PTA：下游负反馈加重叠加资金减仓 TA05短期或偏弱

【现货方面】

昨日PTA冲高后回落，现货市场商谈气氛清淡，现货基差下行，贸易商商谈为主。本周主港在05+130~160附近商谈，下周主港货在05+120附近商谈，价格商谈区间在6450-6620附近。本周仓单在04+10有成交，下周仓单在05+110有成交。主港主流货源基差在05+140。

【成本方面】

昨日亚洲PX大幅上涨25美元/吨至1127美元/吨，PXN压缩至446美元/吨附近；PTA现货加工费略压缩至677元/吨附近，TA05盘面加工费437元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷至79.8%附近；

需求：聚酯负荷略降至90.4%。周末至今，江浙涤丝价格重心上涨100-200，产销整体偏弱。面对不断抬升的聚酯成本，终端接单和生产积极性下滑，部分加弹和织造工厂计划清明前后放假2-7天不等，下游负反馈逐步开始显现，但目前聚酯工厂库存不高，且现金流亏损较大，短期预计涤丝价格继续跟涨成本，关注下游停车情况和聚酯工厂减产意向。

【行情展望】

受周末OPEC+减产消息影响，石脑油及PX大涨。4-5月PX去库预期下价格偏强；且短期PTA加工费偏高，需求支撑较强，预计PXN维持偏高水平。受油价大涨带动，PTA期货价格冲高回落，因部分近月多头减仓离场，TA5-9价差有所收敛。随着PTA价格持续走强，下游负反馈有所加重，部分聚酯工厂减原料合约，清明假期多地织造负荷降负较大，PTA上方空间受限，TA05受资金减仓或移仓影响走势偏弱。但如果聚酯大厂不加入减产行列，PTA现货流通短期仍难明显转宽松，且原料PX支撑偏强，预计PTA回调空间有限，关注下游装置动态。操作上，单边观望。

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