开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，整体供需趋于宽松；国际煤价冬季上行较大，但电厂逐渐转向低卡及超低卡煤后，对整体煤价影响减弱；成交来看，市场客户采购意愿回升，随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周流通现货可能继续降价销售，期价以平稳为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持310美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2190元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2265元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价降50元至1700元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价涨160元至2450元/吨。今日孝义至日照汽运价格涨至288元，海运煤炭运价指数OCFI报收864.1点，环比降2.05%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2830元/吨，外贸价格维持400美元/吨。炼焦亏损有所收窄，目前每吨亏损22元。需求方面，五大钢材总产量943.86万吨，较上周增加4.37万吨，其中螺纹减产2.71万吨，热卷增产2.37万吨。钢厂成材库存416.11万吨，较上周去库14.87万吨。社会钢材库存849.31万吨，较上周去库7.73万吨。多单建议继续持有，等待焦炭第4轮提涨落地后的做空机会。

能源篇

原油：12.21WTI原油期货收涨0.16美元，涨幅0.21%报76.02美元/桶。Brent原油期货收涨跌0.42美元，跌幅0.52%，报79.68美元/桶。中国防控政策的转变是原油行情修复的主要原因。供给端较为平静。需求端中国防疫政策松绑，经济恢复明显，修复了市场信心。随着未来进一步放宽以及经济恢复推进，原油需求将会有所提高。未来中国经济逐渐恢复提振原油需求。俄乌冲突，全球经济走向，疫情防控等不确定因素造成油价波动。欧美央行加息政策能否应对通胀问题也是影响市场信心的重要因素。综上长期对原油看涨建议不变。

沥青：12月20日，华东地区区内主流成交参考3550-3600元/吨，业者出货有一定好转。综合来看，截至12月8日，石油沥青装置综合开工率为31.6%，环比下降2%；利润方面，本周期，周度利润均值为176.8元/吨，环比增加240.9元/吨，利润水平处于中值状态；检修方面，12月12日，中海泰州85万吨产能停产，宁波博汇30万吨产能转产，周山东、华东以及华南地区个别炼厂有复产计划，预计整体供应有增加的可能。油价反弹，市场交投情绪升温，远期合同捂盘惜售。23年春节时间较早，下游存赶工需求。库存方面，12月13日当周，国内厂家与社会库存分别减少8.8%和0.7%，下游需求好转，库存结束累库。沥青基本面不断好转，预期短期震荡略偏强。

燃料油：12月19日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为341.3美元/吨，较上一工作日环比上升1.64美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在12月19日价格上升0.7美元/桶，录得338.98美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水1.96，环比上升0.9美元/吨。12月19日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为580美元/吨，较上一工作日环比上升3美元/吨。BDI指数走弱，12月19日数据为1548。供给端，12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响；隆众数据显示，2022年11月份国内炼厂保税用低硫船燃产量127.2万吨，产量环比下跌1万吨。目前中国内贸船燃180cst混兑理论利润回升，船用需求前景并不明朗，预计供给下降。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，虽然山东地炼催化利润、焦化利润有一定好转，但受到疫情影响，未来需求或维持平稳。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。关注欧洲能源危机问题，且欧盟有考虑对欧洲天然气进行制裁，能源问题或进一步激化，则低硫燃料油价格也将受到提振。整体来看，预计低硫燃料油在未来两个月表现或相对更佳。

LPG：12月20日，华南地区民用气成交价在5485元/吨，环比下跌5元/吨；华南进口气均价5560元/吨，环比下跌10元/吨；市场购销氛围不温不火。据隆众资讯统计，12月9日-12月15日，国内液化气商品量总量为53.12万吨，环比增加0.57万吨，下一周期，扬子石化预计生产增加，因此总量或达到53.4万吨。下周预期到港量约57万吨。综合来看，推测本周期LPG整体供应总量为增加态势。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，市场提货积极性增加，但预期较为有限。化工需求来看，截至12月15日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得54.41%，环比持平；烷基化油全国外销工厂产能利用率在42.04%，较上周环比增加4.04%；PDH装置开工率录得70.85%，环比增加1.76%；烷基化利润继续增加，预计后期开工率或有一定提升，PDH装置厂家有复产计划，预计后续碳三、碳四化工需求均有增加。需求小幅改善，但上行驱动力度仍显不够，预计LPG价格震荡为主。

