沪铝全天震荡反弹 资金呈大幅流出态势

研报正文

重点概述

11月8日，沪铝主力合约AL2112高开高走，全天震荡反弹，报收于18980元/吨，环比上涨1.61%。长江有色A00铝锭现货价格上涨210元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨210元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。

供给方面，电解铝方面，供给端本周蒙西传出冬奥会前后(1/28-3/13)减产消息，初步了解涉及年产能35万吨/年，影响产量将在4.2万吨左右。下游方面，上周龙头下游加工企业开工率上升1.7个百分点至65.8%，开工率再度抬升，主因下游限电限产持续缓解，主流下游加工产能集中地区如江浙沪、河南限电影响均出现不同程度减弱。

板块方面，除却原生合金受硅价加速下跌影响加工费迅速下跌，出现明显减产外，其他板块则多因限电减少开工有所抬升。故而，若下周行情波动减少逐步企稳后，下游限电限产规模持续减少，则下游开工仍有继续回升可能。

再生铝方面，本周再生铝价走势依旧较弱，环比上周五跌1300元/吨至20800元/吨，供给相对过剩而需求不佳情形下，再生铝价短期将继续承压，若铝价企稳、低价库存逐渐被消化完毕或需求转暖时，价格有望出现回涨。

交易策略：从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。

下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌并小幅走强。操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

今日现货市场情况

今日长江有色A00铝平均价18,850.00元/吨，比上一交易日210.00元/吨。氧化铝三地均价在4146.7 元/吨。A00 铝锭的升贴水最大值-40.00元/吨，最小值-80.00元/吨，平均值-60元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。上海电解铝CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价115.00美元/吨，平均溢价122.50美元/吨。

今日期货市场情况

2021-11-08，沪铝主力2112合约开盘于18685 元/吨，最高价19200 元/吨，最低价18575 元/吨，报收于18980 元/吨，涨跌300元/吨，涨跌幅1.61%。成交量374538 手，持仓量199829 手，持仓量变化-17491手。

持仓情况分析

铝价升贴水及基差走势

周五期铝价格大跌，帮助现货贴水迅速收窄，华东现货贴水收窄至50元/吨附近。

铝锭库存情况

上期所2021-11-05铝锭库存307,005.00吨，环比上期变化19,680.00 吨。LME2021-11-05铝库存1,004,050.00吨，环比上期变化-5675 吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存101.30 万吨，周环比变化3.10 万吨。