3月30日期市早报：镍市场逼仓信心不足 橡胶呈现偏弱震荡

有色篇

铜：3月29日SMM1#电解铜均价69600元（-155），A00铝均价18590元（0）；LME铜库存68075(-0.48%)吨,铝库存529175(-0.54%)吨；投资建议：昨日市场报价较上个交易日下调，部分买盘逢低入场收货，但下游拿货情绪依然表现一般，日内谨慎入场询价。月差back结构小幅收窄，叠加近期社会库存维持下降趋势，进口货源持续收窄，因此现货升水下调有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至80.1美元/吨，银行风险事件有所缓和，操作上建议谨慎买入。

锌：3月29日SMM0#锌锭均价22760元（80），1#铅均价15150（-125）；LME锌库存39325(-0.57%)吨,铅库存25675(+0%)吨；投资建议：昨日锌价开盘上挺，贸易商多积极逢高出货，市场主要以询价为主。市场昨日总体交投及成交氛围表现较上一个交易日均有好转。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，但云南近期因限电有所减产，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续下降，目前宏观避险情绪降温，操作上建议谨慎买入。

镍：昨日早盘镍价震荡，不锈钢下跌，晚间期价快速回落。受到月末资金压力影响，不锈钢现货贸易商追求降价促销回款，现货价格跌幅较大，但市场成交没有起色。供给过剩，需求疲软，以及天量库存三大因素没有改变，不锈钢很难改变目前颓势。镍价受益于低库存的影响近期表现偏强，但已经连续4天收阴，表明市场对此轮可能的逼仓信心不足。供给过剩是镍价长期的压力。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4273/吨(+6)；4.75mmQ235热卷全国均价4404/吨（+16），唐山普方坯3880/吨(0）。供应端：钢厂利润有明显改善，螺纹钢厂库存去化降速，水平处于近五年中低位，社会库存同样去化降速但水平处于近五年绝对低位。热轧卷板钢厂库存绝对低位，但社会库存去化降速，目前与近五年偏低位置持平。钢厂产量预计近期保持当前水准，谨慎生产策略下补库多以按需为主，库销比保持近五年绝对低位；成本端：铁矿石到港量处于季节性低谷，港口库存水平中性偏低，但吞吐量大致匹配当前需求水平，且发改委着手调研铁矿石保供稳价且与主流矿企开始磋商，有进一步跌价可能；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳、利润充足，有焦煤带动焦炭下跌可能；需求端：下游需求韧性尚存但总量不足，地产及基建目前计划工作量较为明确但只有少数能在四月产生实物工作量，竣工量有所回升，后续预计至少维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰结束，透支消费及多家公司的降价策略导致民众观望心理较强，影响预计持续发酵；出口水平预计平稳中小幅增长。我们认为：总体来看，目前行业基本面利空因素较多，但经济发展趋势利好因素较多，多空博弈的焦点在于“强现实弱预期”的争执；现货来看，前期进价成本较高的背景下，贸易商和钢厂挺价意愿尚存；期货来看，移仓换月以05多平09空开居多，多空博弈焦点逐渐转向远月，前期5-10月差较少，不论市场方向如何，近远月价差扩大有一定机会。策略上来说，近月空单平仓，短线做多5-10月差。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价909元/湿吨（折盘面977元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）976元/吨（+10）。目前期货市场监管逐渐走强，外矿企业被约谈，现货低价成交开始增多，交投不活跃；钢厂在谨慎生产策略下以按需采买为主，PB粉价格逐渐贴近期价，高品块矿等成交一般。进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿成交增多，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落，但疏港量相应回落，因此港口库存以平稳为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差继续回落，中高品矿性价比高。