5月9日期市早评：豆油供应量较为乐观 国内锌库存低位震荡

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-80元/吨，均价65元/吨，较前一日下降5元/吨，平水铜成交价格67060~67320元/吨，升水铜成交价格67070~67340元/吨，铜价和库存均上升，持货商挺价成交一般。

昨日夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，美国银行业危机蔓延，市场对美国经济进入衰退的担忧增加，市场预期美联储6月暂停加息。基本面，矿端宽松，据数据今年全球矿山铜产量料增加约3%，海外扰动消退.4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%:且较预期的95.39万吨多1.61万吨。需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至5月8日，全国主流地区铜库存环比上周五下降0.07万吨至16.74万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少2.78万吨，但仍较去年同期高4.74万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18520~18560元/吨，较上日上升80元/吨；无锡地区报价18470~18490元/吨，较上日上升120元/吨；杭州地区报价18490~18510元/吨，较上日上升110元/吨；重庆地区报价18560~18580元/吨，较上日上升100元/吨；沈阳地区报价18510~18530元/吨，较上日上升80元/吨；天津地区报价18510~18530元/吨，较上日上升60元/吨。

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，国内外电解铝逐渐复产，贵州地区复产节奏较快，云南地区投产仍存扰动，仍需关注当地水电供应情况。需求端，数据显示，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%，4月铝加工行业在“金三”过后，未见“银四”，明显新增订单转弱。库存方面，截止5月4日，据统计国内电解铝锭社会库存81.6万吨，较上周四库存下降1.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.4万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持区间震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价21520~21620元/吨，较上日上升270元/吨，广东0#锌锭报价21510~21610元/吨，较上日上升280元/吨，天津0#锌锭报价21440~21540元/吨，较上日上升260元/吨。

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，2023年4月中国精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨或环比减少3.01%，同比增加8.97%。超过预期值。但当前利润暂未有矿产锌炼厂计划减产，预计2023年5月国内精炼锌产量环比增加1.98万吨至55.98万吨，同比增加8.65%。需求端，部分企业开启五一备库，整体有利于锌锭继续去库，但锌的消费更多依赖于地产、基建项目的开工而非竣工，这一波价格影响相对来说会滞后。库存方面，截至5月8日，七地锌库存总量为12.59万吨，较上周五(5月5日)增加0.79万吨，较上上周五(4月28日)增加1.1万吨。综合来看，近期终端复苏略不及预期，国内库存低位震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅14800（-150）元/吨，通氧553#硅15050（-150）元/吨，421#硅16450（-150）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料163.5（163.5）元/千克，多晶硅菜花料报价159.5（159.5）元/千克。有机硅方面，DMC平均价15050（-100）元/吨，107胶15600（0）元/吨，硅油17850（0）元/吨。铝合金锭A00铝18470（110）元/吨，A356铝合金锭19250（100）元/吨，ADC12铝合金18800（0）元/吨。

昨日期货盘面冲高回落，供应减量的现实一定程度反映在盘面上，现货价格继续走弱。从基本面来看，供应端，据数据显示，上周全国工业硅周度产量为6.06万吨，环比上周下降0.05%，全国总开炉数量为286台，整体开炉率降低至四成以下，为39.83%，停炉减产主要集中于新疆、云南地区。需求端，多晶硅硅料偏弱震荡，3月份多晶硅产量为9.94万吨，同比增长84%，开工率升至98.9%，产能开工率大幅提高；有机硅DMC价格持稳，有机硅在企业亏损及库存双重压力下单体厂停车检修增多开工率趋弱，4月底全国DMC开工率维持在66%左右，但终端需求表现羸弱；铝合金对工业硅需求维稳。综上，一方面短期供应减量且西南地区暂无复产预期在盘面表现出利好，另一方面还原剂、原料等价格松动使得硅价成本支撑转弱，多空交织下，预计短期硅价维持低位震荡。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报1970（0）元/吨，沙河驿镇自提价1780（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2190（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2190（0）元/吨。

