2月24日期市导读：豆油供应逐渐收缩 工业硅行情受需求主导

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-120）-（-95）元/吨，均价-95元/吨，较前一日上升15元/吨，平水铜成交价格69950~70150元/吨，升水铜成交价格69970~70180元/吨，月差表现扩大迹象，现货升水贴水收窄贸易商逢低收货。

昨日夜盘沪铜大幅走低。宏观层面，美联储会议纪要显示，少数官员倾向于或原本可能支持加息50个基点，美联储掉期显示，市场接近完全定价美联储到6月将累计加息75个基点，意味着后面每次加息25BP。基本面，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策传导至终端尚需时间。库存方面，截至2月20日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.45万吨至32.99万吨，虽然进口铜到货量仍不多，但下游消费有转弱的迹象，令库存仍在持续增加。目前总库存较春节前的19.66万吨增加13.33万吨。综合来看，节后有色库存端的支撑走弱，有色逐步进入供需宽松周期。美国经济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。国内政策端逐步发力，但实际需求复苏尚待时日，短期铜价上方存在压力。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18600~18640元/吨，较上日下降10元/吨；无锡地区报价18600~18610元/吨，较上日上升0元/吨；杭州地区报价18610~18620元/吨，较上日上升0元/吨；重庆地区报价18640~18660元/吨，较上日上升0元元/吨；沈阳地区报价18610~18630元/吨，较上日上升0元元/吨；天津地区报价18630~18650元/吨，较上日上升40元/吨。

昨日夜盘沪铝震荡走低。基本面，云南部分电解铝厂已经开始停槽，总体影响产能为70万吨。需求端，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存的逐渐去化。库存方面，截止2月23日，据统计国内电解铝锭社会库存124.8万吨，较上周四库存增加3.2万吨，较本周一周内库存增加1.5万吨。较去年2月份历史同期库存增加56.7万吨。较春节前1.19日库存累计增加50.4万吨。综合来看，云南减产终于落地，上周开始下游加工企业进一步修复，宏观支撑消费好转预期较强，短期国内铝市累库放缓。不过随着市场基本消化供应减产事件，预计铝价延续区间震荡走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23420~23520元/吨，较上日下降30元/吨，广东0#锌锭报价23380~23480元/吨，较上日下降50元/吨，天津0#锌锭报价23360~23460元/吨，较上日下降20元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡走弱。欧洲能源价格维持在近一年半低位，炼厂利润修复，新星法国炼厂计划3月初复。基本面，云南再现电力缺口，铝厂基本确定减产，短期锌冶炼厂尚未有减产消息，不过供应端干扰再现依旧支撑锌价。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至2月20日，七地锌库存总量为18.15万吨，较上周一(2月13)减少0.63，较上周五(2月17日)减少0.3万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价偏强震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17100（0）元/吨，通氧553#硅17500（0）元/吨，421#硅17900（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料230（0）元/千克；多晶硅菜花料报价200（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价17800（0）元/吨，107胶18250（0）元/吨，硅油19750（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18620（0）元/吨，A356铝合金锭19700（0）元/吨，ADC12铝合金19900（0）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货价格冲高回落，小幅收跌，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端相对稳定，西南地区开工率略低，新疆地区开工维持高位，弥补总产量，云南电解铝限产已坐实，限电是否影响硅厂开工有待关注。成本利润端，云南电力价格小幅提高，叠加原料价格上行使得工业硅生产利润近期有所下降。需求端，多晶硅硅料价格持稳运行，企业近满负荷生产，龙头硅料企业有继续控制出货以达到撑市目的，多晶硅供应过剩格局显现。市场对未来硅料价格的下跌存在较为一致的预期；有机硅中间体DMC价格反弹，企业开工继续回升，对工业硅需求有回暖趋势；铝合金方面价格持稳，整体变化不大，以按需采购居多。总体而言，供应端偏宽松格局未变，需求主导未来行情走势，预计硅价维持震荡格局。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数130.2美元/吨（-0.4），日照港超特粉797元/吨（+2），PB粉912元/吨（-1）。

美国2月制造业数据超预期强劲，联储最新会议纪要显示，所有票委都支持加息25个基点的决定，但有少数非票委希望加息50个基点，以展示出更大的、降通胀的决心。基本面，最新数据，澳巴发运2303万吨，环比增加452万吨，巴西暴雨或影响后期发运；国内45港到港2061万吨，环比下降794万吨；247家日均铁水产量继续增加至230.8万吨，港口疏港量继续回升至314万吨，45港总库存1.42亿吨。

综上，钢材需求回暖，库存累积速率明显放缓，后期钢企或加速复产，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4230元/吨（+30），上海热卷4.75mm汇总价4300元/吨（+0），江苏钢坯Q235汇总价4110元/吨（+0）。

美国2月制造业数据超预期强劲，联储最新会议纪要显示，所有票委都支持加息25个基点的决定，但有少数非票委希望加息50个基点，以展示出更大的、降通胀的决心。国内各省市积极出台2023年促进投资和消费的计划，据调研，1月全国重大开工项目投资超9万亿，后期基建将是经济主要抓手。1月社融数据总量超预期，其中增量主要来自企业中长贷，或主要流向基建类企业。地产再出利好政策，证监会启动不动产私募投资基金试点。

