4月4日期市早评：铜价受支撑小幅反弹 PTA近月仍有支撑

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水80-130元/吨，均价105元/吨，较前一日上升45元/吨，平水铜成交价格69510~69700元/吨，升水铜成交价格69520~69730元/吨，四月首个交易日隔月月差小扩，现货升水高企。

昨日夜盘沪铜高开低走。宏观层面，上周五美国PMI数据有所改善，2月耐用品订单下滑；市场预期美联储将在6月前降息。基本面，铜精矿发运改善、原料宽松，精铜新产能投放，供给预计改善，但3~5月冶炼厂检修增多。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月3日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.43万吨至20.62万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加0.96万吨，但仍较去年同期高6.85万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18710~18750元/吨，较上日下降40元/吨；无锡地区报价18600~18610元/吨，较上日下降60元/吨；杭州地区报价18630~18650元/吨，较上日下降40元/吨；重庆地区报价18730~18750元/吨，较上日下降50元/吨；沈阳地区报价18620~18640元/吨，较上日下降10元/吨；天津地区报价18580~18600元/吨，较上日下降60元/吨。

昨日夜盘沪铝高开低走。基本面，据数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。需求端，根据最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止4月3日，据统计国内电解铝锭社会库存106.6万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较2022年4月份历史同期库存增加1万吨。3月份，电解铝锭库存累计下降18.1万吨，而4月份第一周，库存较3月底库存下降2.2万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22600~22700元/吨，较上日下降160元/吨，广东0#锌锭报价22610~22710元/吨，较上日下降160元/吨，天津0#锌锭报价22550~22650元/吨，较上日下降140元/吨。

昨日夜盘沪锌高开低走。基本面，近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至230美元/吨。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月3日，七地锌库存总量为15.52万吨，较上周一(3月27日)增加0.28万吨，较上周五(3月31日)增加0.33万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅16000（0）元/吨，通氧553#硅16350（0）元/吨，421#硅16900（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料207.5（0）元/千克；多晶硅菜花料报价203.5（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15850（150）元/吨，107胶16750（0）元/吨，硅油18750（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18610（-60）元/吨，A356铝合金锭19550（-50）元/吨，ADC12铝合金19400（0）元/吨。

昨日工业硅期货价格继续下探，现货价持稳。从基本面来看，供应端，云南地区出现规模性检修行为，但依旧难以抵消北方产量的释放，整体供应偏宽松格局难改。需求端，多晶硅价格与利润稳定，开工维持高位，产能爬产释放产量持续增加，对工业硅需求尚可;有机硅DMC开工与价格双降，强预期弱现实下，行业亏损加重，部分厂商装置已开启轮换检修；铝合金价格震荡反复，开工表现较为稳定，对工业硅需求暂稳。基于上述分析，基本面维持强供应弱需求格局，硅价上涨乏力，预计短期内处于底部震荡走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2100（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。

昨日双焦期货破位下跌，现货价格向下调整。从基本面来看，焦煤方面，炼焦煤市场整体偏弱，甘其毛都口岸通关恢复，近两日单日通关维持在900车左右。但由于全面落实第一轮降价，延续悲观预期，贸易商谨慎采购担心后续价格继续下跌，库存小幅累积。焦炭方面，焦炭首轮提降落地，干熄焦跌幅100元/吨，湿熄焦跌幅50/90元/吨，供应端随利润回升呈现稳步增加态势；需求端，247家钢铁企业铁水日均产量增至243.35万吨，对焦炭需求存在支撑。总体而言，目前双焦库存尚处于低位，受需求端影响较为明显，预计跟随成材走势为主。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数122.4美元/吨（-4.9），日照港超特粉775元/吨（-13），PB粉902元/吨（-15）。

预计铁桥项目的第一批铁矿将推迟至4月下半月出矿。铁桥项目是FMG近年来最大的铁矿投资项目，预计完全达产后每年可产出2200万吨、铁品位67%的磁铁矿。基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2661.8万吨，环比增加259.4万吨；国内45港到港2123.7万吨，环比减少210.1万吨。247家日均铁水产量继续增加至243.35万吨，仍在持续攀升。港口日均疏港量增至316万吨，45港总库存降至13461万吨。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，铁水攀升至243万吨，对铁矿形成利好，叠加粗钢减产传闻，预计铁矿近强远弱。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4100元/吨（-70），上海热卷4.75mm汇总价4260元/吨（-80），江苏钢坯Q235汇总价3980元/吨（-110）。

随着欧美银行挤兑事件得到善后，短期影响已降低。美国3月ISM制造业PMI录得46.3，为2020年5月以来新低。利率观测显示，5月加息25BP预期正在升温。基建方面，2月新增地方政府专项债券3842亿元，处于往年同期高位水平，稳增长力度较强。2月社融再超预期，达到了3.16万亿，人民币贷款中企业和居民端同比均多增，M2增速12.9%，叠加央行超预期降准25BP，证明印钞机正在加大马力。制造业，3月制造业PMI环比下行，但仍处于荣枯线之上。据调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。供需最新数据，螺纹钢小样本表需333万吨，环比上周略有改善，但低于市场预期，而大样本表需要好于小样本。

