下游利润逐渐承压 液化石油气盘面有所转弱

2月1日，液化石油气期货主力合约开盘报5000元/吨，今日盘中最高触及5040元/吨，最低下探4876元/吨；截止目前，液化石油气主力跌幅超2%。

【行情回顾】

1月31日，液化石油气期货主力合约收涨0.16%至5074元/吨，当日最高价报5127元/吨，最低价报5026元/吨，持仓量：-392手至81033手，成交量：110311手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持295手至53035手，空头合计减持1353手至54723手。据统计液化石油气期货主力持仓呈现多增空减局面。

【机构观点】

1、恒泰期货：PG价格正在止跌反弹

短期内PG价格改善来自于基本面的转好，尤其是当前主导PG走势的核心在于需求边际改善。国内消费在此前明显下滑后其改善空间较大，而目前PDH开工率回升的预期、燃烧需求的恢复、仓单低于往年、技术形态支撑位等利多因素，或意味前期下跌趋势可能进入尾声，PG价格正在止跌反弹，反弹持续时间将取决于PDH开工率回升的持续时间。

2、华泰期货：2月CP大幅上调，LPG盘面势头有所转弱

2月CP价格，丙丁烷均有大幅上调，丙烷为790美元/吨，较上月上调200美元/吨；丁烷790美元/吨，较上月上调185美元/吨。事实上，近期外盘掉期市场的强势已经对沙特官价的上调做出了定价，背后一方面反映对中国需求复苏的预期，另一方面也有供应端因素刺激，中东局部港口计划检修，地区供应或边际收缩。

整体来看，在供需两端因素驱动下，LPG短期市场情绪偏强，不排除价格进一步冲高的可能。但需要注意的是，市场同样存在隐忧。由于丙烷原料价格的持续上涨，LPG下游装置（主要是PDH）利润逐渐承压。后期如果成本压力引发了PDH的亏损性减产，LPG需求面临显著下滑风险。另外，排除短期检修因素的扰动，从中期角度来看LPG整体供应仍是充裕的。