原油价格处于下行通道 焦炭存超跌反弹预期

焦煤（JM）

近期国内煤价持续下挫，而澳煤出现阶段性反弹，目前价格已高于国内品质相似的低硫主焦，澳煤进口利润暂时关闭。同时，根据调研，当前许多蒙煤贸易商也接近盈亏线边缘，进口积极性受到一定抑制，预计5月焦煤进口量有所下滑。

价格方面，5月6日，临汾市安泽县的低硫主焦煤价格为1680元/吨，环比再跌120元；迁安沙河驿蒙5精煤价格1780元/吨，五一节后暂时企稳，整体焦煤现货市场氛围依然悲观，价格处于下行通道。

产业数据方面，截至5月5日当周，110家洗煤厂精煤日均产量66.21万吨，环比降0.81万吨；焦化厂焦炭日均产量合计116.27万吨，环比减1.13万吨。

综上，焦煤进口量存收缩预期，且主力合约在持续下跌后出现反弹迹象，短期内建议暂时观望，考虑到全年焦煤供应宽松格局仍难扭转，预计本轮反弹空间有限，待情绪释放后仍可维持偏空操作，继续关注需求走势。 

焦炭（J）

受进口利润收窄影响，贸易商采购积极性降低，蒙煤通关车数有所回落，叠加焦炭经历前期的单边下跌，盘面存阶段性反弹预期。

产业方面，焦、钢企业博弈加剧，近期中焦协组织召开市场分析会，与会企业一致同意主动限产30%，并利用这一阶段开展检修工作，以减缓下游压价的步伐。但节后首日，钢厂便开启第6轮提降，落地后港口准一级湿熄焦平仓价2190元/吨，期货仓单成本约2220元/吨。

周度数据方面，根据统计，5月5日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.27万吨，环比减1.13万吨；247家钢厂铁水日均产量240.48万吨，环比降3.06万吨。

总的来说，近期蒙煤通关量有所回落，且焦炭存超跌反弹预期，驱动期价大幅走高，但即便蒙煤缩量，全年焦煤供应宽松的格局也很难扭转，加之产业链负反馈仍处于“进行时”，预计焦炭期价反弹空间有限，建议暂时观望，关注后续需求演变。

（来源：宝城期货）