4月10日期市早报：原油价格或有偏强 橡胶偏弱震荡走势为主

有色篇

铜：4月9日1#电解铜均价68870元（30），A00铝均价18670元（60）；LME铜库存65425(+0.27%)吨,铝库存516800(0%)吨；投资建议：昨日开盘铜价小幅走高，下游接货情绪有所减弱，日内偏谨慎观望为主，早间成交表现僵持。且目前市场进口铜仍有增量，市场流通货源表现充裕，持货商无奈快速下调报价至10~30元/吨附近以促成交，部分低价货源报于平水，后续买盘择机入场压价接货，稍有成交。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至82.3美元/吨，银行风险事件有所缓和，但市场担忧美国经济衰退风险，操作上建议谨慎买入。

锌：4月9日0#锌锭均价22170元（20），1#铅均价15175（75）；LME锌库存44900(+0%)吨,铅库存26375(+0%)吨；投资建议：昨日期锌低开后小幅上行，贸易商挺价致升水走高。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，但云南近期因限电有所减产，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续下降，目前宏观避险情绪降温，市场担忧美国经济衰退风险，操作上建议谨慎买入。

镍：镍仓单库存见底，交割月持仓量大于库存，近月合约交割压力将会成为短期镍价上涨的主要动力。不锈钢目前依旧处于去库减产的阶段，钢价已经处于相对低位，在库存跌回80万吨之前，钢价很难出现有效反弹。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4186/吨(+7)；4.75mmQ235热卷全国均价4314/吨（+16），唐山普方坯3800/吨(-30）。供应端：黑色整体回落，螺纹钢厂及社会库存去化降速但利润有所回升。热轧卷板钢厂库存小幅下滑，社会库存去化继续降速。钢厂产量预计螺纹难有起色，热卷仍有一定上升空间；成本端：铁矿石钢厂库销比保持近五年绝对低位，到港量回升空间不大，港口库存水平中性，发改委保供稳价政策尚存，近期仍有向下滑落空间；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳、利润充足，有焦煤带动焦炭下跌可能；需求端：下游需求韧性尚存但总量不足，专项债发行目前仅三成，资金落位速度不及预期，地产及基建只有少数能在四月产生实物工作量，竣工量有所回升，预计维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰结束，透支消费及多家公司的降价策略导致民众观望心理较强，影响预计持续发酵；出口水平预计平稳中小幅增长。我们认为：总体来看，目前行业基本面利空因素较多，4月后国际经济危机风险加剧将带动国内各行业投资趋于保守，但中国目前经济发展趋势不存在大跌驱动因素；现货来看，高成本导致贸易商和钢厂挺价意愿较强；期货来看，移仓换月逐渐完成5-10价差拉大，多空博弈焦点逐渐转向远月。策略上来说，近月空单平仓，远月可试空。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价890元/湿吨（折盘面956元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）957元/吨（-2）。近期铁矿石以低价成交为主，市场较为活跃但多为一单一议，钢厂按需采买为主；PB粉基差逐渐收缩，高品块矿基差有所上升。进口方面：主流矿澳巴发运未见明显回升，非主流矿成交有所回落，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚到港量将维持较低水平，但疏港量相应回落，因此港口库存以平稳为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差平稳运行，中高品矿性价比高。我们认为：目前下游短期需求正趋于收缩，发改委价格监管愈发严厉，铁矿石基本面不利因素较多。在黑色整体价格回落的背景下铁矿石可能走出相对陡峭的下跌曲线。风险在于，今年五一节消费预期较为乐观，下游经济短期繁荣带动的上涨可能会传导至黑色整体。策略来说，近月空单平仓，远月可试空。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1680（+22）元/吨，持仓量406748（-424577），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1673（0）元/吨，6mm白玻大板1645（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1740（0）元/吨。华北市场大板价格走稳，交投持续较好；华东市场稳价为主，产销相对平稳；华中市场下游加工厂按需采购为主，成交转淡；华南市场多数厂家稳价运行，产销整体一般。成本端：纯碱市场开工负荷维持高位，轻碱下游需求疲软，重碱需求持续向好，玻璃厂家对重碱高价抵触情绪浓厚，市场成交重心有所下移。综合来看，玻璃产能利用率仍处于较低位置，上周小幅去库，中下游补库节奏基本完成，玻璃刚需成交为主，后续冷修产线逐渐点火，地产恢复预期仍在，临近交割月，现货小幅贴水，基差向上修复，预计05短期将继续上涨。