昨日双焦价格逆势上行。从基本面来看，焦煤进口方面，蒙煤市场午后传言“288口岸日通关不超8万吨”，除个别大贸易商外，其他贸易商暂未收到相关消息。目前288口岸通车在日均870车，约11.3万吨/日。国内方面，大部分煤矿产地生产正常，减产现象暂未发生，随焦炭落实第六轮提降落地，部分地区炼焦煤价格继续下调，市场看跌情绪仍存，叠加自身基本面趋于宽松，煤价或仍有继续下跌空间。焦炭方面，焦炭全面落实第六轮降价，煤炭市场延续偏弱格局。基本面来看，供应端趋于宽松，随着原料煤成本坍塌以及钢材旺季兑现表现不及预期，下游钢厂对原料采购表现较为谨慎，且铁水产量见顶回落，终端需求拉动相对有限。从盘面上双焦或有超跌反弹的趋势，但整体缺乏基本面支撑，预计反弹力度有限。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数103.65美元/吨（-0.38），日照港超特粉658元/吨（+16），PB粉798元/吨（+19）。

基本面最新数据，澳洲巴西19港铁矿发运总量2615.4万吨，环比增加36.5万吨。从四大矿山财报来看，一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比增加。中国45港到港总量2067.3万吨，环比增加258.5万吨。钢厂减产，247家日均铁水产量回落至240.5万吨，但仍处于相对的高位。本周唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年，后期铁水减产或加快。

需求端，港口日均疏港量303万吨，45港总库降至12736万吨。

综上，钢厂减产刚刚开始，后期铁矿供应宽松预期，价格仍有下跌可能。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3690元/吨（+110），上海热卷4.75mm汇总价3970元/吨（+120），江苏钢坯Q235汇总价3640元/吨（+90）。

美国债务上限问题；第一共和银行被接管，海外金融风险继续发酵。一季度GDP同比增4.5%，经济复苏超预期，据央行一季度货币例会表态，二季度货币可能会环比收窄。4月国内制造业PMI指数49.2%，新订单环比回落。供需最新数据，五一节后螺纹表需282万吨，同环比均明显下降。内需虽弱，但出口较强，一季度钢材净出口增加121%，或可解释铁水产量与五大材产量劈叉。随着海外铁水回升以及内外价差收窄，预计二季度出口环比略减弱。据调研，预计5月钢厂高炉日均铁水产量238万吨/天左右，结合钢材出口和五大材供需来看，此次铁水减产幅度并不算大（前两年都持续减至220万吨/天以下）。本周唐山发布2023年粗钢产量压减工作通知，确保粗钢不超过去年，后期铁水减产或加快。原料端，蒙煤通关受限传闻以及内蒙30个煤矿被撤销核增产能消息，焦煤触底反弹。

短期来看，焦煤超跌反弹，成材或亦有小幅反弹，但弱需求将制约反弹高度，整体上或窄幅震荡走势。关注粗钢铁水减产幅度以及宏观政策变化。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7380-7450元/吨，涨15元/吨；华东pp拉丝(煤)7350-7380元/吨，涨15元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至30.54%，纤维排产率10.78%，结构性支撑一般，但负荷下滑明显。需求方面，下游需求表现不佳，主要领域订单依旧偏弱。综合而言，宏观忧虑有所缓和，原油等大宗商品反弹，聚丙烯估值偏低，存在修复估值需求，供需面整体呈现供需两弱格局，对反弹支撑偏弱，预计低位震荡为主。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6005元/吨，涨95元/吨，乙二醇现货报价4185元/吨，涨115元/吨。

基本面来看，PTA方面，西北一套120万吨装置计划内停车，总体装置负荷有所下降，但仍处于高位。MEG方面，陕西一套30万吨/年的煤制乙二醇装置按计划停车检修，油制装置扰动预期仍在。需求方面，江浙涤丝昨日产销高低分化，整体尚可，至下午3点附近平均估算在7成附近，但聚酯负荷延续下滑，终端偏弱及现金流压力压制聚酯负荷。综合而言，宏观忧虑缓和，原油延续反弹，叠加09合约加工费低位，成本提振PTA修复反弹；MEG方面，乙二醇估值偏低，油制装置扰动预期较强，港口去库，原油反弹下，有利于乙二醇修复估值反弹，但聚酯降负，需求压制乙二醇。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2500（0），广东2455（10），鲁南2325（5），内蒙古2290（0），CFR中国主港248（0）。

