短期豆粕或迎来反弹 国内棕榈油期货表现偏强

粕类

周四美国农业部表示，2022年美国玉米和大豆产量低于早先预期。虽然生长季节开端良好，但是作物生长后期遭遇不利天气。美国农业部还调低了阿根廷的玉米和大豆产量的预测，因为遭遇干旱。这引发了人们对全球供应紧缩和价格上涨的担忧。

美国农业部最终预估2022/23年度美国大豆产量为42.76亿蒲，低于12月预估的43.46亿蒲，也低于2021/22年度的产量44.65亿蒲。大豆平均单产从每英亩50.2蒲降至49.5蒲，低于上年的51.7蒲/英亩。

美国农业部还将大豆收获面积调低了30万英亩，至8630万英亩，和上年持平。美国大豆出口调低到19.90亿蒲，低于上月预测的20.45亿蒲，也低于上年的21.58亿蒲。大豆压榨量维持不变，仍为22.45亿蒲，高于上年的22.04亿蒲。大豆期末库存调低了1000万蒲，从上月预测的2.20亿蒲调低到2.10亿蒲，低于上年的2.74亿蒲。

美国2022/23年度大豆农场均价调高0.2美元，从上月预测的14美元提高到14.2美元/蒲，高于上年的13.3美元。美国农业部预测2022/23年度阿根廷大豆产量为4550万吨，比12月份预测的4950万吨低了400万吨；2022/23年度巴西大豆产量预计为1.53亿吨，高于上月预测的1.52亿吨。2022/23年度中国大豆产量预计为2033万吨，高于上月预测的1840万吨。

由于美国农业部对去年美国大豆产量进行大幅削减，同时调减阿根廷大豆产量预估，年末库存下降，数据公布后，美豆期货飙升。

国内油厂豆粕库存快速回升主要受到春节前终端备货结束的影响。但目前油厂开工率同样存在下降预期，豆粕库存修复速度或将再次放缓。下游市场的低库存仍然意味着春节后的补库预期存在，构成春节后豆粕价格的重要支撑。

短期内油厂库存累积对价格上行的驱动力较此前有所减弱，但高基差仍是期价的重要支撑，从近月2301合约基差的回归路径来看，在临近交割月的阶段更是出现加速上涨，目前远期2305合约的高基差仍是期价的重要支撑和推动，短期强势调整过后或迎来反弹。 

油脂

周二马来西亚棕榈油局报告数据显示，12月底马来西亚棕榈油库存为219万吨，略高于市场预期，仍是近4个月新低。报告显示，12月份马来西亚棕榈油产量162万吨，环比下降3.68%，基本符合市场预期。主要是因为拉尼娜现象导致雨季暴雨和洪水风险高企，阻碍印尼和马来西亚的鲜果串收获，影响到收割和棕榈油生产。

但从减产幅度来看，出现明显收窄，这也反映出拉尼娜的影响近期有所减弱。随着市场预期拉尼娜将会逐渐减弱并有望回归中性，未来天气炒作的预期将明显降温。

同时，市场重点关注的是来自于马来西亚棕榈油的出口变化，报告显示，12月份马来西亚出口147万吨，环比下降3.48%，降幅超出市场预期的1%，主要是因为对中国的出口骤降。

国内棕榈油库存止升回落，供需边际改善的预期增强。近期国内外棕榈油市场交易逻辑不尽相同，表现为行情的节奏上有所差异。

国内棕榈油期价在库存增速放缓和疫情过后需求修复预期的双重推动下表现偏强，在国内基本面尚未改善前行情整体偏弱，操作上短线为宜。 

（来源：宝城期货）