需求存恢复预期 LPG追空需谨慎

研报正文

期货行情

2021年11月23日，PG01合约大幅下跌，截止至收盘，期价收于4529元/吨，期价下跌246元/吨，跌幅5.15%。

现货价格

11月23日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5380-5430元/吨，民用气成交尚可，市场观望原油走势；醚后碳四主流成交价5500-5500元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价4600-5060元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5130-5540元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在5200-5310元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5320-5650元/吨。

操作策略

原油方面：

美国EIA公布的数据显示：截止至11月12日当周，美国商业原油库存为4.33003亿桶，较上周下降210.1万桶，汽油库存2.11996亿桶，较上周下降70.7万桶，精炼油库存1.23685亿桶，较上周下降82.4万桶，库欣原油库存2659.8万桶，较上周增加21.6万桶。

库存数据虽然利多，但欧洲疫情进一步恶化以及美国释放战略石油储备打压汽油价格，油价高位回落，短期油价维持高位区间震荡。

CP方面：

11月22日，12月份沙特CP预期，丙烷772美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨；丁烷727美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨。

1月份沙特CP预测，丙烷738美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨；丁烷693美元/吨，较前一交易日跌19美元/吨。

现货方面：

23日现货市暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5718元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5500元/吨。

供应端：

上周国内大部分装置运行稳定，除宁夏瑞科新源短暂检修外，暂无新增检修计划。产量下降主要由于上周中后期部分单位降量，另外个别单位产出情况有所波动。

卓创资讯数据显示，11月18日当周我国液化石油气平均产量72004吨/日，环比前一周期减少1137吨/日，减少幅度1.56%。

需求端：

由于成本端下移，烷基化油装置和MTBE装置利润明显好转，开工率有所提升。11月18日当周MTBE装置开工率为47.93%，较上期增加3.62%，烷基化油装置开工率为43.93%，较上期增加3.45%。

随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

船期方面：

按照11月18日卓创统计的数据显示，11月下旬，华南4船冷冻货到港，合计15.4万吨，华东2船冷冻货到港，合计8.8万吨，短期到港量明显下滑。

整体而言：

冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货1000元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，盘面继续下行空间有限。

同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，当前不宜追空，操作上仍可以逢低轻仓布局01合约多单。