4月13日期市早报：棉花价格将震荡偏空 甲醇供需压力逐步提升

有色篇

铜：4月12日1#电解铜均价69160元（570），A00铝均价18440元（60）；LME铜库存56800(-8.79%)吨,铝库存527450(+2.87%)吨；投资建议：昨日开盘铜价小幅上涨，然现货升水仍受月差变化主导，早间收窄至80元/吨附近致使市场上调升水报价，但盘面走高下游谨慎观望为主，拿货情绪较上个交易日减弱，持货商下调升水幅度出货意愿有限，日内企稳于升20~升30元/吨。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。3月信贷社融大超预期，货币政策仍将发力。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至82.9美元/吨，银行风险事件有所缓和，美国3月CPI继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎买入。

锌：4月12日0#锌锭均价22110元（80），1#铅均价15175（25）；LME锌库存44675(-0.06%)吨,铅库存26100(-1.04%)吨；投资建议：昨日早市开盘震荡偏强，贸易商积极出货，下游观望。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续下降，目前宏观避险情绪降温，美国3月CPI继续回落，美元指数回落，操作上建议谨慎买入。

镍：昨日早盘期价冲高，不锈钢午后跳水。经过持续下跌之后，不锈钢价格处于相对低位，现货面短期出现一定采购需求，而当钢价重回15000以上之后，需求迅速回落。目前基本面上镍和不锈钢供给过剩的局面没有改变，镍价因库存不足表现较强。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4123/吨(-2)；4.75mmQ235热卷全国均价4266/吨（+8），唐山普方坯3750/吨(0）。供应端：黑色整体回落，螺纹钢厂及社会库存去化降速但利润有所回升。热轧卷板钢厂库存小幅下滑，社会库存去化继续降速。钢厂产量预计螺纹难有起色，热卷仍有一定上升空间；成本端：铁矿石钢厂库销比保持近五年绝对低位，到港量回升空间不大，港口库存水平中性，发改委保供稳价政策尚存，近期仍有向下滑落空间；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳、利润充足，有焦煤带动焦炭下跌可能；需求端：下游需求韧性尚存但总量不足，专项债发行目前仅三成，资金落位速度不及预期，地产及基建只有少数能在四月产生实物工作量，竣工量有所回升，预计维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰结束，透支消费及多家公司的降价策略导致民众观望心理较强，影响预计持续发酵；出口水平预计平稳中小幅增长。

我们认为：总体来看，目前行业基本面利空因素较多，4月后国际经济危机风险加剧将带动国内各行业投资趋于保守，但中国目前经济发展趋势不存在大跌驱动因素；现货来看，高成本导致贸易商和钢厂挺价意愿较强；期货来看，移仓换月逐渐完成5-10价差拉大，多空博弈焦点逐渐转向远月。策略上来说，近月空单平仓，远月可试空。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价887元/湿吨（折盘面952元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）954元/吨（-8）。近期铁矿石以低价成交为主，市场较为活跃但多为一单一议，钢厂按需采买为主；PB粉基差逐渐收缩，高品块矿基差有所上升。进口方面：主流矿澳巴发运未见明显回升，非主流矿成交有所回落，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚到港量将维持较低水平，但疏港量相应回落，因此港口库存以平稳为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差平稳运行，中高品矿性价比高。

我们认为：目前下游短期需求正趋于收缩，发改委价格监管愈发严厉，铁矿石基本面不利因素较多。在黑色整体价格回落的背景下铁矿石可能走出相对陡峭的下跌曲线。风险在于，今年五一节消费预期较为乐观，下游经济短期繁荣带动的上涨可能会传导至黑色整体。策略来说，近月空单平仓，远月可试空。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持303美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格再降30元至2000元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1930元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1430元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价降100元至1920元/吨。本周煤矿焦煤库存283.34万吨，较上周增加9.05%。样本洗煤厂开工率77.35%，较上周涨1.06%；日均产量63.52万吨，增0.08万吨；原煤库存253.93万吨，降2.66万吨；精煤库存172.63万吨，增11.23万吨。今日孝义至日照汽运价格微降至194元，海运煤炭运价指数OCFI报收818.06点，环比降1.66%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价回升30元至2370元/吨，外贸价格维持375美元/吨。当前仍有向上游索取利润进一步提降的预期。