基本面最新数据，节后第三周钢材表需超预期回升，五大品种表观消费周环比回升114万吨，建材日均成交量一度达20万吨以上。从调研来看，需求的复苏主要由基建发力，截止二月二，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，农历同比提升5.7个百分点。需求加速回升而铁水匀速复产，预计库存拐点提前出现。原料端，22日内蒙发生重大煤矿事故，夜盘双焦价格跳空高开，进一步抬升钢材成本。

综上，近期黑色预期现实均向好，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)7850-7900元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤)7800-7850元/吨，涨0元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率25%，纤维排产率上调至13%，总体结构性支撑仍较弱。需求方面，煤化工竞拍方面，场内流拍明显增多，拉丝成交34%，下游企业开工延续回升，终端订单偏弱，但预期仍存。综合而言，成本端内蒙矿难，煤价偏强，此外原油有所企稳，总体聚丙烯估值偏低，下方存支撑，关注海外宏观变化。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5610元/吨，跌50元/吨，乙二醇现货报价4230元/吨，涨20元/吨。

基本面来看，东北一套225万吨PTA装置计划本周末附近重启，总体装置稳定，底加工费下，后期装置存在扰动预期攀升。MEG供应端，煤制装置利润修复，煤制装置负荷存在提升预期。需求端，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成偏上，聚酯负荷和江浙织机开工如预期回升，但终端订单偏弱。综合而言，PTA方面，PTA加工差低迷，低加工费下后期装置扰动增加，PTA存支撑；MEG方面，乙二醇估值有所修复，叠加原油回落，短期乙二醇反弹承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2810（75），广东2705（35），鲁南2625（65），内蒙古2190（0），CFR中国主港298（2）。

从基本面来看，内地方面，春检逐步开始，煤头检修小幅增加，国产供应回升速率偏慢，久泰新材料200万吨检修延期至2月底。港口方面，本周甲醇港口库存总量在72.09万吨，较上周减少3.43万吨，继续去库。外盘方面，近期海外装置重启加速，需要重点跟踪伊朗装置重启情况：Zagros PC两套甲醇装置，一套前期停车检修的装置计划近期重启，另外一套装置稳定运行中；Kaveh计划3月重启；kimiya计划近两日重启；Fanavaran PC2月17日左右恢复重启保持5成负荷；Sabalan PC近两日计划重启。需求方面，外购甲醇MTO开工变动不大，诚志一期、盛虹、鲁西MTO仍停车中，2月下旬宁波富德MTO检修10天，拖累甲醇需求。综上，甲醇基本面变化不大，近期内蒙发生重大煤矿事故，预计国内煤炭安检形势加剧，煤价止跌反弹，煤化工品种预计受影响有所走强，关注事件进展。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2775（0），安徽2780（10），河北2730（20），河南2796（8）。

昨日国内尿素市场稳中探涨，新单随行就市跟进。尿素厂家预收订单尚可，开工负荷变化不大，局部报涨。下游工业开工好转，逢低按需采买，农业刚需陆续推进。近期内蒙矿难导致煤价上涨，预计短期国内尿素市场延续大稳小涨走势，建议关注厂家预收天数变化和下游采买心态。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-1.55%至4635元吨，豆油收盘价变动-0.65%至8844元/吨，豆粕收盘价变动-0.85%至3840元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.57%至1527.25美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价652.39美元/吨，巴西豆CNF价611.48美元/吨，阿根廷豆CNF价634.69美元/吨。

巴西新作大豆上市打压美豆上升空间，大豆价格出现下行苗头，关注农业年度前瞻中美豆种植面积。目前新作大豆收割进度虽然慢于去年，虽然与近三年均值较为相近，但新作大豆上市时间仍受影响。巴西新作上市挤占美豆市场份额，大豆上方空间逐渐缩小，但巴西玉米上市时间的重叠将推升货运成本。目前豆类价格仍居高位，但价格出现下行迹象，阿根廷产量下调仍然存在一定支撑，但是不改大豆供应边际宽松趋势，豆二合约未来预计呈现窄幅震荡下行行情。本年度农业展望即将发布，市场预计美豆种植面积有所上行，可能达到8860万英亩，较去年增加160万英亩，预测区间为8700-8950万英亩，重点关注美国新季大豆种植面积。

豆油供应收缩，后市或将有所回升。国内油厂2月底至3月中上旬相继停机，豆油供应逐渐收缩。油脂板块方面，印尼宣布未来三个月减少2/3棕榈油出口，供应端趋紧，同时线下消费驱动尚未证伪，后期需求仍然存在回升可能。近期豆油延续宽幅震荡走势。

养殖利润持续恶化，国内豆粕需求不振。当前油厂库存回升，但养殖利润尚未改善，补栏情绪不高。目前下游交易清淡，整体需求受限。同时随着巴西大豆的到港，国内豆粕有望进一步宽松，豆粕或将开始呈现窄幅震荡下行走势。仅供参考。

（来源：兴证期货）