通胀压力减轻 贵金属短期回调中期仍有上行空间

北京时间11月21日，国内期市贵金属集体上涨。具体来看，沪金主力上涨1.17%，报409.50元/克；沪银主力上涨3.03%，报5372.00元/千克。

消息面

12月20日，AgMetalMiner报道称，对通胀和衰退的担忧引发了对贵金属的买盘。尽管2022年底走势强劲，但贵金属的长期前景看起来很模糊。

孟买KediaCommodities的主管AjayKedia说：“继昨日大幅反弹之后，黄金出现了小幅回调。市场非常安静，因为它已经进入了假期模式。”

华侨银行外汇策略师ChristopherWong表示：“加息通常会给黄金带来压力，但随着我们进入美联储紧缩阶段后期，黄金可能会反弹。然而，金价更实质性的复苏需要的不仅仅是美联储调整紧缩政策，可能还需要美联储暂停加息甚至降息。”

瑞士海关数据显示，在实物方面，随着价格上涨，11月瑞士向亚洲和中东的黄金出货量放缓，对中国和土耳其等国家的出口低于10月的水平。

机构观点

申万期货表示，12月利率会议后，贵金属回落。美联储12月利率会议加息50个基点，不过点阵图显示2023年的终端利率预期为5.1%。鲍威尔在声明和新闻发布会上明确表示仍需要大幅提高利率才能完全抑制通胀，需要更多的证据才能让人们相信通胀正处于持续下降的轨道上。此外美联储预期到2023年底，失业率将从目前的3.7%跃升至4.6%。在会议前已经有连续两个低于预期的美国CPI数据，但通胀数据的超预期回落并未改变美联储态度，此次会议表态整体仍然维持了鹰派基调。当前关于加息路径的博弈已经步入尾声。虽然金银整体偏强，但是进一步上行驱动有限，黄金或延续盘整，白银可能步入回调。

物产中大期货：日本央行意外“转向”，将收益率目标区间上调一倍，日元和日债收益率盘中暴力拉升，日央行行长称不是加息，分析认为给明年加息敞开大门。10年期美债收益率继续徘徊于4%下方一带，收报于3.695%。通胀压力进一步减轻，贵金属短期震荡为主。

周三和周五将分别公布11月成屋和新屋销售数据，释放美联储鹰派加息周期对美国楼市影响的更多信号，住宅投资或连续七个季度萎缩，为2008年次贷危机以来最长时间。明年货币政策对黄金的压力将进一步减轻。贵金属短期回调中期仍有上行空间。