能源篇

原油：上周WTI原油期货总体收涨0.01美元，涨幅0.01%报80.46美元。Brent原油期货总体收涨0.16美元，涨0.18%报84.94美元。

上周油价整体震荡运行止跌回升，主要受供给端影响。周初，OPEC国家纷纷自愿减产，总规模超160万桶/日，供给收紧助推油价上行。周中，由于产油国减产油价上行市场担忧能源价格上行使欧美抵抗通胀再增难度，经济下行担忧浮现，油价接连3天横盘走势。周五，基督受难日欧美交易所休盘。

需求端，亚洲需求修复，尤其是中国经济快速修复需求向好对油价上行有一定支撑作用。但美国激进加息的连锁反应将会影响经济以及银行业危机的影响还未完全消散，不宜因国内需求恢复过于乐观。供给端，俄罗斯以及OPEC+重申维持减产到2023年年底，长期来看利好油价。库存端，累库压力仍在但季节性累库进入去库阶段，油价上行压力将会有所缓解。战略储备方面，拜登政府再度延缓收储计划叠加美国仍旧严峻的通胀情况，油价上行空间有限。

鉴于当前海外金融风险对油价的影响仍在，我们认为油价短期内震荡或有偏强。

燃料油：4月6日新加坡现货方面，高硫380CST464.21美元/吨，环比下降0.13%。0.5%低硫燃料油597.66美元/吨，环比上涨1.52%。4月6日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货451.01美元/吨，环比下降0.17%。低硫燃料油近月纸货584.51美元/吨，环比上涨1.03%。

国际原油市场，OPEC+主动减产以及对欧美通胀再度承压，油价横盘震荡。高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数回升但仍弱于往年，整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。

预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

LPG：PG2305收盘价格在4590元/吨（+7），PG2305夜间收于4626元/吨（+36）。大连商品交易所液化气总仓单量为200手（0）。现货方面，华南民用4800-5150（4910,-70）元/吨，华东民用4800-5200（5104,-37）元/吨，山东民用5070-5080（5080，-10）元/吨；进口气主流：华南4870-4980（4940,-50）元/吨，浙江5100（-50）元/吨，江苏（连云港）5250（0）元/吨。基差，华南284（-113）元/吨，华东478（-80）元/吨，山东454（-53）元/吨。PG05-06月差68（0）元/吨。最低可交割品定标地为华南。

核心逻辑：成本端，国际原油价格短期回涨。供应端，截至4月6日，LPG企业商品量：53.08万吨（+0.34万吨），周环比增加0.64%。库存端，截至4月6日，港口库存：198.46万吨（+15.78万吨，+8.64%）。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为28.73%，周环比下降0.41%。需求端，上周LPG企业产销率100%（0）。国内液化气市场整体产销情况一般，除华东、东北地区之外，其他地区均达到产销平衡，华北地区产销率下降1%但仍旧保持平衡；华东地区产销率有所增加，但是仅为99%。化工需求方面，上周烷基化油开工率为50.75%，较上周下降0.71%。周内山东有部分烷基化装置恢复，但上周停工装置尚未恢复，整体烷基化油产量窄幅下降。

OPEC+成员国统一自愿减产原油，国际原油价格涨幅较大，带动了LPG期货价格一同上涨。4月CP价格大幅下调，下游逐步入市采购，交投氛围有所好转，但是进口成本水平偏低导致市场信心不足，总体库存量小幅上升。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，但由于整体行业基本面缺乏上行动力，预计短期震荡。

沥青：截至4月5日，76家样品企业石油沥青装置综合开工率为38.5%，环比上涨1.3%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值214，4元/吨，环比上涨元/吨，利润水平处于中性偏高状态；检修方面，4月4日中海港江80万吨/年常减压装置转产，河北鑫海以及云南石化计划生产，预计产能利用率继续环比上涨。刚需回暖但有限，但南方降雨也同样增多，限制施工，整体下游需求仍有待进一步观察。库存方面，4月5日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加1.4%和4.9%，厂库处于历史偏低水平，社库与去年同期基本持平。成本支撑，预计价格震荡走势，关注需求回暖速度。