我们认为：供给减少及需求增加不及预期，虽然港口及钢厂库存较低，但经过测算后目前供需平衡点大幅下滑，整体水平仍偏宽松。钢材下游“现实不强、预期不弱”引发多空博弈，且发改委监管趋于严峻。策略来说，05合约可空单平仓，09观望为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降5美元至329美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2160元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价大幅下调190元至2100元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1650元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。本周煤矿焦煤库存242.7万吨，较上周增加2.42%。样本洗煤厂开工率75.92%，较上周涨2.40%；日均产量62.96万吨，增1.57万吨；原煤库存245.66万吨，减7.18万吨；精煤库存140.80万吨，增1.45万吨。今日孝义至日照汽运价格维持203元，海运煤炭运价指数OCFI报收907.87点，环比降1.64%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降20元至2570元/吨，外贸价格维持405美元/吨。钢厂采购节奏放缓，部分产区焦炭企业出货压力加大，然仍处于复产周期，预计焦炭主稳运行。3月29日，双焦期货走势分化。焦煤震荡偏强，收于1832.5。焦炭继续偏弱，收于2670。建议日内操作，高抛低吸。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，陕西地区大部分煤矿正常生产销售，整体供应水平基本稳定。目前下游终端和当地煤厂谨慎采购，产地整体拉运情况一般，煤价小幅下跌，降幅10-20元/吨不等。内蒙古鄂尔多斯区域内多数煤矿保持正常生产，整体煤炭供应稳定。长协客户采购维持常态化，市场用户多谨慎观望，煤矿销售情况平平，市场整体煤炭库存较上周有所增加；港口方面，交投氛围不足，弱需影响下市场情绪短期内难以提振，多数商户信心不足采购基本刚需为主，实际成交有限。港口去库缓慢，市场情绪偏弱；下游方面，用煤淡季之下，供暖期进入尾声，目前虽有部分电厂已进入检修状态，导致日耗相应出现回落，但在经济持续恢复的背景下，下游企业用电负荷也逐渐增加，工业用电韧性仍存，水泥、化工等非电行业受订单跟进不足影响，增量用煤有限，供需关系趋于宽松下，利空因素也在不断积蓄，导致终端采购心态偏谨慎，市场以僵持为主。进口方面，进口市场企稳运行。目前印尼正处于斋月，外盘交易活跃度一般；受内贸市场交投僵持，价格震荡偏弱，下游暂缓市场采购，带动进口煤市场开始走弱。我们判断：目前西北及沿海风电运行良好，南方大部分水域进入汛期，预计本周开始水电及风电的挤占效应加剧；前期电厂保供用煤运行良好，沿海库存累积，江内库存稳定；整体来看，需求较为稳定而供给端利空较多，同时国家在延长煤炭进口零关税政策后有利外煤进入市场，因此我们判断近期煤炭价格上方压力巨大。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1669（-1）元/吨，持仓量633689（-49114），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1650（+4）元/吨，6mm白玻大板1623（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1720（0）元/吨。今日浮法玻璃价格以稳为主，个别厂小幅推动，华东市场成交平稳，华中华南市场维持按需采购，厂家基本产销平衡，成本端：纯碱市场以稳为主，个别厂价格有所松动，价格成交重心小幅下移，厂家维持较高负荷，库存仍处于低位，重碱刚需持续向好。下游议价情绪明显。综合来看，上周库存去幅较大，需求恢复较好，厂家推涨情绪有所消退，玻璃产能利用率仍处于较低位置，后续冷修产线逐渐点火，持续关注地产复苏情况，建议05多单继续持有。

