市场加息预期强化 金银上升动力受限

研报正文

黄金：TAPER落地，短期回升力度强

核心逻辑：

随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。

中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国债务问题担忧等存利多，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。

操作建议：逢低试多。

风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派。

背景分析：

周三内盘黄金主力震荡，夜盘收报368.86元/克。伦敦金在1790美元/盎司关口震荡。

前期TAPER靴子落地、鲍威尔对加息表态偏鸽，短期内金银回升幅度较大，后美国经济数据表现偏强、美联储官员强化市场加息预期，金银上升动力受限，大趋势仍是震荡为主。

隔夜美联储会议纪要偏鹰，金价此前下跌对此有所预期。

美联储会议纪要显示，美联储官员在11月会议上讨论了通胀担忧和缩减购债规模的问题。美联储官员认为价格回落可能需要更长时间，并继续认为经济增长面临下行风险。许多与会者表示，美联储可能需要提前加息。

旧金山联储主席戴利对加息的态度出现明显转变，她表示，不会对明年一或两次的加息感到惊讶。戴利认为通胀和失业率都会上升，美联储正试图平衡两项任务以实现物价稳定和充分就业。

美元指数强势上扬，升至16个月新高，最终收涨0.36%，报96.84。美国10年期国债收益率回落，收报1.643%。

白银：金价上行，白银获支撑

核心逻辑：

黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。

长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。

操作建议：逢高试空。

风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派。

背景分析：

周三内盘白银主力下行，夜盘收报4859元/千克。伦敦银在23.5美元/盎司关口震荡。

前期通胀预期增强，金价走强支撑白银。后美联储强化加息预期，美国联合其他国家释放战略石油储备，10年期TIPS隐含盈亏平衡通胀率自高位下降，白银有所调整。

美国至11月20日当周初请失业金人数录得19.9万人，为1969年来新低，预期为26万人。

美国10月核心PCE物价指数年率录得4.1%，为1991年来新高。

消息人士称，欧佩克+考虑在各国战略石油储备（SPR）释放后改变石油政策；沙特阿拉伯、俄罗斯正在考虑暂缓增产；阿联酋正在推动下周会议上继续保持商定好的增产额度。不过欧佩克+目前还没有讨论暂停增产。