化工篇

PVC：上周PVC期货小跌，V05合约收于6239（-0.68%），5-9价差+13（-5），指数持仓107（+1.5）万手。现货市场：常州5型电石料现汇库提6100-6200（-100/-50）元/吨，点价V05-80至平水，基差弱。华南升水华东40，乙电价差（华南）30。核心逻辑：上周PVC开工率77.5%（+1.6%），结束两连降，德州实华、中泰等5家企业提负，甘肃、湖北3套装置重启。后续4月春季检修新增乌海、中泰米东共100万吨，检修规模已超过22年，短期抵消了华谊、信发新增产能带来的冲击。关注福建万华40万吨近期投产情况。3月31日社库44.2万吨，环比-0.4（前值-0.8）万吨，三连降，同比高35.2%（前值35.6%），上游减产，华东华南均去库。4月7日，企业厂库库存天数9.1天，环比增加0.3天，高于预期0.1天，下周预估9.3天。供应增加需求疲软，厂库止降回升。海外方面，全球市场基本平稳，仅东南亚小涨20美元/吨，出口利润回升到200多元/吨，出口签单回升到1万吨/周以上。下游方面，硬制品与软制品订单均开始转弱，库存持续在历史高位，成交较3月底高峰时期跌去一半。成本端，电石炉亏损减产，厂区大跌200，再创新低，烧碱延续上，PVC动态成本降至6100。综上，春检规模继续增加，4月供应端担忧缓和，但需求转弱，远期供需矛盾仍在，或震荡，逢高空。

苯乙烯：上周苯乙烯期货上涨，指数收于8644（+1.74%），总持仓30.6（+3.9）万手，M05-06收于53。华东江阴港主流自提8675（+135）元/吨，江苏现货8660/8680；4月下8710/8720；5月下8690/8710。美金盘：4/5月纸货1120/1120（+35/-）美元/吨，折8965（+260）元/吨，进口价差-180/-195元/吨。

核心逻辑：上周开工率71.9%，环比+6.5%（前值-0.4），产量28.5（+2.6）万吨，再度增加，总产能1899.2万吨。广东石化80万吨/年于2月末投产运行，计划于4月下旬停车检修一周。4月有66万吨产能重启计划，5月份净停车产能55万吨左右，存量供应恢复至高位。新装置方面，峻辰50万吨/年已投产，4月将供应市场，宁夏宝丰20万吨/年计划5月中下旬。本期产业总库存31.6万吨，环比-0.8（前值-2）万吨，7连降，农历同比+10%（前值+4%）。港口部分船期继续延后，近两周下游提货降至3万余吨，历史同期低位，浙石化重启后厂库增加。需求端，EPS库存高位，继续减产去库，UPR开工近两周提升较快，下游总体小幅下降，原油调涨后，终端成交跟进乏力。外盘方面，4月CFR中国涨35美元，进口成本抬升到8960。成本端，opec+集中减产，油价调涨后盘整，纯苯去库顺畅，加工费继续扩大到1450，产业链利润集中。苯乙烯非一体化成本8900（+140）元/吨，加工费-220。综上，检修装置重启，新产能陆续投放，苯乙烯自身供需宽松，上游纯苯定价权相对较强，苯乙烯或跟随偏强运行。

橡胶：RU2305合约收于11680元/吨。现货市场，华北地区丁苯1502价格11350-11400元/吨，华东地区丁苯1502价格11300-11400元/吨，华南地区丁苯1502价格11300-11500元/吨；华东地区1712价格10900-11100元/吨；华北地区1712价格10900-11000元/吨。