化工篇

PVC：常州市场窄幅整理，期货围绕6300点位左右震荡，市场气氛一般，市场一口价和点价均有，下游谨慎刚需，采购积极性不高，实单交投不多。5型电石料现汇库提参考6200-6300（-50/-30）元/吨，点价V05-30至+90。核心逻辑：上周PVC开工率70.8%（+0.2%），近5周维持7成附近，新增苏州华苏13万吨、鲁泰化学36万吨月内检修，泰州联成检修后维持2-3成低负荷，另有4家装置提负。12月检修下周全部结束，钦州华谊40万吨、聚隆化工40万吨在11月底完成合格品出料，信发暂开10万吨。12月16日社库23.9万吨，环比-0.6（前值-0.6）万吨，10连降，华东华南均去库，到货好转，终端适度补货，同比高93%（前值80%）。12月16日，中国PVC生产企业在库库存天数6.1天，环比+0.1天。部分区域发运缓解，乙烯法因出口略紧。海外方面，美韩铁路罢工9日结束，印度买盘或结束过去2周的疯狂，上周CFR印度+40美元，中国出口印度利润超过300元/吨，周签单超5万吨。下游方面，11月地产数据走弱，新开工、销售累计同比下滑1个百分点以上，制品企业对一季度订单不乐观。成本端，电石供需均有提升，价格延续下跌。综上，新产能压制，印度买盘开始观望，预计震荡偏弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8085（-15）元/吨。江苏现货8050/8100；1月20日8030/8080；2月下8080/8120。盘中原油、原料、主力盘等反弹乏力，小幅盘弱，而苯乙烯持货随行就市，买气谨慎按需，现货交投震荡小幅走软。重要数据发布（周一）：12月19日，江苏苯乙烯港口样本库存总量7.95万吨，环比-0.68万吨。商品量库存在5.6万吨，环比-0.3万吨。苯乙烯价格震荡小涨，下游利润缩减，下游消化合约为主，提货较差，而国产补充恢复有限，进口补充延期，整体补充更差，数据显示到货低于提货，港口库存小幅下降。核心逻辑：上周开工率68.8%，环比+0.8（前值-2.8%），结束三连降，产量25.2（+0.3）万吨，供应阶段低点已过。中化泉州45万吨计划12月15日重启，茂名石化40万吨15日已启动，计划月底出料。山东中信国安20万吨/年PO/SM装置12月12日试车。本期产业总库存24.4万吨，环比+1.8（前值-0.2）万吨，同比-11%，进入春节累库阶段。江苏港口下游消化合约为主，近2周提货已降至3万余吨，周内进口小增。北方工厂累库，整体暂去库，装置检修证伪，重启相继落地。需求面，EPS库存极高，厂家家产，PS库存也逐渐累积，新装置投产打压成品价格，上周五大下游综合开工下降2个百分点。外盘方面，1月纸货上涨20美元/吨，进口成本8160，进口价差维持。成本端，美加Keystone输油管道部分重启，美国12月加息降至50个基点，但美联储表态鹰派，北半球天气转冷，国际油价弱反弹；纯苯新产能落地，加工费修复，库存高位；苯乙烯非一体化成本8000（+50）元/吨，加工费250。综上，供应低位回升，且生产利润有保证，下游面临高库存压力，成本端暂无强支撑，预计震荡偏弱。

MA：昨日甲醇延续跌势，MA2305合约收于2549元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2610-2620，12月下旬纸货商谈价格在2580-2590，1月下旬纸货商谈在2555-2560，价格较昨日下滑，午后有货者降价排货。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2350元/吨，较前一日继续松动。生产企业报价顺势下调，实际可继续商谈。内蒙古甲醇市场主流意向和成交价格在2000-2050元/吨，与前一交易日均价下滑50元/吨。生产企业让利出货，下游刚需采购，市场气氛回暖，成交刚需为主。截止12月8日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在57.84万吨，环比下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。昨日多头减仓离场，甲醇价格高位回落。基本面来看，西南部分气头装置停车，开工小幅下滑，但临近冬季企业大面积停车降负可能性较低，叠加部分新产能预期投放，供应预计维持高位。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行，12月份进口将明显回升，近期进口船货到港量有所增加。需求端来看，下游MTO利润仍然较差，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。斯尔邦12月初开始停车，宁波富德计划近期停车。成本端，煤炭方面内地运输逐步恢复正常，终端用煤需求释放，产区煤矿销售良好，煤价重心小幅上移，前期由于甲醇跌幅较大煤制企业亏损再度加剧，成本支撑有所增强。综合来看，随着甲醇进口回升，而烯烃需求支撑不足情况下，供需压力逐步增加，本周现货价格有所下跌，且需求恢复时间也需进一步验证，甲醇上方空间或有限，短期内预计维持低位震荡走势。