能源篇

原油：3月30日，WTI原油期货收跌0.39美元，跌幅0.53%报72.81美元/桶。Brent原油期货收跌0.61美元，跌幅0.78%，报77.53美元/桶。昨日油价小幅回落。EIA库存数据后与API库存情况相似，原油超预期降库，汽油降库，数据整体利多。但在伊拉克原油供给仍未恢复，俄罗斯减产，原油去库等利多因素背景下，市场看多积极性不强，银行业危机的后续影响以及对经济不景气的担忧仍在。未来随着金融风险回稳，市场关注的重心将重回基本面情况。一方面，需要继续关注银行业流动性问题的后续走势。另一方面，关注原油供需情况。

燃料油：3月28日新加坡现货方面，高硫380CST416.87美元/吨，环比上升4.7%。0.5%低硫燃料油554.68美元/吨，环比下降3.4%。3月28日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货410.31美元/吨，环比上涨5%。低硫燃料油近月纸货548.51美元/吨，环比上涨3.7%。国际原油市场，基本面利多因素较多但市场信心不佳，油价小幅回落。高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数有所回落，整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

LPG：PG2305收盘价格在4519元/吨（+1），PG2305夜收盘价格为4540元/吨（+21）。大连商品交易所液化气总仓单量为2094手（-1），1手注销于宁波百地年。现货方面，华南民用5190-5370（5220,0）元/吨，华东民用5000-5350（5211，+2）元/吨，山东民用,4970-5000（4980，+40）元/吨；进口气主流：华南5210-5300（5240,0）元/吨，浙江5200（0）元/吨，江苏（连云港）5100（0）元/吨。基差，华南680（-22）元/吨，华东671（-20）元/吨，山东440（+18）元/吨，基差持续走弱。PG05-06月差103（+8）元/吨。最低可交割品定标地为山东。核心逻辑：成本端，国际原油价格短期回涨。供应端，截至3月22日，LPG企业商品量：54.05万吨（-1.66万吨），周环比降低3.83%。库存端，截至3月22日，港口库存：175.79万吨（+4.47万吨，+2.61%）。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为30.87%，周环比上升0.65%。需求端，上周LPG企业产销率98%（+1%）。国内液化气市场下游需求疲软，除华南、华中地区之外，其他地区均未达到产销平衡，尤其是华东地区产销率继续下降3%至89%的水平。化工需求方面，上周烷基化油开工率为48.63%，较上周提升1.04%。周内湖北、湛江地区烷基化装置开工，山东某烷基化装置停工。海外银行业金融风险仍在发酵，国际原油价格近日上涨，支撑了国内现货价格维持稳定，市场下游心态好转，交投气氛回温，卖方价格调整谨慎。炼厂、码头竞相出货，总体库存量小幅上升。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，但由于整体行业基本面缺乏上行动力，预计短期震荡。

沥青：3月29日，华东地区市场主力品牌成交参考3700-3850元/吨；山东地区，市场参考价3490-3670元/吨，低价货推涨；按需采购为主。截至3月23日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为34.6%，环比上涨3.9%；利润方面，周度利润均值182.1元/吨，环比增加131.4元/吨，利润水平处于中性略偏高状态；检修方面，3月20日珠海华峰60万吨/年常减压装置结束停产，下周河北鑫海大装置以及沧州金承计划生产，华东地区个别主营炼厂间歇生产，预计产能利用率继续环比上涨。虽然气温回升，但南方降雨也同样增多，限制施工，整体下游需求不温不火。库存方面，3月21日当周，国内厂家与社会库存较节前分别增加1.7%和3.8%，需求一般，厂社库齐增。预计价格依震荡为主，关注油价变化。

化工篇

橡胶：RU2305合约收于11865元/吨。现货市场，华北地区丁苯1502价格11200-11250元/吨，华东地区丁苯1502价格11200-11400元/吨，华南地区丁苯1502价格11200-11400元/吨；华东地区1712价格10700-10800元/吨；华北地区1712价格10800元/吨。重要逻辑：供应端，预计海南地区东南部三月底四月初有零星试割。西双版纳主产区部分已零星试割，全面开割有望泼水节后。泰国进入季节性低产期，原料产出减少。但因胶价低迷，加工利润欠佳导致加工厂对于原材料采购积极性降温，叠加周内期货价格低位运行，拖累原料收购价格重心已跌至近年同期相对低位水平。库存端，青岛地区天然橡胶总库存增长。青岛地区天然橡胶总库存80.57万吨，（+1.65万吨，+2.09%）；其中保税区内库存19.12万吨（+0.53万吨，+2.85%）；一般贸易库存61.45万吨，（+1.12万吨，+1.86%）。近期青岛港到货仍然较多，入库量大于出库量，导致库存延续攀升状态。截至目前，天然橡胶库存尚无明确拐点，短期继续保持增量中。需求端，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷68.24%（-0.26%），轮胎企业半钢胎开工负荷73.57%（-0.10%）。企业产能释放维持常规水平，生产连续性及稳定性较好，对整体开工形成较强支撑。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：L2305合约收于8098元/吨，-5元/吨，成交21.5万手，持仓量30.7万手。现货方面，华东现货市场主流价格在8180元/吨，较上一工作日上涨；华北市场主流价格8250元/吨，较上一工作日上涨；华南市场主流价格8250元/吨，较上一工作日持稳；进口市场价格8550元/吨，较上一工作日上涨。

