动力煤：市场易跌难涨 关注电厂进一步采购行动

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为758.2元/吨，环比变化-66.3元/吨。

曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价890元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价1000元/吨；大同5500大卡动力煤参考价965元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存545万吨，环比变化2万吨；国投京唐港库存233万吨；曹妃甸港库存390万吨；黄骅港库存276万吨；广州港库存197.3万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量62艘，环比变化-2艘；预到船舶数量12艘，环比变化10艘。

期货市场情况

2021-11-19，动力煤主力合约ZC2201开盘于819元/吨，最高价860元/吨，最低价819元/吨，收盘价852元/吨，结算价838元/吨，涨跌29.2元/吨，涨跌幅3.55%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

本期（11/11-11/17），秦唐各港合计调进、调出双增，但调进大幅好于调出，港口库存继续小幅累积。

调进量方面：

降雪对铁路影响消除，除天窗外大秦线运量恢复至130万吨以上，沿线港口卸车效率大幅增加。上周秦唐各港日均调进145.4万吨，较上期上涨12.1万吨。除新东港小幅下降外，其余港口均呈上涨态势。

具体看：新东港涨1万吨、国投东港涨1.3万吨、秦港曹西涨1.6万吨、华能曹西涨3.2万吨、华电曹西涨1.8万吨、秦皇岛港涨2.6万吨、国投曹西涨1.1万吨。

调出量方面：

受煤价下行和冷空气预期影响，终端拉运补库动能强劲，秦唐港口日均锚地船激增至147艘，各港合计调出大幅增加，本周日均调出142.3万吨，较上期增加50.2万吨。

本周各港调出全线上涨：京唐港涨3.7万吨、新东港涨5.5万吨、国投东港涨3.5万吨、秦港曹西涨10.9万吨、华能曹西涨1.9万吨、华电曹西涨5万吨、秦港涨11.9万吨。

煤炭库存方面：

保供工作持续推进，库存向下转移速度加快，北方港口维持高效作业，整体库存继续小幅累积。截至11月17日，秦唐港口合计存煤1970.9万吨，较上期增加21.4万吨。具体看：新东港涨2万吨、国投东港涨30万吨、华能曹西涨12.3万吨、国投曹西涨24万吨。

综合来看，保供工作取得阶段性成效，电煤供应持续增加，铁路、港口作业保持高效运转，电厂存煤提升，多省份火电机组开机率提高，且工业用电逐步转强，全国煤炭供需形势趋稳向好。

本周，较强冷空气来袭，加之部分电厂库存仍然同比偏低，终端刚性拉运补库需求仍将持续，预计港口在供需两旺态势下，库存或继续震荡运行。

基本面及交易策略

秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量小幅减少。

产地方面，近日，榆林地区疫情管控加严，部分煤矿要求拉煤客户和司机来矿时携带48小时核酸阴性证明，受此影响，部分路段出现拉运车辆拥堵现象，区域内在产煤矿整体销售情况较为平稳，煤价以稳为主；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况较为稳定，煤炭公路日销量保持在176万吨/天左右，煤价以稳为主。

港口方面，市场情绪稳中偏强，下游非电用户寻货增加，市场煤供应偏紧可流通货源少，贸易商报价小幅上涨，下游仍持压价心态，卖方不愿低价出货，整体成交一般，后市仍需关注日耗变化及政策情况。

进口煤方面，近期贸易商和外矿心态有所不同，外矿仍看好后市需求，报价基本按指数上浮，贸易商为尽快出货报价仍在下调，当前印尼（CV3800）贸易商报价仍在FOB80美元/吨以下，部分成交在FOB75美元/吨左右。

从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头增仓稍多。目前港口坑口价格跌幅收窄，销售也较前期有所降温。

旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。

盘面破位下行，由于基本面已经转空，市场易跌难涨，建议谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。