聚乙烯：昨天聚乙烯低开高走，L2301合约收于8181元/吨（-0%），-8元/吨，成交29.5万手，持仓量34.5万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（7024）：8350元/吨，华北地区HDPE（5000S）：8550元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9100元/吨。核心逻辑：上周开工率83.65%（上周开工率83.65%（-1.45%），产量49.64万吨（-1.43%）。上周新增连云港石化、独山子石化、浙江石化和齐鲁石化部分PE装置检修，检修损失量在6.04万吨，环比增加0.25万吨，周度检修损失量处于中等略高水平。库存方面，12月9日较12月2日库存环比下滑1.7%。其中两油库存环比增加3.37%，港口库存环比减少2.57%，社会库存环比减少8.91%。近期国内PE检修损失量预计减少，供应有所增加，加之适逢月底，石化企业停销结算，或存累库现象；同时终端需求偏弱，采购积极性不高，导致整体出货缓慢。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求趋弱，新增订单继续减少，企业开工有进一步下降预期。包装方面，处于需求淡季，工厂订单减少，开工小幅下降。管材方面，天气转冷终端工厂开工受限，下游订单量减少，部分中小管道企业开工偏低。进口方面，LLDPE进口利润较上周期减少219.57元/吨；HDPE进口利润较上周期减少135.25元/吨；LDPE进口利润较上周期减少299.51元/吨。本周聚乙烯进口利润呈下滑趋势，主要由于近期进口资源现货供应有所减少，且受宏观消息面提振，场内心态好转，市场成交尚可，美金价格震荡上涨，进口利润有所缩减。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：昨日聚丙烯低开高走，PP2301合约收于7870元/吨（-0.3%），-28元/吨，成交41万手，持仓量33.9万手。现货方面，拉丝（L5E89）：7900元/吨，均聚（1100N）：7950元/吨，纤维（S2040）：8400元/吨，共聚（K8003）：8050元/吨。核心逻辑：上周开工率79.8%（+1.14%），产量58.58万吨（+0.83%）。国内聚丙烯装置因停车的损失量7.94万吨（+1.17%）。周内新增巨正源、延长中煤榆林三线、浙江石化1PP/2PP、扬子石化1PPA线、福建联合新一线等装置停车检修；福建联合新二线、镇海炼化三线、中原石化老线、中韩石化JPP线等装置重启，湖南长岭装置转产粉料。库存方面，12月9日较12月2日库存环比上升0.58%。其中两油库存环比上升2.39%，港口库存环比下降4.29%，社会库存环比下降7.22%。月底石化停销对去库有一定影响，再加上下游开工不足，接货积极性偏弱，市场现货成交偏差，去库较缓。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，塑编企业新增订单不足，华中地区个别样本企业停车。BOPP刚需补货为主，成交放量有限，开工保持稳定。企业未交付订单多数在5-15天，部分至1月初。注塑加工企业订单一般，开工较上周基本持平。短期来看，下游刚需采购为主，对市场支撑有限。部分工厂反馈可能会提前放年假，月底前后会根据市场情况适量补货。进出口方面，聚丙烯进口利润为378.2元/吨，较上周涨240.47元/吨，环比涨174.60%。本周虽国内市场先涨后跌，维持震荡局势，但汇率落至6.9附近，利好进口面，进口成本宽幅下降，加之海外美金递盘维持低位，进口利润周内宽幅上涨。综上，预计聚丙烯震荡整理。