重要逻辑：供给端，上周开工率80.8%（+0.6%），产量52.45万吨（+0.75%）。预计下周PE检修损失量在6.24万吨，环比增加0.14万吨，其中LLDPE损失量2.48万吨，LDPE损失量0.23万吨，HDPE损失量3.53万吨。进口方面，美金PE市场价格下滑明显，整体交投偏弱。线性方面，中东970-1000美元/吨。高压方面，美国1095美元/吨。中东1040-1050美元/吨。低压膜方面，中东970-1040美元/吨，美国970美元/吨，美国955美元/吨。低压注塑美国965-975美元/吨。库存端，3月10日到3月17日PE库存环比增加0.96%，其中主要生产环节PE库存环比增加3.84%，港口库存环比下降0.36%，贸易企业库存环比下降2.98%。需求端，农膜方面，棚膜需求略显清淡，地膜生产仍处旺季，多数厂家开工维持在6-8成，部分大厂满负开工。管材方面，周内需求变化不大，部分大厂开工在6-7成，部分中小工厂开工在4-6成不等，终端开工好转力度有限，订单跟进缓慢，开工较上周变化不大，工厂拿货积极性不高，多随用随拿为主，对现货市场支撑有限。后市来看，随着春耕的持续推进，地膜需求或将较前期小幅减弱，农膜工厂采购仍以刚需补库为主，给予原料行情支撑有限。综上，预计聚乙烯震荡偏弱整理。

聚丙烯：PP2305合约收于7597元/吨，-17元/吨，成交29.3万手，持仓量43.1万手。现货方面，华东现货市场拉丝主流价格在7700元/吨，较昨日涨20元/吨；华北市场主流价格在7600元/吨，较昨日持平；华南市场主流价格7670元/吨，较昨日持平，西北市场主流价格在7500元/吨，较昨日跌20元/吨；美金市场收于990美元/吨，较昨日持平。

重要逻辑：供给端，上周开工率85.32%（+0.64%），产量62.6万吨（+0.76%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约6.42万吨，较上一周减少11.69%。周内新增海南乙烯STPP线、燕山石化三线、福建联合新一线、中原石化老线、北海炼厂等装置停车检修；巨正源双线、中原石化新线、齐鲁石化等装置重启。预计下周计划检修装置停车损失量约在5.51万吨。进口市场方面，虽然周内人民币对美金汇率小幅走软但内外盘价差仍维持倒挂，进口窗口保持关闭。海外供应商在利润空间较小的情况下对华报盘积极性较弱，周内报盘寥寥。库存端，3月10日到3月17日PP库存环比上升3.58%，其中主要生产环节PE库存环比上升5.19%，港口库存环比下降2.26%，贸易企业库存环比下降2.57%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，企业新订单表现不足，尤其是小包装订单欠佳，出口表现亦偏差，部分企业半成品库存偏高。多数企业原料库存适中，刚需采购为主。BOPP市场需求并无起色，部分终端年前备货尚未完全消耗。尽管企业下调价格，但终端补货意愿仍不强烈，择低价少量刚需采购为主。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：PTA现货价格收涨45至6295元/吨，现货均基差收跌7至2305+158；PX收1101美元/吨，PTA加工区间参考578.73元/吨；仪征65消缺、逸盛海南降至8，PTA整体负荷下滑至78.40%；聚酯开工86.98%;库存方面，截止3月23日，PTA社会库存量约在276.14万吨，环比-1.35万吨。市场流动性集中，叠加PX装置降低负荷，持货商报盘继续走强，买家补空积极，基差继续大幅走高，上端检修及供应商挺价消息支撑多头托盘力度强劲，短期供需尚可平衡，多方推涨意向较强，PTA现货价格或维持高位整理。乙二醇：3月29张家港乙二醇收盘价格在4105元/吨,下跌15，华南市场收盘送到价格在4270元/吨,下跌30，美金收盘价格在508美元/吨,下跌2；供应方面，国内乙二醇总开工56.68%（降0.57%)，一体化63.42%（平稳)；煤化工44.54%(降1.58%)；截至3月23日，华东主港地区MEG港口库存总量103.21万吨，较上一统计周期增加1.35万吨。周内部分港口有短暂封航，卸货略有影响但发货低迷下库存总量保持增加趋势。目前情况来看，乙二醇成本端对市场影响弱化，供需来看，短期供应端有减产预期，期价有望小幅回暖。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6100元/吨，阔叶浆5100元/吨，本色浆5800元/吨，化机浆5100元/吨，目前基差维持在500元/吨附近。3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产，欧洲1月港口木浆库存大幅上涨至151.43万吨，海外供应宽松逐渐显现。国际纸浆需求清淡，更多货源或发往中国，叠加纸浆外盘价格窄幅下跌，供应端消息有限支撑纸浆市场走势，下游部分原纸厂家需求维持清淡，部分原纸厂家成品库存逐步累库，对原料采购积极性延续清淡，有限支撑纸浆市场走势。自成品纸进口0关税政策出台后，更多货源或发往中国，近期到港成品纸增多。近期纸浆价格下跌速度较快，国内现货市场可外售货源充裕。