重要逻辑：供给端，3月底附近东南部零星试割，产区连续降雨，原料产出稀少支撑收购价格。今年全岛物候正常，海南产区胶树涨势良好，产量稀少支撑原料收购价格。预计西线晚半月左右，全面开割上量预计在四月底五月初附近。受白粉影响，西双版纳全面开割时间推迟。3月下旬起，西双版纳部分地区爆发白粉病，预计影响30%-40%，严重地区开割或推迟至5月份。不严重区域已有试割，但仍要关注至泼水节前版纳地区天气情况，是否会影响泼水节后开割面积的扩大。泰国进入季节性低产期，原料产出减少，对收购价格底部存有支撑。但因胶价较低，原料价格上涨，导致加工厂生产利润空间压缩，生产积极性受挫。库存端，近期虽然出库有所好转，但青岛港到货仍然较多，入库量大于出库量，导致库存延续攀升状态。近期下游延续刚需采购，而随着进口胶到港仍旧集中，库存暂且继续累库，拐点暂未出现。需求端，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为8.5%（+3.42%），轮胎企业半钢胎开工负荷为73.76%（+0.39%）。上周停产企业在本周恢复生产，且产能维持较强释放，带动整体有所走高。周内个别企业在稳定生产节奏的情况下适量调整日产量，对整体开工影响有限。从月底监测的轮胎库存情况来看，库存新增压力不高，一定程度上支撑轮胎企业开工暂不进行明显调整。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：L2305合约收于8142元/吨，+56元/吨，成交7万手，持仓量25.8万手。现货方面，华北市场主流价格8320元/吨，较上一工作日维稳；华南市场主流价格8300元/吨，较上一工作日维稳；进口市场价格8550元/吨，较上一工作日维稳。聚乙烯主力期货收盘191元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率81.27%（+0.97%），产量52.75万吨（+1.27%）。下周PE检修损失量在5.89万吨，环比减少1.48万吨，其中LLDPE损失量2.95万吨，LDPE损失量0.07万吨，HDPE损失量2.87万吨。进口方面，美金PE市场价格继续回落，整体交投仍显清淡。线性方面，中东950-980美元/吨。高压方面，美国1055美元/吨，变化不大，带远期信用证，中东高压1010-10151美元/吨。低压膜方面，中东970-1010美元/吨，美国990美元/吨，美国960-970美元/吨，带远期信用证。低压注塑美国965-975美元/吨。库存端，3月31日比3月24日PE库存环比下降2.32%，其中主要生产环节PE库存环比下降4.04%，港口库存环比下降0.37%，贸易企业库存环比下降1.98%。需求端，农膜方面，棚膜需求平平，地膜需求逐渐进入收尾阶段，新接订单减少，工厂按单生产，行业开工继续下滑。管材方面，华南地区因雨水较多，终端工程施工有影响，订单传导有限，部分工厂开工小幅降低，华东及华北工厂开工多数维持稳定，原料采购按订单情况维持刚需。后市来看，棚膜需求维持弱势，地膜需求或有明显减弱，工厂采购坚持随用随采，给予市场支撑力度有限。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2305合约收于7606元/吨，+34元/吨，成交9.5万手，持仓量31.1万手。现货方面，华东现货市场拉丝主流价格在7750元/吨，较昨日跌30元/吨；华北市场主流价格在7700元/吨，较昨日持平；华南市场主流价格7780元/吨，较昨日跌80元/吨，美金市场收980美元/吨，较昨日持平。

重要逻辑：供给端，上周开工率83.91%（-0.78），产量63.06万吨（+1.48%）。下周新增扬子石化1PPB线、独山子新一线、抚顺石化新线、镇海炼化三线计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在8.27万吨。进口市场方面，由于东南亚需求未见起色，市场价格仍在下行阶段，对出口行情难有支撑。部分海外地区进入斋月后下游工厂开工负荷降低，预计需求将进一步走弱，货源消耗阻力增加，短期预计出口体量难有改善。库存端，3月31日比3月24日PP库存环比下降3.9%，其中主要生产环节PP库存环比下降8.95%，港口库存环比上升2.34%，贸易企业库存环比下降3.33%。库存端，3月24日比3月17日PP库存环比下降7.09%，其中主要生产环节PP库存环比下降5.99%，港口库存环比下降1.16%，贸易企业库存环比下降7.64%。需求端，周内BOPP市场需求并无起色，部分下游年前备货尚未完全消耗。终端补货意愿仍不强烈，择低价少量刚需采购为主。塑编样本企业开工环比变化不大，大企业开工负荷率普遍在6成左右，个别满负荷；小规模企业开工部分在3-4成。企业新订单不足，半成品库存延续走高，尤其华东地区普遍反馈偏弱，新产能竞争及出口订单差压制企业信心。多数企业原料库存适中，短期延续刚需采购为主。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：PTA现货价格收跌15至6460元/吨，现货均基差收跌5至2305+105；PX收1121美元/吨，PTA加工区间参考641.93元/吨；仪征2#重启、富海5成，PTA整体负荷提升至80.26%；聚酯开工85.89%;库存方面，截止3月30日，PTA社会库存量约在274.58万吨，环比-1.00万吨。市场流动性集中，叠加PX装置降低负荷，持货商报盘继续走强，买家补空积极，基差继续大幅走高，上端检修及供应商挺价消息支撑多头托盘力度强劲，短期供需尚可平衡，多方推涨意向较强，PTA现货价格或维持高位整理。

