棉花主力早盘跌破2% 后市指引在何方？

5月25日，国内期市主力合约跌多涨少。其中，棉花期货主力合约开盘报15700元/吨，今日盘中跌幅居前；截至早盘收盘，棉花主力摸高15770元/吨，最低下探15535元/吨，跌幅达2.59%，报15580元/吨。

目前来看，棉花期价跟随外盘跌势，盘面重心或高位回落。对于棉花后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

中泰期货认为，国内郑棉跟随近两日美棉跌势而下挫运行，期价主力合约回落至16000下方波动。来自需求面的忧虑。供给面偏利多，一方面国内棉花商业库存持续减少，4月商业库存为443.48万吨，同比下降，4月我国进口棉花仅8万吨，同比下滑51.7%，新年度棉花种植下降，产量预估下调等也同样支撑棉价。供给端变化逐步偏多，需求忧虑仍存，郑棉震荡运行，重心上移。

瑞达期货表示，当前商业库存仍处于下降模式中，但仍处于近五年次高点，市场棉花可流通供应仍处于宽松局面。另外4月棉花进口量环比虽出现小幅增加，但同比维持降幅，且降幅超五成，由于进口棉性价比不足，总体签约外棉需求减少。加之纺企采购需求有限。下游纺织市场逐步进入传统消费淡季，纱线产成品库存仍累库，纺企按需采购为主。近期宏观风险加大，美棉期价大幅下挫，郑棉跟跌明显。

上海中期期货分析指出，从当前产业端供应来看，目前商业库存维持在443.48万吨，近五年次高点的位置，商业库存总量将处于持续下滑的态势。目前市场关于天气炒作的热度虽已褪去，但新年度棉花产量下滑以及收购时节的抢收预期依旧存在。预计棉花价格区间震荡为主，后续需关注植棉面积和产区天气的变化。