供应增量变数增加 原油上涨或接近尾声

研报正文

核心逻辑

在昨日进行的中日首脑会议上，美国提出了中国释放战略原油储备的要求。目前中国仍然对美国的要求持开放态度，但是尚未采取仍和的具体行动，因为仍然要评估国内消费状况，具体的细节也仍然在商讨。

而IEA也表示，虽然需求目前依然强劲，但供应正在追赶上来，10月原油库存的变化表明趋势可能正在改变。

全球供应量上月增加了140万桶/天，EIA对4季度美国日产量预测提高30万桶/天，病假明年预测提高了20万桶/天，22年日产量将增加110为你痛/天，占据OPEC+以外产量增长的60%。

操作建议

Brent75-85美元/桶，WTI73-83美元/桶区间操作。

风险因素

疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯NordStreamⅡ天然气供应管道11月投入使用。

背景分析

近期供应增量变数增加，伊朗将在月底重新开启核协议谈判。

Brent主力合约出现小幅回调。目前天然气短缺造成的外溢能源替代需求仍然是主逻辑。

目前NordStreamⅡ管道已经开始进行试运营，需要关注之后正式运行的时间和运量。外加美国天然气出口近期小幅增加，之后天然气站出口项目运能的过会也需要持续关注。

同时目前伊朗产量可能会在核协议之后回归，市场在不断担忧供应增量的到来。不过短期来看，OPEC+原计划增产使得市场仍处于偏紧态势，现货买兴中亚洲买兴尤为强势。

市场情况

Brent主力收于82.27美元/桶，前收81.17美元/桶，WTI主力收于80.58美元/桶，前收80.95美元/桶。

Oman主力收于81.50美元/桶，前收81.17美元/桶，SC主力收于518元/桶，前收508.1元/桶。

现货市场：

北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水0.25美元/桶，周增加0.3美元/桶，Ekofisk贴水1.25美元/桶不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.7美元/桶不变，周下降0.4美元/桶，Cabinda贴水为0.4，周内上升0.3美元/桶，Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水5.4美元/桶保持不变。