乙二醇：4月6张家港乙二醇收盘价格在4118元/吨,下跌40，华南市场收盘送到价格在4250元/吨,下跌50，美金收盘价格在508美元/吨,下跌5；供应方面，国内乙二醇总开工59.02%（平稳)，一体化63.81%（平稳)；煤化工50.39%(平稳)；截至4月6日，华东主港地区MEG港口库存总量105.67万吨，较上一统计周期增加2.32万吨。终端整体情况不佳，聚酯维持刚需采购为主，近期港口发货节奏一般，整体库存累库。国际原油出现反弹走势，乙二醇成本支撑略强，但目前供应端压力仍存，需求端已显疲弱，供需主导下，市场向上动力有限，短期维持震荡的机率较大。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5950元/吨，阔叶浆4800元/吨，本色浆5600元/吨，化机浆4850元/吨，目前基差维持收284元/吨。3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产，欧洲2月港口木浆库存大幅上涨至157.4万吨，海外供应宽松逐渐显现。本轮纸浆价格下跌主要受到供应增加及海外消费见顶，内外周期错位导致。新一轮银星报价将下跌至815美元/吨，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元。中长期看，为了应对成品纸进口零关税，抵制部分海外低价成品纸，装价及成品纸价格仍有下胜预期。短期纸浆有止跌表现，5500或为阶段性底部，日K线中MACD已翻红，随着旺季预期，浆价或有弱反弹预期，暂时05合约[5300.6000]区间震荡。

MA：上周甲醇持续下跌，MA2305合约收于2414元/吨，周跌幅4.1%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2440-2445，4月下旬纸货商谈在2435-2440，5月下旬纸货商谈在2435-2440。午后价格窄幅整理。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2400元/吨，价格趋弱震荡。部分生产企业报价2470元/吨，实际成交继续商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2090-2200元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止4月6日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在70.6万吨，环比下跌6.1万吨，跌幅为7.95%，同比下降11.58%。上周甲醇持续下跌，供需压力提升逐步兑现，且煤炭价格持续下跌，甲醇成本支撑转弱。基本面来看，近期内地春检逐步开启，不过检修装置重启同样较多，且宁夏宝丰已出产品，供应仍有增长预期。进口方面，伊朗检修装置基本回归，进口量将逐步增大，但需关注伊朗实际装船及运力情况。需求端来看，下游MTO利润持续修复，4月关注诚志一期及鲁西装置重启情况。4月底三江烷烃裂解存投产预期，兴兴MTO装置或有减产可能。而传统下游企业开工率继续提升空间有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游需求偏弱采购积极性一般，坑口价格承压下行，中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，甲醇供需压力逐步提升，库存将延续累库状态，且煤炭价格仍存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：上周工业硅持续下跌，Si2308合约收于15225元/吨，跌幅1.9%。现货方面，华东不通氧553#硅在15600-15700元/吨，较前一日下跌100元/吨；通氧553#硅在15600-16100元/吨，较前一日下跌200元/吨；421#硅在16900-17100元/吨，较前一日持平。上周工业硅再次大幅下跌，主要由于供应维持宽松，而终端需求疲软，下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌。基本面来看，西南地区企业面临亏损陆续减产，但受西北地区新增产能陆续释放产量影响，供应维持宽松。需求端，终端需求疲软，有机硅开工率大幅下降；多晶硅价格虽然持续下跌，但目前利润仍然丰厚，企业继续保持较高生产积极性；铝合金行业开工率小幅下行，终端汽车领域需求疲软，铝合金下游压铸企业订单不足抑制企业开工率提升，终端需求无明显增长预计行业开工率持平或下行为主。整体来看，工业硅终端需求疲软，而供应持续增长，整体呈现供强需弱的格局，短期内或维持震荡偏弱走势。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂期货盘面整体下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌1.01%至8274元/吨，棕榈油主力合约下跌1.3%至7720元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+160，华东p2305+70，广东p2305+150、（5月船期）p2305+120。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+560，华东Y2305+760、(5月)Y2305+550。3月棕榈油产量大幅降低叠加出口强劲，马来3月末棕榈油库存环比降16.3至177万吨，为去年7月以来最低水平。国内库存偏高，但已经开始下降，4-5月进口量偏低。巴西大豆正值季节性供应增长期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，4-6月大豆到港量大，宽松的供应预期使得市场观望情绪较重，短期油厂开机率低，豆油供应仍然紧张，下游现货端需求刚需随买随用为主，整体成交一般。棕榈油近期维持盘整看待，豆油将偏弱运行。

