下游补库存动力不足 玉米需求端继续承压

北京时间3月28日，国内期市，玉米期货主力合约日内窄幅波动，现报2733.00元/吨，涨幅0.4%，盘中最高触及2739.00元/吨，最低下探至2698.00元/吨。

宏观消息速递

USDA：民间出口商报告向未知目的地出口销售11.28万吨玉米，私人出口商报告对中国销售204,000吨美国玉米。

玉米现货价格：北港玉米二等收购2720-2730元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2870元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2960元/吨。

至3月24日，乌克兰大部分地区已开始2023年春耕工作，预计2023年谷物播种面积可能减少140万公顷。

机构观点：

国信期货分析指出，随着小麦价格下跌，小麦在饲料领域中性价比优势显现，加之生猪养殖及玉米深加工利润亏损，下游补库存动力不足，玉米需求端继续承压，而中国开启新一轮巴西、美国玉米的采购亦从供应预期上形成利空因素，预计玉米短期偏弱震荡运行，关注下方成本的支撑的力度。操作上，观望。

上海中期期货点评：国内方面，东北地区市场气氛仍较为悲观，贸易环节报价心态较弱，少量持粮主体意向小幅亏损出清，供应较为充足；华北地区深加工到货量增加明显，局部地区有东北货源补充，深加工企业玉米价格普遍下调。需求端来看，现阶段下游企业库存水平尚可，继续建库意愿不强，需求提振有限。饲料养殖端，目前养殖端二次育肥较前期明显减少，猪价滞涨回落，饲料企业大幅建库意愿不强，基本按需采购的节奏。综合来看近期小麦价格大幅下跌给玉米市场带来明显利空影响，部分饲料企业考虑小麦替代进一步抑制玉米饲用需求，叠加宏观情绪影响预计短期玉米仍偏弱震荡为主。