交割品环比增加明显 橡胶短期抛压

研报正文

行情复盘

25号，RU主力收盘15755（+70）元/吨，混合胶报价13425元/吨（+75），主力合约基差-1205元/吨（+30）；前二十主力多头持仓71802（+8718），空头持仓105056（+14680），净空持仓33254（+5962）。

25号，NR主力收盘价12385（+210）元/吨，青岛保税区泰国标胶1845（+5）美元/吨，马来西亚标胶1840美元/吨（+5），印尼标胶1805（0）美元/吨。主力合约基差837（-196）元/吨。

截至11月19日：交易所总库存179523（-127802），交易所仓单128170（-125770）。

原料：生胶片55.2（0），杯胶49.65（+0.1），胶水60（0），烟片63.25（+1.1）。

截止11月18日，国内全钢胎开工率为65.48%（+1.48%），国内半钢胎开工率为61.26%(+1.26%）。

行情图解

观点

当下的市场焦点仍在供应端，海外泰国主产区的集中降雨对于原料产出有一定影响，导致旺季原料价格坚挺。

而国内因物流运输难以缓解，进口船期延续推迟带来国内到港量迟迟不能回升，港口库存累库拐点预计将拖后更长时间，直到物流运输得以缓解。

因此橡胶供应端的支撑较强，在该逻辑没有变化之前，预计价格维持强势。

短期要关注的是，国内交割品环比增加较为明显，在期现价差持续拉大下，套利盘的介入所带来的短期抛压。

中线来看，供应支撑叠加国内年底需求旺季，价格将延续强势。

策略：谨慎偏多。

风险：产量大幅增加，库存大幅累积，需求示弱等。