库存持续走低 铜价维持偏强态势

研报正文

现货方面

据SMM讯，昨日现货市场升贴水再度呈现小幅回落态势，市场交投清淡，市场难闻大量成交。

早市平水铜始报于升水700元/吨以上，但盘面高企的情况下，市场难见询盘者，持货商主动调价至升水650元/吨依旧难闻成交，第二时段前后市场逐渐报至升水600-620元/吨成交才小幅好转，但无论是贸易商还是下游都对当下高升水以及高盘面格局难见兴致，尾盘听闻少量升水580-590元/吨货源试探市场情绪。

好铜和湿法铜报价跟随平水铜报价随波逐流小幅调降，但市场买兴甚微。

好铜整体在进口货源的流入下报至升水700-830元/吨。湿法铜货源则相对稀缺，在少量NORLISK，ZALDIVAR，CMCC等品牌报价指引下报至升水480-580元/吨，但下游畏高观望，市场难见买盘。

价格与基差

进口套利

沪铜成交与持仓量

库存

观点

昨日铜价整体维持相对偏强态势。宏观方面，拜美国白宫已经发布声明称，美国将释放5000万桶战略石油储备。

据悉印度计划释放500万桶石油储备，未来不排除释放更多。虽然昨日原油价格并未因此出现回落，反倒呈现震荡走高态势，不过这对于市场的通胀预期或仍会产生一定影响。

此外，美债收益率近日持续走高，这对于贵金属品种形成较大打压，不过对于铜而言，似乎影响相对有限。

疫情方面，德国总理默克尔此前表示，第四波疫情比德国迄今为止经历的任何疫情都要严重，并呼吁采取更严格的限制措施以遏制疫情进一步扩散。

目前萨克森州东部每10万人7天发病率升至1000，并预计本周初紧急将分发600万剂辉瑞新冠疫苗。目前来看，欧元区疫情似有再度猛烈反扑之迹象，这或许也是导致近期美元相对强劲的因素之一。

基本面来看，周末部分进口铜流入市场，且有广东货源即将到沪，部分缓解上周市场货票同缺的紧张情绪，使得现货市场升贴水大幅走高，不过昨日则是有一定回落的情况。

不过需要注意的是，当下LME库存仍然处于持续走低的情况，因此后市仍不排除海外发生逼仓的可能性，需持续关注。整体看来，单边上维持宽幅震荡的判断。

关注点：1.美联储货币政策导向。2.美元指数走势。3.政策风险加剧。