MA：昨日甲醇低位震荡，MA2305合约收于2477元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2520-2530，3月下旬纸货商谈在2520-2525元/吨，4月下旬纸货商谈在2510-2525元/吨。刚需逢低采买，太仓甲醇市场窄幅波动。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2420元/吨，价格暂稳整理。部分生产企业报价2500元/吨，实际成交继续商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2170-2270元/吨，与前一交易日均价下调15元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势松动。截止3月23日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在73.66万吨，环比（3月16日整体沿海库存在72.4万吨）上涨1.26万吨，涨幅为1.74%，同比下降11.04%。近期甲醇低位震荡，宏观氛围仍偏悲观，叠加供需预期逐步宽松，上行驱动不足。基本面来看，近期国内部分检修装置重启，开工率有所提升，且宁夏宝丰240万吨/年装置投产在即，不过内地春检规模逐步增加，或能缓解部分供应增量。进口方面，伊朗检修装置基本回归，进口量将逐步增大，但需关注伊朗实际装船及运力情况。需求端来看，下游MTO利润仍然承压，开工率波动有限，3月底4月初三江烷烃裂解存投产预期，兴兴MTO装置或有减产可能。传统下游企业开工率继续提升幅度有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游需求偏弱采购积极性一般，坑口价格偏弱运行，中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，目前甲醇基本面压力不大，不过后期供需压力或逐步回升，且煤炭价格仍存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：昨日工业硅跳空低开，Si2308合约收于15750元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅在15900-16100元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在16200-16500元/吨，较前一日持平；421#硅在17400-17600元/吨，较前一日持平。近期工业硅延续弱势，主要由于需求转弱，下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌。基本面来看，西南地区处于枯水期，产量维持低位，但受新疆和内蒙古等西北地区增产影响，供应持续回升。需求端，终端消费转弱，有机硅开工率大幅下降；新一轮签单周期开始，大厂撑市态度明显缓和，部分大厂倾向放量排库，新一轮签单价格随即出现下跌，后期随着本轮签单的结束，市场开始转向观望态度，等待下一轮招标的展开；铝合金下游实际消费无明显起色，甚至订单出现萎缩，部分压铸厂开工走低，需求下滑导致再生铝厂家及贸易商出货相对困难。整体来看，工业硅需求有所转弱，而供应持续增长，整体呈现供强需弱的格局，不过工业硅价格已逼近新疆成本线，成本支撑显现，且随着市场悲观情绪的释放，预计期货价格下跌空间有限，短期内或维持低位震荡走势。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面整体上行。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.06%至8026元/吨，棕榈油主力合约上涨1.24%至7516元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+230，华东p2305+150，广东p2305+160、（5月船期）p2305+130。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+600，华东Y2305+850、(5月)Y2305+570。宏观情绪有所改善，油脂盘面跟随大宗商品反弹。棕榈油国内库存偏高，国内4-5月进口量偏低。根据高频数据来看，3月份马来出口比较强劲，但是棕榈油将进入增产周期，后续去库压力较大。巴西大豆正值季节性供应增长期，据Mysteel农产品对2023年4月及5月的进口大豆数量统计显示，4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。宽松的供应预期使得市场观望情绪较重，下游现货端需求刚需随买随用为主，整体成交一般，油脂基本面偏弱。前期油脂盘面大幅下行，近期盘面会有小幅反弹。