4月12日，双焦期货继续震荡，反弹乏力。焦煤收于1725，焦炭收于2527.5。建议仍以逢高做空为主。

玻璃：309震荡，收盘于1645（0）元/吨，持仓量852835（+34697），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1712（0）元/吨，6mm白玻大板1687（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1780（0）元/吨。华北市场整体成交尚可，贸易商出货平稳；华东市场产销维持平衡以上，厂家缓慢去库；华中市场加工厂按需采购为主，产销平衡；华南市场中下游备货积极性不高，按需采购为主。成本端：纯碱厂家开工负荷维持较高水平，重碱需求较好，轻碱需求疲软，期价下行市场观望情绪增加，中下游纯碱采购积极性不高，压价意愿浓厚。综合来看，玻璃产能利用率仍处于较低位置，上周小幅去库，中下游补库节奏基本完成，玻璃刚需成交为主，厂家推涨积极，后续冷修产线逐渐点火，地产恢复预期仍在，预计近期09稳中偏强。

能源篇

原油：4月12日，WTI原油期货收涨1.73美元，涨幅2.72%报83.26美元。Brent原油期货收涨1.62美元，涨幅1.88%报88.23美元。昨日油价止跌回升，小幅上涨。供给依旧是影响油价的主因。OPEC减产仍是油价上行的主要动力。美国能源部长表示希望将美国战略原油储备恢复到俄乌冲突水平。在供给偏紧的情况下，补库极大的提振市场信心。未来随着金融风险回稳，市场关注的重心将重回基本面情况。一方面，需要进一步关注原油供需情况。另一方面，油价上涨是美国不愿看到的情况，拜登政府对OPEC减产的反应就是最好的证明，还需关注美国就油价是否有相关动作。

综上，油价短期震荡。

燃料油：4月11日新加坡现货方面，高硫380CST477.55美元/吨，环比上升0.81%。0.5%低硫燃料油594.66美元/吨，环比上涨0.16%。4月11日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货465.56美元/吨，环比上涨0.86%。低硫燃料油近月纸货588.21美元/吨，环比下降0.09%。

国际原油市场，OPEC+主动减产以及对欧美通胀再度承压，油价横盘震荡。高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数回升但仍弱于往年，整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。

预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

LPG：PG2305收盘价格在4662元/吨（+90），PG2305夜间收于4739元/吨（+77）。大连商品交易所液化气总仓单量为375手（0）。现货方面，华南民用4700-5000（4770,+10）元/吨，华东民用4800-5200（5081,-3）元/吨，山东民用4850-4900（4870，-10）元/吨；进口气主流：华南4800-4950（4860,+10）元/吨，浙江5050（0）元/吨，江苏（连云港）5000（-50）元/吨。基差，华南31（-157）元/吨，华东342（-170）元/吨，山东131（-177）元/吨。PG05-06月差77（+17）元/吨。最低可交割品定标地为华南。

核心逻辑：成本端，国际原油价格短期回涨。供应端，截至4月6日，LPG企业商品量：53.08万吨（+0.34万吨），周环比增加0.64%。库存端，截至4月6日，港口库存：198.46万吨（+15.78万吨，+8.64%）。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为28.73%，周环比下降0.41%。需求端，上周LPG企业产销率100%（0）。国内液化气市场整体产销情况一般，除华东、东北地区之外，其他地区均达到产销平衡，华北地区产销率下降1%但仍旧保持平衡；华东地区产销率有所增加，但是仅为99%。化工需求方面，上周烷基化油开工率为50.75%，较上周下降0.71%。周内山东有部分烷基化装置恢复，但上周停工装置尚未恢复，整体烷基化油产量窄幅下降。

