潜在小麦抛储压制 玉米减仓下行

研报正文

期现货跟踪

国内玉米现货价格受天气影响整体偏强，其中山东深加工企业门前到车量大幅下降带动玉米收购价多有上涨。

淀粉现货价格则整体稳定，局部地区涨跌互现。

玉米与淀粉期价早盘减仓下行，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析

对于玉米而言，上周整体表现出两大特点，其一是基差走弱，其二是近月相对强于远月。

在我们看来，或主要源于临储小麦政策的担忧，即临储小麦停拍之下，小麦现货价格持续上涨，饲用替代下降提升玉米饲用需求，对华北产区和南方销区玉米现货价格及其近月期价构成支撑，而远月则受到玉米进口成本和潜在小麦抛储的压制。

对于淀粉而言，在前期供需端拉动淀粉期现货上涨之后，近期逐步转向原料成本端的推动，整体继续正反馈逻辑，但后期需要留意走向负反馈的可能性，即成本端可能下降，而供需端在行业产能过剩的背景下，现货生产利润高企，如果后期煤电因素影响趋弱，有望通过开机率带动趋于改善。

策略：中期维持看多，短期维持谨慎看空，建议谨慎投资者考虑玉米1-5反套或者淀粉-玉米价差套利，激进投资者可以考虑单边做空。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

市场行情