冬储节奏或放缓 尿素价格走势几何

研报正文

信息分析

11月29日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2450（河南晋开，涨50）和2460（安徽宿州，涨30）元/吨。

出厂价和市场价上涨加速，情绪乐观，主力01合约基差走弱至35和45元/吨，静态基差影响暂不大，继续关注现货上涨持续性。

逻辑

11月29日主力UR01合约继续延续反弹，但01合约冲高后有所回落，05合约相对偏弱，背后逻辑是利好预期正在逐步兑现中。

尿素冬储逐步放量，复合肥开工恢复，气头装置减产，工厂库存也初步出现了拐点，现实端逐步改善，导致01合约偏强，不过也是透支了春耕旺季的需求，1-5也走出了正套走势。

不过由于利好已在逐步兑现中，价格上涨后，冬储节奏可能会有放缓，导致进一步推动力略显不足，但冬储兜底影响应该还在，且天然气检修仍有进一步扩大可能，因此预期尿素价格仍可能维持震荡或稍偏强为主。

操作策略：逢低偏多为主，未来仍需要供需利好兑现的配合；1-5谨慎正套。

风险因素：无烟煤继续大跌，气头检修持续延后，冬储不及预期。