OPEC+成员国统一自愿减产原油，国际原油供应偏紧，利好原油价格。4月CP价格大幅下调，下游逐步入市采购，交投氛围有所好转，但是进口成本水平偏低导致市场信心不足，总体库存量小幅上升。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，但由于整体行业基本面缺乏上行动力，预计短期震荡。

沥青：4月2日，华东地区市场主力品牌成交参考3600-3750元/吨；山东地区，市场参考价3820-3900元/吨；交投氛围一般，按需采购为主。截至4月5日，76家样品企业石油沥青装置综合开工率为38.5%，环比上涨1.3%；利润方面，生产沥青综合周度利润均值214，4元/吨，环比上涨元/吨，利润水平处于中性偏高状态；检修方面，4月4日中海港江80万吨/年常减压装置转产，河北鑫海以及云南石化计划生产，预计产能利用率继续环比上涨。刚需回暖但有限，但南方降雨也同样增多，限制施工，整体下游需求仍有待进一步观察。库存方面，4月5日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加1.4%和4.9%，厂库处于历史偏低水平，社库与去年同期基本持平。成本支撑，预计价格震荡走势，关注需求回暖速度。

化工篇

PVC：常州市场变化不大，期货弱势震荡，市场气氛一般，多数贸易商点价出货，但下游询盘及采购积极性不高，整体交投偏弱。5型电石料现汇库提参考6040-6120（-10/0）元/吨，点价V05-80至平水。核心逻辑：上周PVC开工率77.5%（+1.6%），结束两连降，德州实华、中泰等5家企业提负，甘肃、湖北3套装置重启。后续4月春季检修新增乌海、中泰米东共100万吨，检修规模已超过22年，短期抵消了华谊、信发新增产能带来的冲击。关注福建万华40万吨近期投产情况。4月7日社库44.2万吨，环比持平（前值-0.4）万吨，结束三连降，同比高32%（前值35%），上游产量短期提升，下游采购不佳。4月7日，企业厂库库存天数9.1天，环比增加0.3天，高于预期0.1天，下周预估9.3天。供应增加需求疲软，厂库止降回升。海外方面，全球市场基本平稳，仅东南亚小涨20美元/吨，出口利润回升到200多元/吨，出口签单回升到1万吨/周以上。下游方面，硬制品与软制品订单均开始转弱，库存持续在历史高位，成交较3月底高峰时期跌去一半。成本端，电石炉亏损减产，厂区大跌200，再创新低，烧碱延续上，PVC动态成本降至6100。综上，春检规模继续增加，4月供应端担忧缓和，但需求转弱，远期供需矛盾仍在，或震荡，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8650（+25）元/吨。江苏现货8680/8690；4月下8700/8730；5月下8700/8730；6月下8680/8690。消息面看，成本提振增强，而竞价销售量有限，市场主力盘走高，期现货震荡小涨。重要数据发布（周一）：4月10日，江苏苯乙烯港口库存12.15万吨，环比-0.2万吨。商品库存9.45万吨，环比-0.45万吨。4月上成本带动苯乙烯走高，市场发送和消化合约为主，港口市场提到货均少。核心逻辑：上周开工率71.9%，环比+6.5%（前值-0.4），产量28.5（+2.6）万吨，再度增加，总产能1899.2万吨。广东石化80万吨/年于2月末投产运行，计划于4月下旬停车检修一周。4月有66万吨产能重启计划，5月份净停车产能55万吨左右，存量供应恢复至高位。新装置方面，峻辰50万吨/年已投产，4月将供应市场，宁夏宝丰20万吨/年计划5月中下旬。本期产业总库存31.6万吨，环比-0.8（前值-2）万吨，7连降，农历同比+10%（前值+4%）。港口部分船期继续延后，近两周下游提货降至3万余吨，历史同期低位，浙石化重启后厂库增加。需求端，EPS库存高位，继续减产去库，UPR开工近两周提升较快，下游总体小幅下降，原油调涨后，终端成交跟进乏力。外盘方面，4月CFR中国涨35美元，进口成本抬升到8960。成本端，opec+集中减产，油价调涨后盘整，纯苯去库顺畅，加工费继续扩大到1450，产业链利润集中。苯乙烯非一体化成本8900（+140）元/吨，加工费-220。综上，检修装置重启，新产能陆续投放，苯乙烯自身供需宽松，上游纯苯定价权相对较强，苯乙烯或跟随偏强运行。

