棉花价格看多趋势不变 新年度供应量呈现下降

供应端：

天气炒作逐渐降温，新棉减产预期环比改善，预计2023/24年度全球棉花产量同比基本持平。

需求端：

当前为纺织需求淡季，需求驱动因素较弱，但USDA对新年度全球棉花消费预期较为乐观。

进出口：

4月我国纺织品及服装出口数据仍然较好，预计后续会逐渐放缓，但新年度全球棉花进口量会有较大程度改善。

库存端：

国内棉花库存高峰已过，预计下年度我国棉花期末库存会同比下降。

国际市场方面：

美国陆续迎来降雨，天气炒作降温，新年度全球棉花需求改善预期较强。未来一周美国南部地区降雨概率仍然较大，美国干旱程度正在逐渐缓解，天气炒作逐渐降温，美棉价格也出现阶段性回调，在本年度美棉种植面积大幅下降的情况下，预计未来天气因素扰动仍会再现。本周末美国农业部公布5月报告，预计2023/24年度全球棉花产量同比基本持平，全球棉花消费量预期大幅改善，进出口量也同比大幅增加，全球棉花期末库存同比基本持平，展望2023/24年度，全球棉花基本面对棉价上涨形成较强支撑，但宏观扰动因素仍然较强，关注后续预期是否可兑现。

国内市场方面：

新疆地区天气炒作结束，郑棉价格持续回调，预计新年度我国棉花供需格局有所好转。新疆地区经历雨雪天气之后，气温快速回升，对于后续棉花出苗及生长较为有利，预计本轮恶劣天气对我国棉花产量影响较为有限。因我国2023年新棉种植面积同比降幅较大，故新年度我国棉花产量同比下降基本已成定局，据USDA预计，2023/24年度我国棉花产量预计值为598.8万吨，同比下降65.3万吨，降幅为9.84%。除此之外，USDA5月报告中，2023/24年度我国棉花消费量预计同比上涨21.8万吨至816.5万吨，棉花进口量预计同比上涨38.1万吨至196万吨，新年度我国棉花呈现供应量下降，需求量上升的状况，基本面对郑棉价格支撑较强，郑棉长期看多趋势不变，短期来看，供应炒作结束之后，需求改善仍需一定时间，预计短期郑棉价格震荡调整为主。

关注：新棉种植进度、种植期天气情况、下游需求表现。

（来源：光大期货）