综上，近期雨水天气影响下跌，但钢材需求仍有韧性，暂不具备大跌的条件。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7750-7830元/吨，涨90元/吨；华东pp拉丝(煤)7680-7750元/吨，涨85元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至29%，纤维排产率下调至8%，结构性支撑偏弱，负荷尚可。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围明显转暖，拉丝接近全部成交。需求端没有明显亮点。综合而言，多产油国自愿减产超160万桶/日，原油大幅反弹，成本端支撑明显，叠加聚丙烯估值偏低，聚丙烯或修复估值反弹，但仍需关注海外宏观事件变动。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6540元/吨，涨120元/吨，乙二醇现货报价4160元/吨，涨30元/吨。

基本面来看，PTA方面，近期总体装置波动较少，装置负荷维持相对高位。MEG方面，大连一套90万吨装置开始执行检修，福建一套70万吨装置临停，装置变动有所增加，后期装置或有所缩减。需求方面，江浙涤丝昨日产销局部回升，至下午3点半附近平均估算在100-110%，负荷水平尚可，但后期要关注聚酯现金流偏弱减产情况。综合而言，PTA方面，多产油国自愿减产超160万桶/日，原油大幅反弹，叠加PX偏强，，基差偏强，PTA近月合约仍有支撑，但需关注聚酯减产落实情况；MEG方面，乙二醇估值偏低，原油反弹，存在一定低估值支撑，短期或修复估值反弹。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2615（-5），广东2640（15），鲁南2420（10），内蒙古2270（0），CFR中国主港273（0）。

从基本面来看，内地方面，国内检修基本稳定，4月预期检修增加：山西焦化装置于3月26日开始轮番检修，预计15天左右；中原大化装置重启未成功，目前仍在停车中，恢复时间待定；联泓计划4月轮换检修。港口方面，上周港口甲醇库存在76.7万吨，较前周增加3.04万吨。外盘方面，海外开工高位提升有所趋缓，ZPC3月26日左右恢复两套甲醇装置稳定运行中；特立尼达Methanex近期装置开工负荷不高；Kaveh计划4月重启恢复。需求方面，传统下游开工逐步季节性见顶，外购甲醇MTO开工维持低位，斯尔邦、诚志1期、鲁西化工仍然复工待定，前期市场关注的三江轻烃项目于3月底已中交，关注后续具体投产进度，将对甲醇需求预期有负面影响。综上，甲醇海外供应逐步恢复，内地有宁夏宝丰投产，需求暂不见好转，整体基本面维持偏弱预期；3月议息会议美联储加息25个基点，符合预期，近期主要观察海外金融风险发酵情况，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2625（-20），安徽2660（-65），河北2567（-50），河南2606（-16）。

昨日国内尿素市场弱势下行，新单成交偏缓。供应端方面，华北部分减产装置恢复生产，接单情况一般，主供前期订单。需求端方面，下游复合肥开工下降，备货谨慎，农业需求按部就班跟进。短期国内尿素市场偏弱整理，供大于需情况仍存，建议关注尿素装置负荷变化和下游备货心态。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动2.09%至4254元吨，豆油收盘价变动0.75%至8350元/吨，豆粕收盘价变动1.79%至3648元/吨。CBOT大豆收盘价变动1%至1520.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价595.32美元/吨，巴西豆CNF价573.28美元/吨，阿根廷豆CNF价648.67美元/吨。

大豆短期利好可能迎来小幅反弹，但整体仍维持低位震荡。种植面积与美豆季末库存不及预期利好大豆，同时原油主产国减产对豆油形成带动，进而影响大豆价格，外盘大豆价格受该消息提振重回1500美分/蒲式耳以上，国内豆类合约跟随外盘走势同样出现小幅反弹，但是该事件影响主要为短期驱动，大豆未来偏弱运行趋势不改。

豆油呈现宽幅震荡、相对偏弱行情。宏观风险有所消退，同时原油主产国减产带动油脂上升，豆油出现小幅反弹，但是国内消费需求恢复不及预期，并且目前处于消费淡季，豆油整体需求偏弱。

豆粕跟随进口大豆价格，短期存在小幅利多，长期偏弱趋势不变。未来市场原料供应相对充裕，下游需求偏弱，豆粕尚未出现明显行情。猪企存栏年龄结构相对较轻，但清明节后水产养殖逐渐开始，豆粕需求可能有所回升，木目前市场采购相对谨慎，交易清淡，豆粕未来或将呈现供大于求情况。仅供参考。

（来源：期货）