橡胶：RU2305合约收于11735元/吨。现货市场，华北地区丁苯1502价格11350-11400元/吨，华东地区丁苯1502价格11300-11400元/吨，华南地区丁苯1502价格11300-11500元/吨；华东地区1712价格10900-11100元/吨；华北地区1712价格10900-11000元/吨。重要逻辑：供给端，3月底附近东南部零星试割，产区连续降雨，原料产出稀少支撑收购价格。今年全岛物候正常，海南产区胶树涨势良好，产量稀少支撑原料收购价格。预计西线晚半月左右，全面开割上量预计在四月底五月初附近。受白粉影响，西双版纳全面开割时间推迟。3月下旬起，西双版纳部分地区爆发白粉病，预计影响30%-40%，严重地区开割或推迟至5月份。不严重区域已有试割，但仍要关注至泼水节前版纳地区天气情况，是否会影响泼水节后开割面积的扩大。泰国进入季节性低产期，原料产出减少，对收购价格底部存有支撑。但因胶价较低，原料价格上涨，导致加工厂生产利润空间压缩，生产积极性受挫。库存端，近期虽然出库有所好转，但青岛港到货仍然较多，入库量大于出库量，导致库存延续攀升状态。近期下游延续刚需采购，而随着进口胶到港仍旧集中，库存暂且继续累库，拐点暂未出现。需求端，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为8.5%（+3.42%），轮胎企业半钢胎开工负荷为73.76%（+0.39%）。上周停产企业在本周恢复生产，且产能维持较强释放，带动整体有所走高。周内个别企业在稳定生产节奏的情况下适量调整日产量，对整体开工影响有限。从月底监测的轮胎库存情况来看，库存新增压力不高，一定程度上支撑轮胎企业开工暂不进行明显调整。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：L2305合约收于8198元/吨，+93元/吨，成交22.4万手，持仓量23.6万手。现货方面，华北市场主流价格8320元/吨，较上一工作日维稳；华南市场主流价格8300元/吨，较上一工作日维稳；进口市场价格8550元/吨，较上一工作日维稳。聚乙烯主力期货收盘191元/吨。重要逻辑：供给端，上周开工率81.27%（+0.97%），产量52.75万吨（+1.27%）。下周PE检修损失量在5.89万吨，环比减少1.48万吨，其中LLDPE损失量2.95万吨，LDPE损失量0.07万吨，HDPE损失量2.87万吨。进口方面，美金PE市场价格继续回落，整体交投仍显清淡。线性方面，中东950-980美元/吨。高压方面，美国1055美元/吨，变化不大，带远期信用证，中东高压1010-10151美元/吨。低压膜方面，中东970-1010美元/吨，美国990美元/吨，美国960-970美元/吨，带远期信用证。低压注塑美国965-975美元/吨。库存端，3月31日比3月24日PE库存环比下降2.32%，其中主要生产环节PE库存环比下降4.04%，港口库存环比下降0.37%，贸易企业库存环比下降1.98%。需求端，农膜方面，棚膜需求平平，地膜需求逐渐进入收尾阶段，新接订单减少，工厂按单生产，行业开工继续下滑。管材方面，华南地区因雨水较多，终端工程施工有影响，订单传导有限，部分工厂开工小幅降低，华东及华北工厂开工多数维持稳定，原料采购按订单情况维持刚需。后市来看，棚膜需求维持弱势，地膜需求或有明显减弱，工厂采购坚持随用随采，给予市场支撑力度有限。综上，本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯：PP2305合约收于7599元/吨，+34元/吨，成交22.5万手，持仓量26.9万手。现货方面，华东现货市场拉丝主流价格在7750元/吨，较昨日跌30元/吨；华北市场主流价格在7700元/吨，较昨日持平；华南市场主流价格7780元/吨，较昨日跌80元/吨，美金市场收980美元/吨，较昨日持平。重要逻辑：供给端，上周开工率83.91%（-0.78），产量63.06万吨（+1.48%）。下周新增扬子石化1PPB线、独山子新一线、抚顺石化新线、镇海炼化三线计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在8.27万吨。进口市场方面，由于东南亚需求未见起色，市场价格仍在下行阶段，对出口行情难有支撑。部分海外地区进入斋月后下游工厂开工负荷降低，预计需求将进一步走弱，货源消耗阻力增加，短期预计出口体量难有改善。库存端，3月31日比3月24日PP库存环比下降3.9%，其中主要生产环节PP库存环比下降8.95%，港口库存环比上升2.34%，贸易企业库存环比下降3.33%。库存端，3月24日比3月17日PP库存环比下降7.09%，其中主要生产环节PP库存环比下降5.99%，港口库存环比下降1.16%，贸易企业库存环比下降7.64%。需求端，周内BOPP市场需求并无起色，部分下游年前备货尚未完全消耗。终端补货意愿仍不强烈，择低价少量刚需采购为主。塑编样本企业开工环比变化不大，大企业开工负荷率普遍在6成左右，个别满负荷；小规模企业开工部分在3-4成。企业新订单不足，半成品库存延续走高，尤其华东地区普遍反馈偏弱，新产能竞争及出口订单差压制企业信心。多数企业原料库存适中，短期延续刚需采购为主。综上，聚丙烯震荡偏弱。