从基本面来看，内地方面，国内开工率维持低位，陕西润中重启预计延期至5月底，兖矿榆林两套装置5月初重启稳定运行，陕西渭化40万吨/年装置于5月3日开始检修，宝丰新装置仍低负荷，总体非一体化开工仍偏低。港口方面，上周港口库存总量在75.72万吨，较前周上涨4.32万吨，继续累库。外盘方面，5月5日伊朗Marjan165万吨/年甲醇装置重启运行；沙特Sipchem（IMC）150万吨/年甲醇装置已于5月1日停车检修，初步计划为期45天；美国Geismar3#甲醇装置目前进展顺利，预计于今年四季度投产，后期非伊到港预期进一步增大。需求方面，近期甲醇传统下游开工季节性逐步回落，而外购甲醇MTO开工因南京诚志开车有所抬升，甲醇需求有所提振，后续关注三江轻烃项目投产进度对外采MTO开工的影响。综上，甲醇内地开工不高，海外装置恢复，港口累库，下游需求MTO短期抬升但后续仍有隐患；近期国内煤价走弱，煤化工成本支撑减弱；海外宏观整体偏弱，欧美金融风险继续酝酿，美联储加息0.25个百分点符合预期，预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2358（3），安徽2430（0），河北2300（-10），河南2398（2）。

近日国内尿素市场僵持偏稳，成交偏刚需。虽然部分装置减产减量，但整体供应仍旧充裕；下游工农业刚需稍显乏力，支撑不足，业者下游采购积极性偏弱。目前供需矛盾依旧存在，市场信心欠佳。预计近期国内尿素市场行情震荡偏弱为主，关注后续刚需实际补单意愿及装置检修变化。仅供参考。

【农产品】

国内期货方面，豆二收盘价变动3.11%至4114元吨，豆油收盘价变动1.67%至7676元/吨，豆粕收盘价变动1.63%至3544元/吨。CBOT大豆收盘价变动1.39%至1436.75美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价578.75美元/吨，巴西豆CNF价535.03美元/吨，阿根廷豆CNF价613.45元/吨。

大豆维持震荡走势。海外方面，黑海协议前景不确定性较强，俄乌双方尚未达成续约意向，外盘粮食作物供应担忧或将外溢至大豆，对盘面价格形成一定扰动。美豆种植进度持续领先，目前播种进度达到35%，北部平原天气转晴利好后期播种进度，同样将对外盘豆价形成一定拖累。国内大豆到港量预期良好，但有消息称大豆检疫流程出现变动，进口大豆通关速度于到港节奏仍将受到一定影响。目前市场未出现明显炒作题材，豆二合约整体跟随外盘走势。

豆油呈现弱势震荡行情，宏观扰动成为豆油阶段性行情的驱动因素。数据显示，马棕4月产量与出口量下降，带动棕榈油库存下行，对油脂市场形成一定提振，但是豆油未来供应量较为乐观，棕榈油库存变动对其影响相对较小。宏观方面，美国银行业风险引发衰退预期，原油对油脂板块存在较大扰动。国内豆油库存小幅上升，但消费修复不及预期，关注未来消费变化。

近期豆粕供应相对偏紧，远月供应趋松预期不变，豆粕延续震荡弱势运行。目前华北仍有部分油厂停工检修，豆粕供应受限，但整体产能逐渐恢复。但是海关通关政策变动，大豆进厂时间可能有所延后，5月中上旬豆粕供应相对偏紧。消费方面，节后豆粕消费回落，下游企业维持随采随用采购模式，对未来豆粕行情相对悲观。同时猪价仍未出现好转，养殖利润持续亏损，未来补栏意愿可能有所降低，养殖端豆粕消费增量有待进一步观察。豆粕呈现震荡行情。仅供参考。

（来源：兴证期货）