橡胶：昨日橡胶价格继续回落调整，RU2305合约收于12720元/吨。现货方面，上海全乳胶12100—12200元/吨，较前一日下跌125元/吨。山东市场STR20#混合胶现货10850-10900元/吨，较前一日持平。近期橡胶期货价格在13000元/吨高位震荡后回落，市场交易受宏观及商品联动影响，产业基本面影响开始逐步显现。欧美主要央行表示明年利率将继续上升并保持高位，引发了对全球经济放缓可能导致能源需求下降的担忧，国内疫情放开对短期内整体消费及开工亦产生一定影响。基本面来看，国内产区新胶供应下降，国外产区处于旺产期，由于泰国南部产区降雨较多及泰铢升值，对原料价格有一定提振，但总体供应仍较充裕。需求端来看，内销市场表现一般，市场交投并不活跃，虽然国内物流运输环境将持续改善，但下游工厂订单量有限，成品库存压力有所提升，同时存在对人员到位情况的担忧，周内企业开工率或将承压。整体来看，年前终端需求或难有明显改善，后续需要持续关注未来内需及物流恢复情况，持续跟踪全乳胶期现价差和人民币混合胶与沪胶盘面的非标基差，预计后续价格将维持震荡整理。

PTA：期货主力合约震荡走高至5340元/吨，收涨0.38%；现货方面，PTA现货价格收涨12至5403元/吨，现货均基差收跌2至2301+75；PX收932.33美元/吨，PTA加工区间参考485.73元/吨。欧美央行表示明年仍将维持高利率，市场对经济和需求的担忧延续，叠加全球股市走低，国际油价下跌。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，12月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。亚东重启，PTA整体负荷提升至65.64%。目前PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨。终端订单不佳，聚酯开工下滑至72.59%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制，待PTA反弹后可逢高布局05合约空单。

乙二醇：期货主力合约震荡走高至4207元/吨，收涨0.62%；现货方面，12月20日张家港乙二醇收盘价格在4056元/吨,上涨35；华南收盘价格在4100元/吨上涨50；美金收盘价格在488美元/吨,上涨5。欧美央行表示明年仍将维持高利率，市场对经济和需求的担忧延续，叠加全球股市走低，国际油价下跌；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；综合来看，乙二醇上游原料处于下调过程中，成本端支撑力减弱，供应情况来看，新增产能陕煤180万吨装置基本运行正常，盛虹炼化年产100万吨一线试车顺利，国内年产能较大的装置基本正常运行下，供应端压力逐步增大，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到乙二醇新装置投产以及需求端走弱难免，供需矛盾对市场仍存限制，可逢高布局空单。

纸浆：期货主力合约低位震荡至6506元/吨，收跌0.76%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7250-7350元/吨，阔叶浆6400-6650元/吨，本色浆6400-6500元/吨，化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨；阔叶浆880美元/吨，较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨，环比下降9.2%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存继续小幅下降。近期人民币汇率日内大涨破7，创9月以来新高，汇率升高，相对来说进口浆价价格下跌。目前05合约与01合约走势分化，考虑到纸浆临近交割月，进口缩量，引发对现货偏紧的担忧，资金推动01合约大幅增仓上涨，现货市场和盘面走势分化较大，市场回到交割月逻辑，可逢高布局05合约空单。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂期货盘面震荡下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.68%至8428元/吨，棕榈油主力合约下跌0.67%至7726元/吨，菜油主力合约下跌1%至10063元/吨。现货方面，棕榈油现货报价随盘调整，基差持稳。主要地区24度棕榈油(单位:元/吨):天津p2301+90，日照p2301+150，华东p2301+70、(2月交货)p2305-20，广东p2301-50、(2月交货)p2305-8O0，其它棕榈油:泰州5度（抗跌)p2301+1300，张家港10度p2301+860，广东10度（精炼)p2301+1300、18度p2301+150、33度〔精炼)7900。国内主要地区一级豆油现货报价（单位:元/吨）：大连12305+900，黄骅72305+860，天津12305+780、(2-5月)网2305+470，日照12305+750、(2-5月)12305+520，华东72305+980、(2-5月)12305+600，武汉r2301+740，荥阳12305+1050，西安9580跌20、（1-2月)12305+1080，广东Y2305+820、(2-5月）Y2305+650，钦州/防城港Y2305+830。棕榈油方面，马来西亚洪灾，影响棕榈果的采摘，引发市场对产量的担忧。国内库存处于高位，且四季度为棕榈油消费淡季，叠加国内需求低迷，因疫情放开影响，因大众恐慌情绪餐饮行业受到重创。豆油库存继续偏低，由于大豆到港量改善，工厂开机率上升，压榨量处于高位，提货量也维持高节奏，因此库存未出现累积现象，市场预期豆油供给状态会逐步宽松。当下受到疫情影响，国内植物油脂消费表现一般，目前豆油进入季节性需求旺季，但由于防疫政策变动，餐饮行业形势严峻，后续继续关注国内政策放松节奏和需求变化状况。短期预计油脂盘面震荡下行，策略上建议逢高做空。