 豆粕：周五豆粕盘面下跌。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.6%至3562元/吨。现货方面，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津4120跌30，江苏3900跌70，东莞3760跌80。近期受原油推动的盘面上涨接近尾声，开始回归基本面下行。巴西大豆正值季节性增产期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，在巴西供应压力下，且4-6月大豆到港量大，据2023年4月及5月的进口大豆数量统计显示，4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。国内饲料需求较弱，上周油厂开机率仍偏低，下游提货量小幅增加，豆粕库存继续下降。综合来看，近期豆粕盘面将回归基本面下行为主。

 白糖：从截至上周最新供需数据来看，全球供应将变得更加紧张。由于食糖产量低于预期，印度可能不允许今年增加食糖出口。另一个利好糖价的因素是巴西政府上月底改变了对生物燃料征税的方式。此外，标普全球大宗商品洞察周一将2022/23年度全球食糖盈余预期从11月的500万吨下调至60万吨，利好糖价。总的来说，全球食糖供应趋紧对价格有利。2月24日，2021/22年度全球食糖赤字预估从11月的-167万吨上调至-225万吨，2022/23年度全球食糖盈余预估从619万吨下调至415万吨。另一个利好糖价的因素是巴西政府上周三改变了对生物燃料征税的方式。政府为汽油和无水乙醇制定了固定税率，这将有利于乙醇生产商，并可能促使巴西糖厂以牺牲糖产量为代价生产更多的乙醇。国内来看，广西、广东这两大白糖产区库存均有所下调，且产糖量同比下滑，但销糖量同比上升，利好本周糖价走势。综上，受国内经济形势好转等因素拉动，食糖需求逐渐恢复。综合国外、国内基本面与当前价格走势，我们预计本周糖价将继续上涨。

棉花：基本面来看，最新的月报对4月的全球产量、供需作出预测。产量虽然增加，但供大于求的部分相对减少，整体偏多。另外，天气因素也将是中期内棉价的博弈点。各大国际知名的气象机构均预测今年晚些时候大概率出现厄尔尼诺。美国棉区多年干旱过后，这种气象模式可能会带来降雨。降雨或增加美棉产量，利空价格。国内来看，2023年棉农意向种植面积下调，或显著减少棉花产量，利多糖价。需求端来看，金三银四过后的五月将迎来消费淡季，而三月的下游订单也没有之前预想的那么多。由于当前需求端的影响更大，因此即使供给端利多因素更多且更为显著，我们仍预计本周棉价将呈震荡偏弱态势。

苹果：清明假期后产地价格稳定，走货尚可，销区价格继续高位运行，仍处旺季，产销预计以稳为主。库存量555万吨高于去年，低于20和21年同期，山东货为主，近年中等偏高水平，旺季过后可能有去库压力；去库连续六周增加，表现尚可，31万吨略和近两年去年相差不大，中等出库水平。近期水果行情受到葡萄菠萝小幅走强，西瓜苹果小幅回落等双重影响，批发均价止跌回稳。现货上涨驱动减弱，交割博弈为主，03交货顺畅，04大幅贴水现货较为罕见，05受此影响8000-8500弱震荡。后期逐步转向交易新季合约，目前走访了解花量充足，天气影响有限情况下，8500属于正常估值偏高水平。

鸡蛋：鸡蛋基本面上，据最新数据显示，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。4月新开产蛋鸡数量增幅有限，淘汰鸡出栏量或环比增多，因此在产蛋鸡存栏量仍处低位，鸡蛋供应量维持略紧局面，预计蛋价仍高于往年同期，本周鸡蛋产地价格回落，均价4.60元/斤，鸡蛋主力合约2305合约区间交易为主，周收盘4282点，周涨1.09%。需求方面，近期清明消费驱动逐渐乏力。短期来看，供给增量大于需求增量，库存压力使得蛋价高位回调，对应来看，期货端短期内或偏弱震荡运行。

（来源：中财期货）