MA：昨日甲醇延续反弹走势，MA2305合约收于2435元/吨，涨幅2.2%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2445-2450，4月下旬纸货商谈在2440-2460，5月下旬纸货商谈在2430-2440。高价排货受阻，午后太仓甲醇市场气氛僵持。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2420元/吨，价格小幅反弹。部分生产企业报价2460元/吨，实际成交继续商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2060-2120元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止4月6日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在70.6万吨，环比下跌6.1万吨，跌幅为7.95%，同比下降11.58%。近期甲醇维持弱势，供需压力提升逐步兑现，且煤炭价格持续下跌，甲醇成本支撑转弱。基本面来看，近期内地春检逐步开启，不过检修装置重启同样较多，且宁夏宝丰已出产品，供应仍有增长预期。进口方面，伊朗检修装置基本回归，进口量将逐步增大，但需关注伊朗实际装船及运力情况。需求端来看，下游MTO利润持续修复，4月关注诚志一期及鲁西装置重启情况。4月底三江烷烃裂解存投产预期，兴兴MTO装置或有减产可能。而传统下游企业开工率继续提升空间有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游需求偏弱采购积极性一般，坑口价格承压下行，中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，甲醇供需压力逐步提升，库存将延续累库状态，且煤炭价格仍存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：昨日工业硅震荡上行，Si2308合约收于15155元/吨，涨幅1.3%。现货方面，华东不通氧553#硅在15400-15500元/吨，较前一日下跌100元/吨；通氧553#硅在15500-15700元/吨，较前一日下跌100元/吨；421#硅在16600-16900元/吨，较前一日下跌100元/吨。近期工业硅维持弱势，主要由于供应维持宽松，而终端需求疲软，下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌。基本面来看，西南地区企业面临亏损陆续减产，但受西北地区新增产能陆续释放产量影响，供应维持宽松。需求端，终端需求疲软，有机硅开工率大幅下降；多晶硅价格虽然持续下跌，但目前利润仍然丰厚，企业继续保持较高生产积极性；铝合金行业开工率小幅下行，终端汽车领域需求疲软，铝合金下游压铸企业订单不足抑制企业开工率提升，终端需求无明显增长预计行业开工率持平或下行为主。整体来看，工业硅终端需求疲软，而供应持续增长，整体呈现供强需弱的格局，短期内或维持震荡偏弱走势。