豆粕：周二豆粕盘面震荡下跌。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.13%至3719元/吨。现货市场(单位:元/吨):豆粕现货稳中略调，国内主要地区报价情况:大连4750涨10，天津4640稳/m2301+340/2-5月m2305+750/4-6月m2305+450/5-9月m2305+220，日照4540跌20/m2301+240/2-3月m2305+700/4-6月m2305+400，江苏4560涨10/m2301+260/2-3月m2305+680/4-9月m2305+230，重庆4800，武汉4690跌10，东莞4630/m2301+330/2-3月m2305+700/5-9月m2305+150，广西4680。近期市场关注点主要在于南美天气状况，天气炒作成主要因素，前期阿根廷气候干旱，影响播种进度，市场对大豆产量产生担忧，天气预报显示阿根廷上周末迎来降雨，一定程度缓解市场情绪，巴西整体天气良好。油厂开机率回升，压榨量处于高位，预计库存逐渐上升，下游提货量也维持高位。目前需求不尽如人意。近期或处于震荡下行行情，策略上短期建议逢高做空。

白糖：12月20日白糖现货全国均价5760元，基差40元。在国内产糖区开榨如火如荼进行的情况下，预计从绝对值来看国内食糖供给将大幅增加。然而，虽然今年甘蔗产量预计同比上涨，但产糖率预计同比下滑，因此这一来一去或相互抵消，因此从相对值来看，国内供给并未出现季节性地上涨，将不会对糖价造成冲击。当前国内白糖期货主要定价明年的消费预期，专注于需求端因素。在疫情管控不断放松的政策引导下，我们认为郑糖主力将持续上行。

棉花：12月20日全国棉花现货均价15053元，基差1278元，在疫情管控放松并且物流情况改善下较之前10月的峰值大幅回落。南疆籽棉收购接近尾声，价格上升平稳。下游在预期回暖的提振下，棉纱成交尚可，贸易商采购积极性提高，纺企积极去库存，终端订单新增不足，企业对于后市谨慎乐观。综上，国内最新疫情管控政策利好棉花未来消费，虽然当前的消费数据仍差强人意，但市场触底反弹预期增强，因此我们对棉价持看涨观点。

苹果：苹果期货305今日高开高走随后快速回落，至收盘跌67至7797元/吨，成交和持仓较昨日有所回升。现货基本面上现货仍以稳为主，双节备货客商谨慎操作，走货一般。主流价格上卓创数据显示栖霞大柳家80#以上一二级果农货（报价）仍是3.8-4元/斤，洛川70#以上果农货主流成交价格3.4-3.7元/斤。销区农业农村部的批发市场富士苹果均价8.25元/公斤，周一为8.44元/公斤，成交量为2825.36吨，昨日为2678.5吨，略高于上周均值。期货上目前观点不变，01合约8700以上又临近交割月，短空参与为主，首先高出主流仓单成本和近期交割结算价，且前段时间现货有回落，成本有降低。其他维持周报观点不变，近期不宜过分看空盘面，区间振荡看待，05做多资金8000以上可酌情减仓，反套可尝试少量参与。

鸡蛋：周二，鸡蛋现货产地均价5.35元/斤，稳中有降，主销区均价5.75元/斤，鸡蛋2305合约收盘4202点，日跌0.33%。供应上，整体在产蛋鸡存栏量处于历史低位，总供给量在年末不会有太大压力。需求方面，市场走货不快，贸易商拿货情绪偏谨慎，但“双旦”假日，及春节前备货也将陆续开启，12月份鸡蛋的消费需求量较大。蔬菜价格最近已经开始上涨，随着春节临近预计未来价格将继续上涨，而猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看12月份是鸡蛋的需求旺季，高位运行为主，操作上，对前期鸡蛋01合约多单可移仓至05合约后继续做多。

（来源：中财期货）