美元指数维持强势压制有色板块 铅承压运行

研报正文

行情回顾

周三美元指数维持强势，一度突破96整数关口，有色金属多数走低，铅价持续走低跌落至万五下方。

Pb2112收于14995元/吨，下跌1.77%。上海1#铅主流成交于14900-15000元/吨，均价14950元/吨，较前一交易日下跌200元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，贸易商国产报价不多，早间报在12-40~12-20附近，下游按需接货为主，市场成交偏淡。江浙市场，贸易商国产铅锭贴水报价较昨日持平，因铅价下跌较多，下游畏跌观望，接货情绪一般。

河南市场，贸易商厂提报在12-20附近，对期货贴水大幅收窄，早间成交一般。湖南地区，冶炼厂厂提货源散单报价减少，早有报在12+30~12+80附近，反映下游企业仅低位补库，市场成交不多。

再生铅

Mysteel讯，铅价三连跌，再生铅市场价格随铅价下调，跟跌100-150元/吨。市场还原铅价格报13700-13900元/吨，铅价大幅下跌，再生冶炼利润收窄，持货商低价不出；再生精铅价格报14000-14200元/吨，含税贴水收窄，贴50元/吨至平水出厂。

铅价下挫，再生铅企业多数捂货惜售，出货意愿差，再生市场交投不活跃。

废电瓶

Mysteel讯，铅价接连下挫，废电瓶价格再次跟跌30-10元/吨，持货商惜售。据调研，安徽有两家企业价格下跌20-100元/吨，废电动最低报8360元/吨，反馈铅价跌幅太大；河南、内蒙、江苏、湖北等地价格小跌20-50元/吨，河北、山西、湖南、宁夏等地价格跌50-100元/吨，少数企业价格暂稳。废电瓶价格连续下调，持货商惜售，今日成交稍弱。

库存情况

11月17日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少1280吨至153,371吨。截止11月12日上期所铅库存为162,355吨，较上周减少4,418吨。

持仓成交情况

主力合约价格预测

宏观与行业信息

Mysteel统计11月15日全国主要市场铅锭社会库存为16.91万吨，较11日减少0.22，较8日减少0.63万吨。

PanAmericanSilver三季度铅精矿产量为0.42万吨，同比增加23.53％,环比减少2.33％。

三季度SierraMetals铅精矿产量为0.78万吨，同比减少20.49％，环比减少1.51％。

据SMM调研，11月6日-12日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.75%，环比上涨2.59%。

据SMM调研，截至11月12日，五地铅锭库存总量至16.92万吨，较5日下降0.07万吨；较11月8日下降0.19万吨。

据SMM调研显示，2022年再生铅新增产能预计将达139万吨，2022年大概率投产的产能约100万吨。

操作建议

美国通胀及零售销售数据超预期，市场对美联储加息预期升温，美元指数后续料维持强势，对有色板块形成压制。

供需方面，进入月中，原生铅冶炼厂陆续结束检修，周度开工率环比小幅回升。再生铅企业当前线路改造、限电等生产干扰因素均解除，当前再生铅仍有利润，生产积极性较高，且新投扩建产能释放增量。

SMM预计11月电解铅产量增加近万吨至25.49万吨。不过铅价与再生铅产量之间相互制衡，当前铅价持续走低，关注再生铅企业利润。

需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升，消费好转。

库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，Mysteel统计11月15日铅锭社会库存为16.91万吨，较11日减少0.22万吨，较8日减少0.63万吨。

后续铅市将呈现供需双升局面，且供给增量料大于需求增量，去库或放缓甚至转向小幅增长。

综上，11月中旬后供给增长料强于需求，铅价压力犹存。关注15000支撑位附近表现，若跌破则看向14600。