豆粕：周三豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.86%至3535元/吨。现货方面，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津3800涨40，江苏3750涨50，东莞3760涨20。宏观情绪有所缓和，盘面反弹。巴西大豆正值季节性增产期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，在巴西供应压力下，且4-5月大豆到港量大，据Mysteel农产品对2023年4月及5月的进口大豆数量统计显示，4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。国内饲料需求较弱，现货将继续走弱。从长远来看，据NOAA预计，今年三峰拉尼娜即将在3月份结束，厄尔尼诺在秋天将大概率到来。综合来看，近期豆粕盘面震荡为主。

白糖：3月29日棉花全国现货均价6169元，基差-130元，基差率-2.11%，处于历史低位。资金方面，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓75.91万手，空单持仓73.97万手，多空比1.03。净持仓为1.94万手，相较上日增加1.08万手，多头反攻势猛。国内供给端来看，随着3月24日广垦华丰糖厂收榨，2022/23榨季湛江17家糖厂均已完成榨季生产工作。2022/23榨季湛江地区最终产糖约46万吨，比2021/22榨季的48万吨减少约2万吨；预计2022/23榨季广东总产糖量为50万吨左右，较上榨季55.4万吨略有减产。据国家统计局最新发布的数据，2023年1-2月我国成品糖产量累计为531.3万吨，较上年同期增长2.4%（上年1-2月份我国成品糖产量累计为518.7万吨）。另外，受国内经济形势好转等因素拉动，食糖需求逐渐恢复，因此整体来看呈供需双强的局面。宏观方面，风险情绪有所缓和，因此近期糖价或表现得震荡偏强。

棉花：3月29日棉花全国现货均价14360元，基差960元，基差率6.33%，处于历史低位。现货方面，据调查随着郑棉CF2305合约盘面价格跌破14000元/吨、13800元/吨等整数关口，一些刚性需求的棉纺织企业、中间商逢低加大基差点价清关美棉、巴西棉、澳棉等的力度，及时进行补库操作。青岛某中型棉商反映，人民币点价交易以M级以上、1-1/8及以上的中高品质棉花为主，纱厂配棉纺40S及以上支数普梳/精梳纱，但指标、低基差的资源则表现不佳。3月27-28日，青岛港清关巴西棉M1-1/8净重一口价集中在15900-16300元/吨（价差比较大且很混乱），与河南、山东等内地库“双28”新疆棉价差缩窄至600-900元/吨。期货端风险偏好逐渐改善，短期内走势或维持震荡偏强。

苹果：苹果期货主力合约305开盘震荡下行后跌破8200之后小幅回升，震荡收尾，至收盘跌20元至8240元/吨，成交小幅增加，持仓继续减少。现货基本面上，产地价格变化不大，以稳为主，总体出货可以，价格上陕西省延安市洛川稳定，70#以上半商品果农货主流成交价格3.8-4.0元/斤，本地存储商货源4.1-4.2元/斤；山东烟台栖霞大柳家苹果价格稳定，目前客商货80#以上一二级片红4.0-4.2元/斤，条红4.6-4.8元/斤。销区农业农村部富士苹果批发均价小幅回落至8.82元/公斤，昨日高点为9.05元/公斤。销区市场尤其是南方地区，江南华南等地多降水，可能对水果消费产生不利影响，需要关注，以广州为例，受高空波动和西南暖湿气流增强影响，广东将会迎来新一轮强降水天气过程。广州槎龙市场苹果市场今日新到货源27车，山东货一二级80以上3.7-3.8元/斤，洛川货主流价格3.8-3.9元/斤。期货上我们目前觉得已经跌破交割成本价格，接近主流一二级好货价格，目前继续下跌空间有限，空单减持，关注做多机会。

鸡蛋：周三鸡蛋产地价格稳定，均价4.85元/斤，淘汰鸡价格6.5元/斤，主力05合空头占优，目前盘面小幅贴水现货，鸡蛋主力合约2305合约收盘4321点，涨0.07%。截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，3月下旬受清明节日提前备货拉动，下游经销商以及食品厂采购量或逐渐提升，终端市场需求将继续恢复，但受美联储加息及银行业暴雷，外部市场风险仍未消退，商品受宏观方面扰动因素不可避免，豆粕、玉米等弱势下行，鸡蛋期货端受其扰动，短期内或偏弱震荡运行。

（来源：中财期货）