疫情影响下需求受限 纸浆难走强

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.纸浆期货维持弱势，利空现货市场，市场参考2201合约报价，银星价格在此基础上加50元/吨报价。南方松4800元/吨，银星4950元/吨，雄狮、马牌4900元/吨，凯利普5050元/吨。

2.非木浆市场以稳为主，个别甘蔗浆价格略涨。西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨，一单一谈；华北市场本色苇浆板价格参考3700-3800元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸市场价格波动不大。市场需求整体不旺，部分地区出货放缓，但个别品牌市场货源略显紧张，贸易商视库存及客户情况小幅调整出货价，目前主流品牌市场价格在6000元/吨上下。

2、双胶纸市场平稳。规模纸厂报价依旧坚挺，价格暂无波动。下游经销商订单较前期有所偏淡，价格补涨动力略显不足，市场供需僵持态势显现。铜版纸企报盘维稳。下游经销商交投清淡，价格整理为主，个别业者对后市显现看空心态。下游印厂谨慎采购，需求面利好平平。

3、生活用纸偏稳，川渝地区纸企近日走单减缓，库存压力再度缓增，下游加工厂采购欠积极；北方地区木浆大轴市场价格略偏乱，纸企竞争心态仍存；华南局部地区部分下游反映近期线下渠道走单平平，原纸市场亦无显著向好起色。（卓创资讯）

期货行情

纸浆期货主力合约日内收于4866元/吨，下跌20元/吨。现货参考盘面报价，南方松4800元/吨，银星4950元/吨，雄狮、马牌4900元/吨，凯利普5050元/吨。

成品纸现货价格

纸浆库存

交易策略

纸浆价格近期波动收窄，现货跌至4900元附近，相比国内纸价，表现较弱，纸厂即期利润有所改善。

纸厂近两周开工率均持续回升，供应增加，但纸价涨势放缓，生活纸走弱，纸厂则继续挺价。

临近年底，消费需求有改善预期，从10月数据看，成品纸下游行业销售额增速尚可，部分虽回落但维持高位。疫情影响下，需求回升可能受限，因此对春节前旺季需求谨慎看待。

10月纸浆进口量继续减少，同比下降近50万吨，累计进口量也由增转降，国内累库压力减轻，但交易所纸浆仓单量则不断增加，已升至43万吨，全球商品浆库存天数则接近去年高点。

国内纸价仍在低位，但需求进一步好转前，纸价难以持续走强，纸浆关注4800元支撑，上方压力5200元/吨，继续低位震荡。