进口量存下降风险 短期纸浆盘面存在支撑

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.期现货价格均无大幅波澜。下游原纸市场交投跟进有限，采浆积极性一般，部分逢低采购，高价成交较为有限。多数地区现货成交价格较前期无明显提升，市场观望情绪浓厚。南方松4900-5050元/吨，银星5150元/吨，凯利普5350-5400元/吨，北木5400元/吨。

2.非木浆市场以稳为主，个别甘蔗浆价格略涨。西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨，一单一谈；华北市场本色苇浆板价格参考3700-3800元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸区间整理。市场订单起色不大，下游心态偏观望。尽管纸厂发布后期提涨通知，但由于新增产能投放在即，经销商意向维持正常库存，备货积极性不高。

2、文化纸市场震荡整理。规模厂家计划提价，个别产线转产，下游经销商订单持续偏淡，价格暂稳，业者对后市信心不足，局部有个别低价流出。印厂刚需不如，需求面利好不足。

3、生活用纸局部稳中稍降，川渝地区部分纸企目前延续稳价，但实际执行较为灵活，且下游跟单仍不积极，当地部分压力较大厂家库存已逾半月；北方木浆大轴市场相对偏稳，但局部交投仍略显混乱，实单根据货源品质及厂家心态存在窄幅价差。（卓创资讯）

期货行情

纸浆期货主力合约日内收于5190元/吨，上涨26元/吨。

成品纸现货价格

纸浆库存

交易策略

规模纸厂报价上调，APP计划在12月将文化纸和白卡纸价格上调200元/吨，目前下游反应清淡，生活用纸局部走弱，涨势比前期明显放缓，文化纸有所走强。

纸厂近几周开机回升，带动纸浆需求增加，同时加拿大BC省暴雨可能会浆厂生产、运输的影响，对漂针浆价格形成支撑。

10月份针叶浆进口量环比回落8.6%，同比减少11.7%，漂针浆进口环比继续回落，后续加拿大若出口受限，中国漂针浆供应可能会阶段偏紧。

目前纸价涨幅仍较小，而纸浆上涨将再次使厂家利润下降，同时供应回升后，不利于成品纸价格持续上调。

港口木浆库存稳定，交易所仓库仓单38.5万吨，厂库3.8万吨，总量较高，2111合约交割量5.6万吨。

整体看，规模纸厂继续涨价，同时漂针浆进口量存在下降风险，导致短期浆价存在支撑，但盘面升至进口成本以上后，压力逐步显现，暂维持轻仓空配。关注加拿大暴雨对发货影响。