PTA：PTA现货价格收涨8至6358元/吨，现货均基差收涨15至2305+85；PX收1121.67美元/吨，PTA加工区间参考527.39元/吨；仪征2#重启、富海5成，PTA整体负荷提升至80.26%；聚酯开工85.89%;库存方面，截止3月30日，PTA社会库存量约在274.58万吨，环比-1.00万吨。市场流动性集中，叠加PX装置降低负荷，持货商报盘继续走强，买家补空积极，基差继续大幅走高，上端检修及供应商挺价消息支撑多头托盘力度强劲，短期供需尚可平衡，多方推涨意向较强，PTA现货价格或维持高位整理。

乙二醇：4月11张家港乙二醇收盘价格在4117元/吨,上涨29，华南市场收盘送到价格在4250元/吨,平稳，美金收盘价格在508美元/吨,平稳；供应方面，国内乙二醇总开工59.02%（平稳)，一体化63.81%（平稳)；煤化工50.39%(平稳)；截至4月6日，华东主港地区MEG港口库存总量105.67万吨，较上一统计周期增加2.32万吨。终端整体情况不佳，聚酯维持刚需采购为主，近期港口发货节奏一般，整体库存累库。国际原油出现反弹走势，乙二醇成本支撑略强，但目前供应端压力仍存，需求端已显疲弱，供需主导下，市场向上动力有限，短期维持震荡的机率较大。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆5750元/吨，阔叶浆4550元/吨，本色浆5400元/吨，化机浆4800元/吨，目前基差维持收284元/吨。3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产，欧洲2月港口木浆库存大幅上涨至157.4万吨，海外供应宽松逐渐显现。本轮纸浆价格下跌主要受到供应增加及海外消费见顶，内外周期错位导致。新一轮银星报价将下跌至815美元/吨，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元。中长期看，为了应对成品纸进口零关税，抵制部分海外低价成品纸，装价及成品纸价格仍有下胜预期。短期纸浆有止跌表现，5500或为阶段性底部，日K线中MACD已翻红，随着旺季预期，浆价或有弱反弹预期，暂时05合约[5300.6000]区间震荡。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.2%至8216元/吨，棕榈油主力合约下跌0.18%至7788元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+150，华东p2305+50，广东p2305+160、（5月船期）p2305+100。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+450，华东Y2305+660、(6月)Y2305+550。3月供需报告产量高于市场预期，但期末库存远低于市场预期，整体报告偏利多。交割月降至，市场面临期现回归。国内库存偏高，但已经开始下降，4-6月进口量偏低。豆油在棕榈油的带动下小幅上涨，巴西大豆正值季节性供应增长期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价不断下降，4-6月大豆到港量大，宽松的供应预期使得市场观望情绪较重，短期油厂开机率低，豆油供应仍然紧张，下游现货端需求刚需随买随用为主，整体成交一般。油脂在MPOB报告的影响下将短暂反弹，后续将偏弱运行。

豆粕：周三豆粕盘面震荡下行。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.73%至3556元/吨。现货方面，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津4200，江苏4050涨120，东莞3820涨20。USDA报告美豆期末库存高于预期，阿根廷产量下调，整体报告影响不大。巴西大豆正值季节性增产期，叠加丰产，市场的供应压力较大，大豆cnf报价继续下降，在巴西供应压力下，国内6月大豆到港量大，据2023年4月及5月的进口大豆数量统计显示，4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。国内饲料需求较弱，上周油厂开机率仍偏低，下游提货量小幅增加，豆粕库存继续下降。综合来看，近期豆粕盘面下行为主。

