3月31日期市早报：黄金短线高位震荡 豆粕后期走强压力较大

能源化工期货早评

【原油】

行情回顾：近期市场的宏观风险偏好出现改善，NYMEX原油期货持续反弹，站上73美元一线。

基本面：种种迹象表明，欧美银行业危机得到有效控制的概率正在增加。其中，第一公民银行已经承诺收购硅谷银行；美国当局也正在考虑扩大一项紧急贷款安排，为银行提供更多支持。当地时间3月28日，美国总统表示，涉及美国区域银行的危机正在缓解，他已尽一切可能，利用现有机构来解决危机，虽然这场危机眼下“尚未结束”。德意志银行信用违约互换（CDS）大幅飙升导致其股价大幅下跌，但是自2020年以来，德银转型效果显著，风险敞口持续收缩，并实现转亏为盈。2022年净利润超50亿欧元，创下2007年以来新高。并且，德国总理朔尔茨表示无需担心德银的盈利能力。

后市展望：目前随着欧美银行业风险接连暴露，欧美央行加息或接近尾声。但是，欧美高利率环境持续，经济衰退风险仍然存在。原油不确定见底。

操作建议：激进投资者空单离场后可暂时观望。  

【塑料及PP】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续震荡整理，至收盘PP2305下跌0.03%，塑料2305下跌0.22%。

基本面：PE方面，供应端，近期检修装置减少，供应压力小幅回升；临近月末商家多已完成销售任务，市场交投氛围不强，终端逢低采购为主。预计聚乙烯现货价格窄幅震荡为主，华北主流7042价格在8200-8300元/吨左右。

PP方面，供应方面市场检修预期增加，新投企业短期暂无进展；需求方面，终端采购量稳定，维持刚需。短期看，市场成本及供应存在支撑，短期或维持震荡。

后市展望：目前聚烯烃基本面压力不明显，油价上涨对聚烯烃价格有提振。

操作建议：激进投资者可考虑轻仓试多聚烯烃，再创新低考虑止损。稳健投资者仍可继续观望，目前仍不能确定调整结束。

有色早评

【沪铝】

基本面：3月30日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,570元/吨，较上一交易日减少20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,020元/吨、18,610元/吨、18,580元/吨。3月30日，电解铝升贴水维持在贴水70元/吨附近，较上一交易日维持不变。3月29日，LME铝库存为529,175吨，较上一交易日减少2,850吨，注销仓单占比为18.4%。截止至2023年02月，国内进口铝土矿11236157.91吨，较上一个月减少1144762.65吨。

后市展望：美联储加息节奏放缓，后续可能不会继续激进加息。目前铝价逼近铝冶炼成本，下方成本支撑较明显。国内铝消费有回暖迹象。沪铝库存，铝社会库存继续维持在同期较高水平。

操作建议：前期持有的多单可以考虑止盈。

【沪铅】

基本面：3月30日，长江有色市场1#铅平均价为15,250元/吨，较上一交易日减少50；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,175元/吨、15,250元/吨。3月30日，1#铅升贴水维持在贴水-105元/吨附近，较上一交易日减少15。3月29日，LME铅库存为25,675吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为17.43%。

后市展望：新能源乘用车销售环比增速下降。铅蓄电池需求不强，铅供给改善有限。沪铅库存、LME铅库存均变化不大。铅以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金上涨1.58％，收报1998美元/盎司，创下一年多来最活跃合约的最高结算价。

宏观面：周四公布的上周初请失业金人数高于预期，国内生产总值(GDP)低于预期，这支持美联储暂停加息议程。截至3月24日当周初请失业金人数意外上升至19.8万，远高于预期的19.6万和前值的19.1万，这表明劳动力市场可能正在走弱，可能促使美联储暂停加息，而不是在下次会议上加息；去年第四季GDP年化增长率为2.6%，而预期为保持在2.7%不变，表明增长低于预期。这将进一步压低美联储将继续加息以应对物价上涨的预期。该数据导致美元抛售，美元指数自数据发布以来下跌了0.15%，这支持了金价的反弹；尽管鲍威尔声称美联储仍预计今年还会加息一次，但一项基于市场的未来加息指标显示，美联储不加息的可能性更大。在数据发布后，美联储加息0.25%的概率小幅下降至44%。本周五将公布美国劳工部将公布2月个人消费支出(PCE)物价数据，作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。根据外媒的调查中值，美国2月核心PCE物价指数预计将较上月上升0.4%，这将是自去年6月份以来的最大涨幅。

