纸浆期货止跌反弹 关注国内成品纸需求

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.期货窄幅波动，现货走势平稳，高价逐渐消失，交投延续刚需。南方松4700-4800元/吨，银星4900-4950元/吨，部分加针4880元/吨。

2.非木浆市场以稳为主，个别甘蔗浆价格略涨。西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨，一单一谈；华北市场本色苇浆板价格参考3700-3800元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸市场区间整理为主。近期市场出货有所转缓，贸易商备货积极性不高，加之白板纸规模企业提涨推迟，市场后市观望心态增加。纸厂方面，库存不多，近期国内供应量有限，稳盘为主。2

、双胶纸市场暂无波动，纸企后续计划继续拉涨价格；中小纸厂订单平平，价格暂以整理为主。下游贸易商交投有限，多以观望为主，加之部分出版招标价格略低于市场价格，部分业者心态不稳，个别价格略有松动。

3、生活用纸市场相对偏稳运行，河北地区个别低价依旧存在；华南地区部分厂家反映下游跟单积极性不高，近期市场弱势过程中，下游观望情绪加重；川渝地区市场基本维稳，但交投放量不大。（卓创资讯）

期货行情

纸浆期货主力合约日内收于4904元/吨，上涨38元/吨。

成品纸现货价格

纸浆库存

价差套利

交易策略

纸浆期货止跌反弹，现货整体稳定，波动小于盘面，市场参考盘面报价，下游正常补货，成交增量不多。

纸厂近两周开工率均持续回升，成品纸供应增加，但国内纸张价格提涨放缓，且目前白卡纸、文化纸价格仍在全年低位，生活用纸有所走弱，厂家利润略有改善但幅度不大，对木浆采购谨慎。

临近年底，消费需求有改善预期，从10月数据看，成品纸下游行业销售额同比增速尚可，但在多地疫情影响下，需求回升可能受限。

10月纸浆进口量继续减少，同比下降近50万吨，全年累计进口量也由增转降，港口库存近几个月一直稳定，但交易所纸浆仓单量则不断增加，已升至43万吨，同时全球商品浆库存天数则接近去年高点，总体供需仍比较宽松，浆价反弹关键在于国内成品纸需求表现。

因此，短期纸浆难以反弹，继续低位震荡，上方关注5200元压力，下方支撑4800元，区间操作。