终端需求相对疲软 纸浆短期难以走强

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.现货市场中盘面起伏有限，业者疲于调整价格。局部地区报盘稳定，实单传闻各异，据闻河北、天津地区预售阔叶浆到货，价格略低，但业者反馈可外售现货不多。南方松4800元/吨，银星4950元/吨，部分加针报4900-4950元/吨。

2.非木浆市场以稳为主，个别甘蔗浆价格略涨。西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨，一单一谈；华北市场本色苇浆板价格参考3700-3800元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸市场小幅震荡。纸厂多数报盘稳定，个别于近日小幅下调。贸易商随行就市，北方报价波动不大，成交视客户可谈，江浙沪地区价格较坚挺，华南市场略有松动迹象。

2、双胶纸市场区间震荡。出版订单持续释放，利好规模纸厂，纸企报盘坚挺，据悉后续仍有拉涨意向；下游经销商交投平平，华南地区部分业者个别价格跟涨。社会订单有限。铜版纸市场主流盘整。个别产线转产现象仍存。下游经销商订单偏弱，价格上行动力不足，业者信心略显悲观。印厂刚需采购。

3、生活用纸市场变动不大。川内纸企多数稳价，但下游加工厂、贸易商补入依旧谨慎，部分加工厂优先消化已有库存；北方木浆大轴市场来看，纸企有稳价心理，然则需求跟进欠理想，下游采购多较理性。（卓创资讯）

期货行情

纸浆期货主力合约日内收于4886元/吨，上涨18元/吨。现货市场中盘面起伏有限，局部地区报盘稳定。南方松4800元/吨，银星4950元/吨，部分加针报4900-4950元/吨。

成品纸现货价格

纸浆库存

交易策略

纸厂近两周开工率回升，但提价幅度放缓，生活用纸开始走弱，出库一般，文化纸仍有提涨意向。

整体看，成品纸下游行业消费数据尚可，部分增速回落但维持在偏高位置，年底前成品纸存在备货需求，但疫情影响下，需求回升可能受限，因此对春节前旺季需求谨慎看待。

在厂家开机回升后，纸浆刚需改善，同时10月份进口量继续减少，同比下降近50万吨，累计进口量也由增转降，国内累库压力减轻，但交易所纸浆仓单量则不断增加，已升至43万吨，纸浆显性库存较年初明显增加，而全球商品浆库存天数则接近去年高点。

目前国内纸价仍在历史低位附近，纸厂利润因浆价较弱略有改善，纸厂存在挺价意愿，但终端需求相对疲软，短期难以走强，关注4800元支撑，上方压力5200元/吨。