消费季节性淡季 鸡蛋震荡偏弱

研报正文

逻辑

现货端，蛋鸡养殖利润回升，养殖户资金流动性改善，且冬季气温转凉利于存货储备，养殖端开始建立产区库存，等待年底用蛋高峰期集中出售，造成近期鸡蛋供应紧俏，现货下跌困难。

11月18日，以山东日照为代表的主产区鸡蛋价格4.75元/斤，环比变化0.00%，以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格4.90元/斤，环比变化0.00%，销-产区价差0.15元/斤。

期货端，11月18日，JD2201收盘价4640，较上一交易日变化0.96%，较上周变化3.83%。

从产业供需来看，供应方面，短期肉鸡孵化亏损，存在种蛋商用的利空因素。

长期看养殖端产能储备情况，据卓创资讯数据显示，10月蛋鸡苗补栏量8694万只，环比+4.70%，同比+58.48%，近期养殖利润较好，补栏增量较大。

需求方面，目前处于鸡蛋消费季节性淡季，消费疲软，距离年底旺季还有1个月左右的时间。

长期来看，尽管1月为春节前的消费旺季，但主力合约JD2201在春节后交割，存在节后鸡蛋价格回落的跌价预期，长期看主力合约以震荡偏弱为主。

投资策略：逢高做空。

风险因素：新冠疫情抑制消费，禽流感疫情淘汰产能。

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