动力煤：市场行情极端 关注电厂进一步采购行动

研报正文

期货市场情况

11月12日，动力煤主力合约ZC2201平开低走，夜盘开盘大幅下跌后震荡整理，报收于864元/吨，下跌4.57%。

现货市场情况

现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比小幅下跌。

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为993.9元/吨，环比变化-20.2元/吨。

曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,100.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价895元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价1095元/吨；大同5500大卡动力煤参考价985元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存566万吨，环比变化1万吨；国投京唐港库存195万吨；曹妃甸港库存358万吨；黄骅港库存316万吨；广州港库存199.3万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量55艘，环比变化4艘；预到船舶数量14艘，环比变化-3艘。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

本期（11/4-11/10），寒潮降雪制约港口作业周转，秦唐各港合计调进、调出双降，但调出远不及调进，港口库存继续向上累积。

调进量方面：受寒潮降雪影响，大秦线运行受限，北方港口卸车周转效率下降，周内秦唐各港进车较上周有所下降，日均调进133.3万吨，环比下降9.4万吨。具体看下降港口主要在：秦港曹西降2.9万吨、华能曹西降3.7万吨、秦皇岛港降10.3万吨。

调出量方面：受大风降雪影响，北港均遭遇较长时间封航，煤炭外运及船舶中转严重受限，周内秦唐各港合计调出大幅下降，日均水平92.1万吨，环比下降40.8万吨。具体看，除国投东港外，其余港均不同程度下降：京唐港降1.5万吨、新东港降0.9万吨、秦港曹西降12.7万吨、华能曹西降4.8万吨、华电曹西降5.2万吨、秦港降9.7万吨、国投曹西降6.8万吨。

煤炭库存方面：调进好于调出，北方港口库存向上累积。截至11月10日，秦唐港口合计存煤1949.5万吨，较上期增加288.7万吨。具体看各港均不同程度上涨，涨幅较大港口有：京唐港涨13万吨、新东港涨44.1万吨、国投东港涨45万吨、秦港曹西涨51.3万吨、秦港涨51万吨、国投曹西涨72万吨。

综合来看，尽管恶劣天气对港口作业造成短时影响，但随着后期气象好转，物流环节恢复正常运转，且在一系列保供举措落实下，目前港口库存快速回升，优质保供煤源得到稳定供应，港口保供工作取得阶段性成效。

而随着寒潮降温后气温继续走低，电煤消费需求空间仍有增量，预计沿海煤市将迎来供需两旺良好态势，港口进出量将恢复高位震荡走势。

操作策略

秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量有所增加。

产地方面，由于下游仅保持刚需性采购，榆林榆阳地区整体销售情况一般，煤价稳中偏弱运行；神府地区出货情况稍有好转，部分煤矿场地库存清零后基本保持产销平衡状态，煤价以稳为主。鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况持续好转，昨日煤炭公路销量为180万吨/天，日环比增加36万吨/天。

港口方面，市场维持偏弱运行，沿海终端补库较好，库存持续累积，可用天数延续上涨，终端需求偏弱对目前煤价接受度较低，有意向买方压价采购，部分贸易商挺价情绪有所松动，报价回落，但仍有部分卖方基于现货资源少及成本因素，报价相对较高。

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前港口坑口价格短时企稳，销售也较前期有所降温。

旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面850底部支撑较为明显，买入保值企业可分批入场，目前市场行情较极端，建议谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位800-850附近、上方压力位在1200元一线。