棕榈油步入增产季 豆类市场将面临阶段性到港压力

油脂【行情复盘】

本周植物油价格大幅下跌，棕榈油期货主力P2309合约报收6846点，收跌234点或3.31%；豆油期货Y2309合约报收7468点，收跌82点或1.09%。

现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7400元/吨-7500元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+600-650左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8260元/吨-8360元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+800~850元左右。

【重要资讯】

1、马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据，马来西亚4月1-20日棕榈油产量减少1.12%，其中马来半岛产量减少0.83%，东马来西亚产量减少1.58%。沙巴产量减少0.87%，沙捞越产量减少4.03%。

2、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年4月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少4.40%。油棕鲜果串单产环比减少10.47%，出油率环比增加1.25%。

3、咨询机构DATAGRO发布报告，预计2023年巴西大豆及制成品的出口数量和出口金额均将创出历史新高。2023今年巴西大豆及制成品的出口量将达到创纪录的1.1810亿吨，比2022年的1.0168亿吨增加16.1%，并且打破2021年的历史纪录1.0503亿吨。其中大豆出口量将达到9400万吨大豆，同比增加19.4%；豆粕出口量将达到2150万吨，同比增加5.6%；豆油出口量预计为260万吨，比上年略微提高0.1%。

【套利策略】

观望

【交易策略】

棕榈油：目前产地库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨。但4月份开始拉尼娜影响消退，棕榈油步入增产季。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-25日马棕出口环比下降14-18.43%。产地后续有一定累库存预期。政策方面，印尼此前冻结的300万吨配额未来9个月逐步恢复使用以及5月份起国内强制销售配额由45万吨恢复至30万吨对市场影响偏利空，但考虑印尼棕榈油库存偏低以及DMO出口比例由6倍缩紧至4倍，实际利空影响相对有限。操作上单边仍以震荡偏空思路对待，考虑五一长假将至以及5月18日黑海粮食出口协议到期后俄罗斯是否续约存在较大确定性，建议空单部分止盈，轻仓过节。

豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存处于季节性低位。但4月下旬压榨厂大豆到港量开始上升，5-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期，对于豆油基差和价格将产生一定压力，操作上空单部分止盈轻仓过节。

（来源：方正中期期货）