能化工板块走强 之后需要警惕哪些风险？

上周，化工业品跟随原油走势普遍反弹。接下来化工品走势的主导逻辑是什么呢?

对于化工品而言，油价走势是关键。理论上，油价下跌仍有可能带动能化板块成本端坍塌并由此引发下跌，能化品接下来的走势也将有两个主导逻辑。

首先，3月中旬以来信用风险事件频发，市场悲观情绪的蔓延可能才开始，欧美银行业危机若进一步发酵，仍有可能促使油价走出阶段性背离供需面的弱势行情。

其次，全球原油现货市场短期有小幅过剩的可能。从现货市场交易情况看，在中国主营炼厂3月逐步转向进口俄罗斯ESPO原油后，印度也逐步提升对俄罗斯原油的采购，并大幅削减了尼日利亚等西非原油的进口。此外，在油品库存方面，虽然美国汽油库存偏低，但过分聚焦汽油库存略显牵强。如果整体看油品总库存，目前已处于历史中位，对油价的直接支撑暂时有限。

除了上述原因外，化工品自身的需求究竟如何，在二季度也需要去验证。理论上，由于过去一年国内处于去杠杆阶段，叠加出口需求疲弱，理论上二季度化工品需求或仅有环比的改善空间，仍需注意供应过剩格局下的利润收缩;加上多国宣布实施自愿石油减产，较难背离油价走强。

业内人士认为，从后市来看，油化工供需矛盾并不突出，反弹上行空间或有限，预期后市维持振荡走势。