白糖：4月12日白糖现货均价6479元，基差-279元。近期国外基本面无重大事件，美国原糖正继续定价印度产量预期下调和需求恢复印度继续增加出口配额的概率降低等已经占主导的因素。国内来看，4月调整22/23年度产量数据：广西等主产省（区）甘蔗糖产量下降，本月下调食糖产量至900万吨。由于当季食糖产需缺口扩大，食糖进口成本持续大幅上涨，本月农业农村部将国内糖价预测区间上调为5950-6550元/吨。产量的下降和进口成本的上升均会造成国内食糖总供给的减少，因此对糖价构成利多影响。4月12日，郑糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓87.81万手，空单持仓85.66万手，多空比1.02。净持仓为2.14万手，相较上日减少2326手，资金看多意愿减弱。综上，我们预计短期内糖价或高位回调，虽然中期利多因素仍在。

棉花：4月12日全国棉花现货均价15396元，基差606元，处于历史均值以下，基差率3.94%。国外基本面来看，近期报告预计2022/23年度棉花消费量为140万吨，较去年11月的预测减少7%。预测降低的原因是近期土耳其地震对纺织业造成破坏、长期俄乌冲突导致欧洲买家需求减少、美国国内在紧缩货币政策下经济环境恶化、通胀高企等。国内来看，2023年棉农意向种植面积下调，或显著减少棉花产量，利多棉价。需求端来看，金三银四过后的五月将迎来消费淡季，而三月的下游订单也没有之前预想的那么多。综上，在利空因素逐渐叠加的现状下，我们预计短期内棉价将呈震荡偏空的状态。

苹果：苹果期货305合约弱势下行，午盘跌破8000关键点位，至收盘跌179元/吨至7960元/吨，成交有所增加，持仓继续下滑，现持仓118026手。现货基本面上看变化不大，山东和陕西苹果行情稳中向好，山东走货加快，陕西地区整体维持稳定，果农货基本结束，客商货普遍要价偏硬。产地价格上现货价格目前陕西省延安市洛川主流成交价格稳定，70以上半商品本地存储商货源4.0-4.2元/斤，以质论价。行情稳定，价格变动不大。山东烟台栖霞大柳家苹果价格稳定，目前客商货80以上一二级片红4.0-4.2元/斤。随着近几天气温尚可，主产区平均气温接近常年同期或偏高，西部地区新季苹果逐步进去花期，未来10天，冷空气频繁，但整体偏弱，主要在12-15日、16-18日和18-20日。以延安为例，最低气温未来一周均在0度以上，预计对花期影响不大。销区富士苹果批发均价8.73元/公斤，昨日8.67元/斤，微涨。期货上近月依旧交割主导，预计振荡走势继续；远月气温影响不大，维持偏弱运行。

鸡蛋：周三鸡蛋产地价格平稳，均价4.70元/斤，鸡蛋主力合约2305合约区间交易为主，日收盘4329点，跌0.21%。鸡蛋基本面上，据最新数据显示，2023年3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增0.25%，同比增幅2.59%。4月新开产蛋鸡数量增幅有限，淘汰鸡出栏量或环比增多，因此在产蛋鸡存栏量仍处低位，鸡蛋供应量维持略紧局面，预计蛋价仍高于往年同期，需求方面，近期清明消费驱动逐渐乏力。短期来看，供给增量大于需求增量，库存压力使得蛋价高位回调，对应来看，蛋鸡存栏基数偏低。近月合约贴水现货，期货端短期内或偏弱震荡运行，关注资金端移仓换月。

（来源：中财期货）