基本面：3月30日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为929.47吨，较前一交易日持平。自两周前美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，有近30吨黄金流入SPDR，结束了连续10周的资金流出。

后市展望：投资者仍在关注银行业的压力迹象，金市的长期上涨趋势不会很快反转。市场将密切关注全球债券收益率，金价可能会从全球债券收益率的再次下滑中受益。

操作建议：黄金短线高位震荡，中长线保持看涨趋势不变。技术前景有利于多头。上周前高2014美元（3月20日）、2078美元（2022年3月高点）、2089美元（2020年8月高点）可能被视为多头目标；下方1,950美元至1,975美元的水平有较强支持。

【白银】

行情回顾：COMEX白银昨日突破24美元关口，上涨2.47％，收报24.03美元/盎司，逼近年初开盘价格。

宏观面：同黄金 

基本面：3月30日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14475.94吨，较上一交易日增加约148.63吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。日线图RSI进入超买区间。

操作建议：期银短线高位震荡，中长线保持看涨趋势不变。技术前景有利于多头。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305上涨0.53%。

基本面：数据显示，本周螺纹钢周度产量302.19万吨，环比上升2.17万吨，钢厂库存269.06万吨，环比下降10.64万吨，社会库存817.19万吨，环比下降20.38万吨.钢材五大品种周度产量974.09万吨，环比上升14.2万吨，两库库存合计2067.11万吨，环比下降50.23万吨。

核心观点：中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中，短线偏震荡。

交易策略：激进投资者前期多单继续轻仓持有。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305上涨1.91%、焦煤2305上涨0.19%，焦炭2305上涨0.21%。

基本面：数据显示，3月20日至3月26日当周全球铁矿石发运总量2891.0万吨，环比增加29.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2402.5万吨，环比减少3.1万吨，3月24日全国45个港口铁矿库存为1.36亿吨，环比下降78.22万吨。焦煤港口库存164.3万吨，环比上升20万吨。

核心观点：黑色原料中线震荡偏多对待，短线偏震荡。

交易策略：原料建议中线逢低震荡偏多操作，短线建议观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹，截止收盘，豆油Y2305合约上涨1.34%，棕榈油P2305合约上涨1.33%，菜油OI2305合约上涨0.39%。

基本面：机构数据显示，3月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量较上月同期增长11.4%到19.8%。数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比降低22.92%；预计马来西亚3月前20日棕榈油产量减6.03%。机构主流预期3月库存将降至200万吨以下。

后市展望：外部油籽油脂及国内油脂价格的反弹，所以短暂的反弹后、若仍无新鲜利好因素出现，则可能还会弱势，但油脂期价经过持续下跌之后，反弹之后再次回落可能会是较好的中期做多机会。

操作建议：观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2305合约下跌0.42%。

基本面：北京时间4月1日0:00，USDA将公布季度谷物库存报告、种植意向报告，目前倾向于库存报告偏多、面积报告中性略偏空。分析师平均预计2023年美国大豆种植面积为8824.2万英亩；预计美国2023年大豆种植面积为8830万英亩；高于2023年2月展望论坛预测和2022年最终种植面积的8750万英亩；预计2023年3月1日当季美国大豆库存预计为17.28亿蒲，上一季度为0.22亿蒲，去年同期为19.32亿蒲。

后市展望：近日美盘大豆止跌反弹后导致进口大豆成本增加，目前整体供应不均衡，部分地区油厂豆粕库存仍然偏高，但部分地区因大豆供应不足停机生产，在进口巴西大豆尚未大量到港之前，预计豆粕将短线震荡行情。但后期随着大豆大量到港，供应压力仍然较大，豆粕走强的压力也很大。

操作建议：观望为宜。

（来源：华龙期货）