铅价近期受基本面支撑 预计后续上涨动能减弱

研报正文

重点概述

周一铅价小幅上涨，Pb2111收于15985元/吨，上涨0.57%。上海1#铅主流成交于15650-15750元/吨，均价15700元/吨，持平前一交易日。美元指数小幅走低。

据SMM调研，10月15日-22日原生铅冶炼厂周度三省开工率为50.8%，环比下滑1.89%。据SMM调研，10月15日-22日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%，较前一周基本维稳。

SMM统计上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为50.8%，环比下滑1.89%，主因原生铅冶炼企业集中检修及河南等地实行新一轮限电政策。再生铅方面，再生铅利润修复，企业生产积极性提高，叠加再生铅扩建产能释放，再生铅供应增多。需求方面，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%，较前一周基本维稳，限电对需求端影响料逐步显现。库存方面，国内外库存走势背离，国内高库存但持续回落，LME低库存但转向增长。另外，目前煤炭价格暂未企稳，但对有色板块负面影响减弱。近期铅价在有色中表现较强，除了受到基本面支撑外，也受到补涨需求的支撑，近一个月涨幅近2千元/吨，预计后续上涨动能减弱，铅价宽幅震荡，上方压力位16500，下方支撑15500。

行情回顾

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，贸易商国产报价维稳，市场报价不多，下游电池厂按需接货，早间成交不多。江浙市场，早间贸易商国产报11-30~11-10，贴水有小幅收窄，下游入市询价有限，按需逢低接货，早间成交一般。河南市场，现货市场厂提贴水20元/吨附近，厂提交投氛围尚可。湖南地区，冶炼厂货源早间散单报价积极性不高，长单出货，早间成交一般。

再生铅

Mysteel讯，铅价持平，再生铅市场价格持稳为主。市场还原铅价格报14150-14500元/吨，北方市场价格分歧大，14150-14250元/吨均有报价;再生精铅价格报14500-14800元/吨，含税贴水较22日小幅扩大，贴150-200元/吨出厂。下游采购意愿平平，再生铅出货量不大。

废电瓶

Mysteel讯，铅价维稳，废电瓶价格变动不大，部分企业价格补涨收货，也有企业降价限收。据调研，安徽某企价格下跌40-50元/吨，另一企业于周末降价，企业反馈近期到货较大，库存充盈;河南某企价格上调100-150元/吨补库，还有一企业早间涨价，订完货后立即降价;内蒙、江西、山东、湖北地区价格也有40-100元/吨的上调，剩余地区价格暂稳。近期废电瓶价格较高，持货商择高抛货，多企业备库不错。

库存情况

10月25日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少3590吨至165,684吨。LME铅库存较前一交易日减少575吨至56200吨。截止10月22日上期所铅库存为177,315吨，较上周减少9,643。

持仓成交情况

沪铅主力合约价格预测

宏观与行业信息

据SMM调研，10月15日-22日原生铅冶炼厂周度三省开工率为50.8%，环比下滑1.89%。

据SMM调研，10月15日-22日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%，较前一周基本维稳。

WBMS最新数据显示，1-8月全球铅市供应短缺20.15万吨，2020年全年供应短缺8.92万吨。8月精炼铅产量为117.11万吨，需求为120.57万吨，当月供应短缺3.46万吨。

美联储主席鲍威尔重申美联储处于开始Taper(减码QE)的正轨之上，并称，如果到2022年年中看到通胀预期上升的严重风险，美联储将提高利率。